五矿期货宏观金融类文字早评

1文字早评2024/04/25星期四宏观金融类股指前一交易日沪指+0.76%，创指+0.70%，科创50+1.48%，北证50+1.29%，上证50+0.43%，沪深300+0.44%，中证500+1.05%，中证1000+1.67%，中证2000+2.26%，万得微盘+3.45%。两市合计成交7953亿，较上一日+200亿。宏观消息面：1、社科院金融所报告：货币政策更多锚定物价目标，适时降准并继续较大幅度降息。2、网传深圳部分区域“五一”后取消限购，深圳相关部门回应称：尚未收到相关通知。3、美国国务卿安东尼.布林肯抵达上海，开启任内的第二次访华行程。资金面：沪深港通+46.06亿；融资额-30.18亿；隔夜Shibor利率-0.40bp至1.7840%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.21bp至4.1993%，十年期国债利率+3.93bp至2.2625%，信用利差-7.14bp至194bp；美国10年期利率-1.00bp至4.61%，中美利差+4.93bp至-235bp；4月MLF利率不变。市盈率：沪深300:11.69，中证500:21.58，中证1000:31.40，上证50:10.24。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.62，中证1000:1.82，上证50:1.14。股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.87%，中证1000:1.38%，上证50:3.88%。期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.06%/-0.36%/-1.32%/-1.26%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.23%/-1.01%/-2.05%/-2.57%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.57%/-1.88%/-3.88%/-5.22%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.14%/-0.39%/-1.79%/-1.41%。交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。国债行情方面：周三，TL主力合约下跌1.17%，收于107.10；T主力合约下跌0.36%，收于104.480；TF主力合约下跌0.17%，收于103.430；TS主力合约下跌0.07%，收于101.674。消息方面：1、，美国国务卿安东尼.布林肯抵达上海，开启任内的第二次访华行程；2、乘联会：4月1-21日乘用车市场零售85.2万辆同比去年同期下降12%；3、美国30年期抵押贷款利率升至五个月高点7.24%；4、美国3月耐用品订单环比值为2.6%，高于预期的2.5%和前值的1.3%。美国3月扣飞机 文字早评|2024/04/252国防耐用品订单环比值为0.2%，符合预期，低于预期的0.7%。流动性：央行周三进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。策略：三月份主要经济数据边际走弱，目前和海外需求相关的数据表现相对较好，与国内需求相关的数据仍未见明显改善，地产是最大的拖累项。考虑到宽货币的政策环境及国债价格的高位，短期策略上以观望为主。贵金属沪金涨0.29%，报551.42元/克，沪银涨0.16%，报7077.00元/千克；COMEX金跌0.38%，报2329.50美元/盎司，COMEX银跌0.50%，报27.21美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.65%，美元指数报105.82；市场展望：美国总统拜登宣布签署价值数百亿美元的援助乌克兰及以色列法案，海外地区冲突存在进一步升级的可能性，黄金价格短线走高。美国3月耐用品订单环比值为2.6%，高于预期的2.5%和前值的1.3%。美国3月扣飞机国防耐用品订单环比值为0.2%，符合预期，低于前值的0.7%。近期美国经济数据具有韧性，联储官员表态偏鹰派，这对国际金价形成利空因素。目前金银比价仍处于相对高位，存在向下修复的动能，可适当关注白银出现回调后的多头配置机会；黄金当前策略上建议观望，高位做多存在较大风险，沪金主连参考运行区间535-570元/克，沪银主连参考运行区间6880-7600元/千克。有色金属类铜市场情绪回暖，铜价反弹，离岸人民币走弱使得内盘走势更强，昨日伦铜收涨0.64%至9790美元/吨，沪铜主力合约收至79230元/吨。产业层面，昨日LME库存减少375至120225吨，注销仓单比例下滑至23.8%，Cash/3M贴水118.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大35至215元/吨，铜价反弹下游谨慎按需为主，交投一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩至900元/吨左右，洋山铜溢价持平于零。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至4000元/吨，废铜替代优势仍处于高位。价格层面，当前地缘局势存在不确定性，海外铜供应扰动仍偏多，在铜精矿加工费处于历史低位的情况下，铜价支撑偏强，国内经济刺激政策亦构成一定支持。但要警惕价格高位供需趋弱带来的压力。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9620-9880美元/吨。 文字早评|2024/04/253铝沪铝主力合约报收20220元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.10%。SMM现货A00铝报均价20070元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单130983吨，较前一日减少1826吨。LME铝库存496550吨，减少750吨。2024-4-22：铝锭去库2.1万吨至87.5万吨，铝棒去库1.3万吨至25.25万吨。华东贴80-贴30，华南贴110-贴90，中原贴140-贴100。华东市场盘面延续弱势回调，成交一般;华南市场接货交长单需求小，整体成交一般:中原市场交投谨慎，成交一般。根据机构调研显示，云南地区目前电力负荷相对充裕，当地电解铝企业开始着手准备新的复产计划，5月份云南地区电解铝产能释放量或有增加，初步预计30万吨左右。