2023年年报及2024年一季报点评：23年净利润增长263%，战略布局大飞机和eVTOL

公司年度及一季度业绩报告概览

业绩亮点：

• 2023年全年：实现营业收入10.5亿元，同比增长15.8%；归母净利润0.5亿元，同比增长263.2%。
• 2024年一季度：实现营业收入2.7亿元，同比增长16.9%；归母净利润0.3亿元，同比增长102.3%。
• 季度表现：第四季度营收同比增长50%，实现净利润0.14亿元，成功扭亏为盈。

业务与战略：

• 高端核心装备研制与保障：营收2.4亿元，同比增长25.7%，推动业务进入新阶段。
• 航空工程技术与服务：营收7.6亿元，同比增长12.9%，航空部附件方面，公司推进国产大飞机相关工作，拓展华东地区市场份额，新增维修产线，并签署空客客机改货机改装协议，成为全球首家中第三方改装公司。
• 客改货产线：新增3条产线在建，计划于2025年交付使用。
• 战略布局：与eVTOL头部企业合作，参与行业标准制定，发布《“新”空中出行/电动垂直起降航空器飞行员培训白皮书》，拓展海外业务，境外业务营收占比超过65%。

财务指标：

• 毛利率：2023年整体毛利率36.5%，净利率3.5%，期间费用率同比下降6.3ppt。
• 盈利能力：销售费用率略有增加，管理费用率大幅下降，财务费用率降低，研发费用率下降，研发费用减少。
• 现金流：2023年经营活动净现金流为3.4亿元，相比上一年减少29.3%。

市场表现与投资建议：

• 估值：预计2024~2026年归母净利润分别为0.8亿元、1.0亿元、1.4亿元，对应2024~2026年的PE分别为95x、72x、55x。
• 评级：考虑到公司的品牌实力和在国产大飞机、eVTOL等领域的战略布局，维持“谨慎推荐”的投资评级。

风险提示：

• 下游需求可能低于预期。
• 产品研发进度可能不达预期。