微盘股指数周报：调整仍不充分

核心观点

本周微盘股领跌，开启调整，但调整仍不充分。如果下周五跌幅大于3%，有望重新迎来左侧买点。银行补跌可能是微盘止跌的信号。

关键数据

• 万得微盘股指数表现：近一周下跌2.18%，排名35；近一月上涨0.8%，排名2；近一季上涨10.92%，排名1；近一年上涨89.99%，排名1。
• 因子表现：过去一年波动率因子、贝塔因子、对数市值因子等排名前五，动量因子、10天自由流通市值换手率因子等排名后五。
• 小市值低波50策略表现：2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益43.44%，本周超额-0.53%。
• 扩散指数：较上周进一步回落，仍未到加仓时机，下周可能的买点有下周二、周三和周四（周跌幅大于5%）和周五（周跌幅大于3%）。
• 日历效应：2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负；星期四、五平均超额收益率为正，星期一平均超额收益率为负。
• 月度效应：每年2月胜率84%，11月胜率76%；每年3月和5月胜率90%，4月胜率最低。

研究结论

• 市场宽度：指标从0.62回调至0.51，调整仍不充分，不排除下周缩量阴跌的可能。
• 成分股变动：本周共有70支股票被调入和调出，周单边换手率为17.5%。
• 其他风险指标：总市值中位数处于历史69.89%分位数，PB中位数处于历史23.51%分位数，换手率处于历史74.96%分位数，沪深300整体法PB/万得微盘股指数整体法PB比值为0.64，历史分位数62.93%。
• Top50基金：相关系数中位数为0.9622，仓位暴露中位数为71.05%。
• 全市场宽度监控：全市场宽度值为0.514。

风险提示

政策风险、舆情风险、流动性风险。