小微盘股回调原因和后续判断

风格大概率偏向大盘价值。（3）Q1市场定价逻辑主要基于预期，但Q2开始定价逻辑逐渐回归基本面主导。4月是年报、一季 报业绩披露的窗口期，行业涨跌受盈利预测的影响显著上升。投资者会对Q1的各类产业逻辑进行详细的验证，去伪存真的过程大多会让市场的风格偏向大盘价值，这个影响大概会有1个月。（4）量化私募年初的回撤对产品发行带来了不利影响。过去3年小盘风格占优的一个重要原因是投资 者结构中公募、外资影响力下降，私募、量化等资金影响力提升。而年初量化私募业绩的波动和监管的收紧可能导致短期规模收缩和影响力下降，从而对小盘风格产生扰动。二、未来判断： 短期：季节性规律和业绩披露的短期影响结束估计要等4月底季报披露结束。历史上5月市场风格回归小盘成长的概率提升。 长期：影响长期大小盘风格的因素是，估值差、投资者结构和制度，估值差有利于小盘，投资者结构之前3年有利于小盘，未来要看量化产品在渠道端是否会被其他产品取代，制度变化对少数微盘股利空，但数量较少。后续起决定性作用的将会是投资者结构。三、未来小盘价值可能会走强： （1）存量量化和活跃资金对小盘的偏好依然还在，但股票选择范围变少，IPO变少，满足分红要求 的小盘价值会比较稀缺。 （2）大盘部分标的经历过2016-2021年的牛市，资源类和金融稳定类最近几年开始演绎，可能还没完成，而小盘价值很长时间内没有经历过大牛市，后续可能会加强。