微盘股指数周报：为什么说本轮调整空间不会太大？

2025年3月30日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 为什么说本轮调整空间不会太大？——微盘股指数周报20250330 近期研究报告 ⚫投资要点 我们基于量能放大和涨速两个角度，测算出本轮微盘的最大回撤约为10%。预计后续下跌空间为4%，届时扩散指数将迎来左侧买点。 《回调彰显健康行情，本轮跌幅不会太大——微盘股指数周报20250323》-2025.03.24 ⚫万得微盘股指数阶段表现 近一周万得微盘股指数下跌4.45%，在38个宽基指数当中排名第38。近一月万得微盘股指数上涨1.64%，在38个宽基指数当中排名第4。近一季万得微盘股指数上涨9.44%，在38个宽基指数当中排名第2。近一年万得微盘股指数上涨54.6%，在38个宽基指数当中排名第2。 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有调整压力——微盘股指数周报20250316》-2025.03.17 《高波风格再起，警惕后续风险——微盘股指数周报20250309》-2025.03.10 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是股息率因子(本周0.35，历史平均0.021)、pe_ttm倒数因子(本周0.341，历史平均0.019)、单季度净资产收益率因子(本周0.292，历史平均0.024)、盈利因子(本周0.278，历史平均0.023)、pb倒数因子(本周0.189，历史平均0.034)，后五的是过去一年波动率因子(本周-0.389，历史平均-0.033)、成交额因子(本周-0.29，历史平均-0.082)、流动性因子(本周-0.268，历史平均-0.039)、10天总市值换手率因子(本周-0.259，历史平均-0.058)、10天自由流通市值换手率因子(本周-0.246，历史平均-0.06)。 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》-2025.03.03 《微盘股下周或将震荡盘整——微盘股指数周报20250223》-2025.02.24 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 ⚫扩散指数模型 从3月28日表格结果来看，本周扩散指数从上周五0.695大幅回落至0.33后又缓慢反弹收0.40，即使未来不下跌，随着时间推移后面仍有向下的趋势。下周可能迎来的左侧买点时刻：下周二收盘(微盘周跌幅超5%)或者下周四收盘(微盘周跌幅超3%)。4月份的年报季风险或已提前上演，后续跌幅不会很大。首次阈值法于2025年2月10日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年2月19日收盘给予了空仓信号。双均线法于2025年3月12日收盘给予了空仓的信号。 《微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评》-2025.02.13 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 ⚫日历效应 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将到来——微盘股指数周报20250126》-2025.01.16 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 《资金流出风险需警惕,后市风格倾向于均衡——微盘股指数周报20250112》-2025.01.13 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................72.1近一周万得微盘股指数下跌4.45%........................................................72.2近一月万得微盘股指数上涨1.64%........................................................72.3近一季万得微盘股指数上涨9.44%........................................................82.4近一年万得微盘股指数上涨54.6%........................................................83微盘股本周因子表现......................................................................103.1因子周度IC.........................................................................103.2小市值低波50策略表现...............................................................104扩散指数观察............................................................................124.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................134.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................144.3双均线法（自适应交易）..............................................................145微盘股相关基金本周表现..................................................................166微盘股日历效应..........................................................................176.1日度效应............................................................................176.2月度效应............................................................................187万得微盘股指数成分股变动................................................................207.1成分股调入、调出....................................................................208其他风险指标观察........................................................................218.1总市值中位数........................................................................218.2 pb中位数...........................................................................218.3换手率.............................................................................228.4成交占比（泛微盘）..................................................................228.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................238.6 pb比值.............................................................................239风险提示................................................................................249.1政策风险............................................................................249.2舆情风险............................................................................249.3流动性风险..........................................................................24 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................7图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................8图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................8图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................9图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................9图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................10图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................11图表8：小市值低波50策略下期持股(20250328换仓).......................................11图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................12图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................13图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................13图表12：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易