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19800-20700元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。锌沪锌主力合约2406波动上行，收至22555元/吨。总持仓增加2643手至22.5万手。上期所期货库存减少272至7.16万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-145元/吨。截至周三下午15：00，伦锌波动上行，收至2807.5美元/吨。伦锌库存减少750至25.51万吨。进出口方面，截至周三下午15：00，锌锭沪伦比价收至7.99，锌锭进口亏损扩大170至1660元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨30至22350元/吨。上海地区升贴水跌5至-110元/吨，天津地区升贴水跌5至-90元/吨，广东地区升贴水跌0至-90元/吨。上海市场，下游企业昨日小幅补库，今日观望为主。天津市场，下游看空后市畏高慎采。广东市场，持货商出货积极性低，成交情况较差。总体来看：当下贵金属与有色商品情绪回落。虽然供应端维持紧俏，但美联储表态偏鹰，降息预期不断后移。下游消费小幅好转，但库存维持累库。有色情绪退潮，锌价仍有下行风险。沪锌指数运行区间参考：21650-22950元/吨。铅沪铅主力合约2406波动上行，收至17030元/吨。总持仓增加1918手至10.92万手。上期所期货库存减少0至4.28万吨。沪铅连续-连三价差扩大至70元/吨。截至周三下午15：00，伦铅波动上行，收至2195.5美元/吨。伦铅库存报26.52万吨，较前一日减少3525。进出口方面，截至周三下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.8，进口亏损扩大140至2170元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16675元/吨，较前日涨150，再生精铅均价录得16475元/吨，较前日涨100，精废价差扩大50至200元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报55元/吨，较前日扩大。现货市场，持货商交仓意愿不减，下游按需慎采，成交清淡。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9925元/吨，废白壳均价9750元/吨，废黑壳均价9225元/吨。总体来看：原生炼厂原料紧张但白银收益刺激下产量下滑较少，但再生炼厂原料不足突发减产，铅锭供应边际收窄。下游蓄企大量亏损，采购情绪不佳，高价下多以点价和长单为主，淡季终端消费有限。有色情绪退潮后仍有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16350-17550元/吨。镍昨日LME镍库存报76878吨，与前日持平。LME镍三月15时收盘价19185美元，当日+0.55%。沪镍主力下午收盘价142990元，当日+1.43%。昨日国内精炼镍现货价报140100-143300元/吨，均价较前日-1100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元，较前日+150；金川镍现货升水报1700-1900元/吨，均价较前日+200元。有色板块调整。镍基本面暂无根本改善，镍库存震荡。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢跟随镍价波动，上午报价较高，整体采买冷淡。不锈钢期货主力合约日盘收14330 文字早评|2024/04/254元，日内涨跌+1.16%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考138000-148000元/吨。锡沪锡主力合约报收256940元/吨，上涨1.14%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少61吨，现为14664吨。LME库存上升35吨，现为4450吨。长江有色锡1#的平均价为252380元/吨。上游云南40%锡精矿报收234500元/吨。上期所同意赣州市开源科技有限公司“洋山开源”牌锡锭注册。早盘沪锡价格于盘中爬升，下游企业采购意愿不高，少量刚需采买。大部分贸易企业反应上午为零散出货。总体来说昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-36000美元/吨。碳酸锂五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报109356，较上一工作日+0.28%。MMLC电池级碳酸锂报价109000-112000元，均价较上一工作日+500元（+0.45%），工业级碳酸锂报价106000-109000元，均价与前日持平。LC2407合约收盘价110400元，较前日收盘价+1.15%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-100元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨。某上游头部企业业绩不及预期，带动市场看涨情绪，上游零单报价小幅上调。当前盘面延续区间震荡，需求超预期对底部有所支撑。锂矿股近期密集公布一季度业绩，上游盈亏拐点暂未确定。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-115000元/吨。黑色建材类钢材昨日螺纹钢主力合约收于3681元/吨,较上日环比变化40元/吨,幅度约为1.098%.当日注册仓单177159吨,较上一交易日环比变化0吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3790元/吨,较上日环比变化10/吨;上海汇总价格为3640元/吨,较上日环比变化20元/吨.热轧板卷主力合约收于3835元/吨,较上日环比变化38元/吨,幅度约为1.000%.当日注册仓单218927吨,较上一交易日环比变化0吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3830元/吨,较上日环比变化20元/吨;上海汇总价格为3860元/吨,较上日环比变化20元/吨.临近5月合约交割，此前预期的成本驱动正在生效，炉料基本面的即期变化正在对钢材盘面波动施加更多影响力。本周可以观察到钢