宏观金融类：中美经贸会谈结果偏积极，政策支持资本市场的态度未变，中长期逢低做多思路为主。国债方面，三季度经济增速略超预期，但消费和投资增速放缓，关注新型政策性金融工具和债务限额增量对四季度增速的带动作用，债市供需格局或有所改善，市场或维持震荡。贵金属方面，受海外央行官员讲话影响，市场对全球央行短期增持黄金的信心减弱，金银价格下跌，但基本面驱动仍在，建议逢低配置多单。有色金属类：铜价延续涨势，LME和国内库存偏低，供需紧张，价格有望延续震荡偏强运行。铝价上升，市场风险偏好改善，供应扰动预期和库存不高，价格有望进一步震荡上行。锌价短期偏强震荡，精炼镍库存压力显著，但中长期全球宽松周期对镍价形成支撑。锡价短期或震荡走高，供需紧平衡，旺季需求回暖。碳酸锂价格修复，基本面阶段性改善，社会库存去化趋势有望持续，但需关注产业套保和供给弹性释放带来的抛压。氧化铝价格震荡，矿价短期存支撑但雨季后或承压，冶炼端产能过剩，累库趋势持续，但中美关系缓和和美联储宽松货币政策预期提高或将驱动有色板块偏强运行。不锈钢价格震荡走强，钢厂盈利率下滑，供应端压力边际减轻，但短期需求仍显疲弱。黑色建材类：钢材价格震荡走强，供需双增，库存延续下降，整体表现中性；热轧卷板产量小幅回落，需求边际改善，库存去化进程有所加快。铁矿石价格震荡，供给方面海外发运量环比延续增长，需求方面钢联口径日均铁水产量跌落至240万吨以下，库存端港口库存继续增长，钢厂库存出现小幅增量，价格面临压力。玻璃价格维持宽幅震荡，中游环节库存压力依然显著，需求端复苏缓慢。纯碱价格延续窄幅盘整格局，供应方面成本端煤炭价格上行，进一步挤压纯碱企业利润，下游补库需求仍以低价刚需为主。锰硅和硅铁价格或作为黑色板块行情的跟随，关注锰矿端是否存在突发扰动情况。工业硅价格短期盘整运行，供需两端未出现明显改善，下方支撑来看，成本端枯水期西南电价预期抬升，以及煤焦价格为工业硅盘面提供托底作用。多晶硅价格受下游盘面接货及平台公司相关消息传闻影响，盘面大幅拉升，但基本面端，后续多晶硅供给压力或将边际缓解，政策预期对价格仍具有较强影响。能源化工类：橡胶价格震荡整理，季节性预期和需求预期看多，但需求偏弱。原油价格短期仍然不易过于看空，建议短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口下滑做出验证。甲醇价格企稳，进口卸货进程缓慢，港口累库放缓，市场对于进口减量预期升温。尿素价格等待利好出现，供应端装置检修回归而需求端复合肥开工回升，短期农业需求拿货有所增多，企业累库速度有所放缓。纯苯和苯乙烯价格下跌，成本端纯苯开工中性震荡，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，港口库存持续大幅累库，价格或将阶段性止跌。PVC价格短期估值下滑至低位，但仍然难以支撑弱于上半年的供需现状，短期累库放缓和黑色情绪偏强支撑价格，中期关注逢高空配的机会。乙二醇价格或将维持低位震荡，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，进口量回升，港口转累库。PTA价格短期供给端检修量下降，转为小幅累库，且远期格局预期偏弱。对二甲苯价格缺乏驱动，主要跟随原油波动。聚乙烯和聚丙烯价格短期维持低位震荡，供应端压力较大，需求端季节性低位反弹。农产品类：生猪价格短期延续涨势，屠宰规模以及未来的理论出栏量依旧偏高，中期看在绝对偏高的供压水平下，猪价或仍易跌难涨。鸡蛋价格多数走稳，少数地区或窄幅调整，现货仍有反弹预期，但受高供应的压制空间或有限。豆粕价格小幅下跌，国内大豆、豆粕库存较高，美豆进口将减缓国内去库进度，榨利水平将下滑。油脂价格下跌，马来西亚、印尼近期产量较高压制盘面，来年一季度偏紧预期受高产现状影响有所松动，且传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施。白糖价格窄幅震荡，巴西中南部地区下一个榨季，糖产量将达4320万吨，大方向维持看空，建议四季度继续逢高做空。棉花价格延续震荡，今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑，新年度国内又存在着丰产预期，卖出套保压力大，但近期新棉收购价连续小幅上涨，带动郑棉反弹。
