方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 生鲜软商品研究中心 软商品板块 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 白糖： 【市场逻辑】 印度、泰国本年度食糖产量都明显高于预估值，而且，只要不出现极端天气，下年度食糖恢复性增产的可能性相当大。此外，巴西主产区已陆续开榨，只要天气状况相对正常，且产糖效益继续明显高于生产乙醇，那么巴西新糖产量仍有望保持在历史高位。近期有机构预测2024/25年度全球食糖将出现500万吨以上的过剩。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 国内糖市进入产销淡季，食糖工业库存同比较低有一定利多作用。本周南宁糖会将对国内食糖产销形势做出最新判断，并对今年糖料作物种植情况进行评估，预计下个年度国内食糖保持增产势头的可能性大。虽然4月份上半月配额外进口到港糖数量为零，但随着外糖价格走低，进口糖成本也在下降，对于传统的食糖销区而言，配额外进口糖利润窗口已打开。还有，虽然3月份糖浆及预拌粉进口量同比略降，但今年以来累计进口量还在增加。总的来看，国内外本年度及下年度食糖都存在增产预期，糖价弱势尚未结束，趁反弹做空仍是主要的操作思路。 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 橡胶： 【市场逻辑】 作者：王骏从业资格证号：F0243443投资咨询证号：Z0002612联系方式：-- 3月份国内天胶进口减少10.57万吨，1-3月累计同比上年减少了31.67万吨，进口量下降有利于国内天胶去库。国内外主要产区陆续开割，但新胶上市高峰多出现在5月以后，近期供应压力不大。国内轮胎企业开工率处于往年同期较高水平，但终端消费形势并不乐观，5月份之后相关企业开工率或许会季节性下降。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月23日星期二 【交易策略】 本周一起沪胶再度走弱，周二RU多个合约继NR之后纷纷跌破3月末的低点。虽然外胶进口量减少，且青岛地区天胶现货库存连续数周下降，但胶价并未因供应端相对利好而走强。近来下游需求形势改善缓慢，虽然相关企业开工率维持相对高位，但全钢胎企业成品库存却持续回升。五一假期将至，部分轮胎企业放假将拖累行业开工率。且胶价走弱可能令下游企业采购更多持观望态度。后期基本面仍需关注天胶库存、轮胎企业开工率及成品库存和主要产区割胶进展的指引。短期看，沪胶阶段性震荡格局还在持续。 纸浆 【市场逻辑】 海外供应扰动暂时减弱，中国3月纸浆进口量维持高位，但去年以来供应中断频次增加，后期仍需关注。国内成品纸旺季表现一般，文化纸和白卡纸价格近期走弱，生活用纸价格持稳，浆、纸走势继续分化，纸厂利润明显承压。目前供应商报价坚挺，加拿大针叶浆维持780-800美元，北欧维持760-785美元，南美阔叶浆涨至710-720美元，针叶浆目前折算进口成本大概6270-6550元/吨，基差仍处于偏高位。整体看，海外供应扰动频繁，同时再通胀交易热度较 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 高，纸浆外需有改善迹象，均利多纸浆价格，但年后至今国内浆纸走势分化较大，成品纸旺季临近结束，对于短期纸浆价格相对不利 。 【交易策略】 纸浆属于“再通胀交易”标的，加之海外需求有所改善，中期走势会受此逻辑支撑而偏强，但年后以来浆纸价格分化及近期成品纸再次下跌，使短期纸浆价格面临一定压力，注意阶段性回调可能。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价近期震荡反复，近月合约持续走弱对市场情绪形成了压制，不过期价进入低位之后，情绪出现一定幅度的休整。基本面情况来看，市场处在新旧交叠影响时期，旧季来看，消费表现一般，差货压力依然比较大，新季来看，产区陆续进入花期，天气表现稳定，市场情绪继续偏空氛围。短期来看，苹果市场利多较为有限，期价仍然面临压力。 【交易策略】 苹果10合约承压运行，操作方面建议暂时观望。 红枣： 【市场逻辑】 新季红枣处于萌芽阶段，产区暂无极端不利天气。红枣现货市场延续供需双弱格局，内地红枣库存处于近年低位，天气转暖，红枣处于入库阶段，部分客商有一定补货需求，叠加五一假期备货，市场成交有所好转对红枣价格产生一定支撑。但目前整体处于消费淡季，阶段性补库后红枣消费可能再次转淡，叠加仓单数量处于近年同期高位，枣价上方压力仍存。 【交易策略】 暂以观望为主，09合约期价支撑位11900-12000，压力位13500-13550. 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）库存情况.........................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................1四、橡胶市场情况....................................................................................................................................2五、纸浆市场情况....................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................2一、期货行情回顾....................................................................................................................................2二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................12第八部分期权相关数据...........................................................................................................................13一、苹果期权数据..................................................................................................................................13二、白糖期权数据..................................................................................................................................14三、橡胶期权数据..................................................................................................................................15 图目录 图0：苹果主力期货合约.......................................................................................................................................................................3图2：红枣主力期货合约........................