2023年年报及2024年一季报点评：24Q1扣非归母同比+45%，润本品牌加速崛起

润本股份年报与一季报总结

核心要点概览

• 营收与利润增长：2023年，润本股份实现营收10.33亿元，同比增长20.7%；归母净利润2.26亿元，同比增长41.2%。2024年第一季度，营收1.67亿元，同比增长10.0%；归母净利润0.35亿元，同比增长67.9%。

• 业务板块表现：婴童护理业务表现亮眼，营收5.21亿元，同比增长33.62%；驱蚊系列营收3.25亿元，同比增长19.20%。精油系列和其它业务则分别呈现不同幅度的增长或下滑。

• 毛利率提升：全公司整体毛利率提升至56.35%，同比增加2.15个百分点。婴童护理、驱蚊系列、精油系列的毛利率分别增长2.66、1.96、1.68个百分点。

• 费用率调整：销售费用率略有上升，管理费用率和研发费用率均有所增加，但费用投放效率整体提升。

• 利润分配计划：公司2023年度利润分配方案为每10股派发现金股利1.7元，共计分配利润0.69亿元，现金分红比例为30.43%。

• 产品创新与市场拓展：公司聚焦婴童护理和驱蚊两大市场，推出多款新品，如润本婴童蛋黄油皴裂棒和润本驱蚊喷雾-避蚊胺10%（白桃乌龙）。新增两项防晒特证，分别为“润本水感防晒乳”和“润本儿童防晒乳”，目标消费群体为12岁以上成人和3岁以上儿童。

• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为2.70、3.20、3.72亿元，年均复合增长率分别为19.4%、18.4%、16.3%。当前PE估值分别为28X、24X、20X，维持“推荐”评级。

• 风险提示：电商平台销售相对集中、新品研发进度低于预期。