2023年年报及2024年一季报点评：24Q1各项业务下滑幅度优于上市券商均值

东吴证券年度及季度业绩概览

年度业绩概览：

• 营业收入：2023年实现112.81亿元，同比增长7.58%。
• 净利润：2023年净利润20.02亿元，同比增长15.38%。
• 基本每股收益：0.40元，同比增长14.29%。
• 加权平均净资产收益率：5.16%，同比增长0.54个百分点。
• 分红：拟每10股派发1.88元（含税），占净利润比例约46.66%。

季度业绩概览：

• 2024年第一季度：
  • 营业收入：22.25亿元，同比下降1.31%。
  • 净利润：4.56亿元，同比下降21.81%。

主要业务表现：

• 投资收益：2023年投资收益占比提高，经纪、投行、资管、利息净收入占比有所下降。
• 公募基金佣金：贡献同比提升，经纪业务手续费净收入随市场小幅下滑。
• 投行业务：股权融资规模降幅优于行业，债券承销金额再创新高。
• 券商资管业务：阶段性承压，管理规模相对稳定。
• 权益自营：实现稳定收益，固收自营收益率大幅领先市场。
• 两融业务：两融余额及表内股票质押规模均小幅回升。

投资建议：

• 预计2024、2025年EPS分别为0.32元、0.39元，BVPS分别为8.35元、8.60元。
• 当前股价对应P/B分别为0.82倍、0.80倍，维持“增持”的投资评级。

风险提示：

1. 市场环境变化：权益及固收市场环境转弱可能导致业绩下滑。
2. 市场波动：市场波动对投资收益的影响。
3. 政策效果：资本市场改革政策效果不及预期。

投资亮点：

• 经纪、投行业务优于行业平均水平。
• 权益自营稳定，固收自营表现优异，投资收益回暖。

财务预测与估值：

• 提供了资产负债表、利润表的预测数据，以及每股指标与估值分析。

投资评级与行业比较：

• 强调了行业投资评级与公司投资评级的标准。

其他重要声明：

• 强调了证券分析师的责任声明、重要声明及特别声明等内容。

综上所述，东吴证券在2023年的业绩表现稳健，尤其是在投资收益、固收自营等方面表现出色，但在2024年第一季度受到市场环境影响，各项业务相比去年同期有所下滑，但依然优于上市券商的整体水平。公司被给予“增持”的投资评级，反映了对其未来业绩增长的乐观预期。