微盘股指数周报：回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大

2025年3月22日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323 近期研究报告 ⚫投资要点 本周五微盘股筹码已有松动迹象，疑似顶部信号出现。相比去年924行情，本轮行情量能放大和上涨斜率均弱于去年，因此并不会重演去年12月中旬以来的暴跌行情。但4月临近，市场在2-3月份积累的浮盈筹码获利了结可能导致整体风险偏好向下，波及到微盘。 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 ⚫万得微盘股指数阶段表现 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 近一周万得微盘股指数上涨0.17%，在38个宽基指数当中排名第1。近一月万得微盘股指数上涨10.39%，在38个宽基指数当中排名第1。近一季万得微盘股指数上涨6.25%，在38个宽基指数当中排名第2。近一年万得微盘股指数上涨51.48%，在38个宽基指数当中排名第1。 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03 ⚫微盘股周度因子表现 《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是pe_ttm倒数因子(本周0.176，历史平均0.018)、单季度净资产收益率因子(本周0.175，历史平均0.023)、盈利因子(本周0.157，历史平均0.022)、股息率因子(本周0.124，历史平均0.02)、pb倒数因子(本周0.105，历史平均0.034)，后五的是贝塔因子(本周-0.185，历史平均0.006)、残差波动率因子(本周-0.162，历史平均-0.041)、非流动性因子(本周-0.124，历史平均0.038)、过去一年波动率因子(本周-0.12，历史平均-0.032)、过去10天收益率因子(本周-0.1，历史平均-0.062)。 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 《微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评》-2025.02.13 ⚫扩散指数模型 从3月21日表格结果来看，本周扩散指数继上周反弹后触顶回落，后面仍然有向下的趋势，微盘股回调趋势正在逐步酝酿。临近4月份的年报季或将进一步引发情绪退潮的风险。左侧阈值法、右侧阈值法和双均线法均已经给出空仓信号。首次阈值法于2025年2月10日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年2月19日收盘给予了空仓信号。双均线法于2025年3月12日收盘给予了空仓的信号。 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将到来——微盘股指数周报20250126》-2025.01.16 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 《资金流出风险需警惕,后市风格倾向于均衡——微盘股指数周报20250112》-2025.01.13 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数上涨0.17%........................................................62.2近一月万得微盘股指数上涨10.39%.......................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨6.25%........................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨51.48%.......................................................73微盘股本周因子表现.......................................................................93.1因子周度IC..........................................................................93.2小市值低波50策略表现................................................................94扩散指数观察............................................................................114.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................124.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................134.3双均线法（自适应交易）..............................................................135微盘股相关基金本周表现..................................................................156微盘股日历效应..........................................................................166.1日度效应............................................................................166.2月度效应............................................................................177万得微盘股指数成分股变动................................................................197.1成分股调入、调出....................................................................198其他风险指标观察........................................................................208.1总市值中位数........................................................................208.2 pb中位数...........................................................................208.3换手率.............................................................................218.4成交占比（泛微盘）..................................................................218.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................228.6 pb比值.............................................................................229风险提示................................................................................239.1政策风险............................................................................239.2舆情风险............................................................................239.3流动性风险..........................................................................23 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................8图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic...............................................9图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................10图表8：小市值低波50策略下期持股(20250314换仓).......................................10图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................11图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................12图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................12图表12：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易）.....................................