微盘股指数周报：扩散指数高位回调

研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 扩散指数高位回调——微盘股指数周报20241117 近期研究报告 ⚫投资要点 本周市场集体回调，万得微盘股指数表现居前。本周低价股因子表现不佳，高价股表现较好；高标准化预期盈利因子表现不佳，低标准化预期盈利因子表现较好。扩散指数变盘临界点为未来第六个交易日。扩散指数仍然处于高位有回落趋势，宜耐心等待。 《金融搭台，科技消费轮动，ETF资金持续高低切》-2024.11.11 《微盘股还能配置吗？兼谈三季报小微盘拥挤度》-2024.11.07《月历效应叠加有利市场环境，11月超配小盘股》-2024.11.06《热点题材回调，市场或重回价值》-2024.11.04《A股上市公司2024三季报分析》-2024.11.01《公募基金2024三季报分析》-2024.10.28《ETF资金流出TMT，流入医药、新能源》-2024.10.28《分歧增大，资金流入芯片行业》-2024.10.21《陆股通三季度持股分析》-2024.10.16《科技暂歇，风格转向低估值和红利》-2024.10.14《当前中小盘的投资价值分析》-2024.10.11《大涨之后的基金配置思路》-2024.10.09《大涨之后，后续配置的方向在哪？》-2024.10.09 ⚫宽基指数表现 本周万得微盘股指数下跌1.19%，在38个宽基指数当中排名第1。其中涨跌幅居前的是万得微盘股指数(-1.19%)、红利指数(-1.73%)、深创100(-1.84%)、中证红利(-2.42%)和深证100(-2.85%)；涨跌幅居后的是中证500(-4.79%)、中证1000(-4.63%)、科创100(-4.3%)、中证2000(-4.19%)和创成长(-4.18%)。本年万得微盘股指数上涨9.12%，在38个宽基指数当中排名第30。 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是非流动性因子（正向）、未复权股价因子（负向）、股息率因子（正向）、pb倒数因子（正向）和盈利因子（正向），后五的是过去10天收益率因子（负向）、成交额因子(负向)、标准化预期盈利因子（正向）、自由流通比例因子（负向）和基于10天自由流通市值换手率因子（负向）。本周低价股因子表现不佳，高价股表现较好；高标准化预期盈利因子表现不佳，低标准化预期盈利因子表现较好。 ⚫扩散指数模型 从11月15日表格结果来看，扩散指数变盘临界点为未来第六个交易日。扩散指数仍然处于高位有回落趋势，宜耐心等待首次阈值法于9月27日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于11月4日收盘给予了空仓的信号。双均线法于11月5日收盘给予了空仓的信号。 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024年期间星期二、四平均收益率为正，星期三平均收益率为负。从超额收益率角度（相对中证1000指数）来看，万得微盘股指数在2024年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数本周表现...................................................................62.1本周万得微盘股指数下跌1.19%..........................................................62.2本年万得微盘股指数上涨9.12%..........................................................63微盘股本周因子表现.......................................................................83.1因子周度IC..........................................................................83.2小市值低波50策略表现................................................................84扩散指数观察............................................................................104.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................114.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................124.3双均线法（自适应交易）..............................................................125微盘股相关基金本周表现..................................................................146微盘股日历效应..........................................................................156.1日度效应............................................................................156.2月度效应............................................................................167万得微盘股指数成分股变动................................................................187.1成分股调入..........................................................................187.2成分股调出..........................................................................188风险提示................................................................................208.1政策风险............................................................................208.2舆情风险............................................................................208.3流动性风险..........................................................................20 图表目录 图表1：A股38个宽基指数周度涨跌幅.....................................................6图表2：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................7图表3：2016-2024年微盘股年度走势.....................................................7图表4：万得微盘股指成分股因子周度rankic...............................................8图表5：小市值低波50策略今年表现......................................................9图表6：微盘股扩散指数透视表..........................................................10图表7：微盘股扩散指数走势............................................................11图表8：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）..........................................11图表9：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易）..........................................12图表10：微盘股扩散指数双均线法（自适应交易）.........................................13图表11：微盘股相关基金跟踪...........................................................14图表12：万得微盘股指数不同时段的日度绝对收益.........................................15图表13：万得微盘股指数不同时段的日度超额收益.........................................16图表14：万得微盘股指数不同年份的月度绝对收益.........................................16图表15：万得微盘股指数不同年份的月度超额收益.........................................17图表16：万得微盘股指数本周调入成分股一览.............................................18图表17：万得微盘股指数本周调出成分股一览.............................................19 1观点综述 本周万得微盘股指数下跌1.19%，在38个宽基指数当中排名第1。其中涨跌幅居前的是万得微盘股指数(-1.19%)、红利指数(-1.73%)、深创100(-1.84%)、中证红利(-2.42%)和深证100(-2.85%)；涨跌幅居后的是中证500(-4.79%)、中证1000(-4.63%)、科创100(-4.3%)、中证2000(-4.19%)和创成长(-4.18%)。 本年万得微盘股指数上涨9.12%，在38个宽基指数当中排名第30。其中涨跌幅居前的是科创200(26.78%)、深创100(24.17%)、中证500(20.93%)、国证2000(18.62%)和万得双创(18.07%)；涨跌幅居后的是上证380(-10.38%)、科创100(-5.19%)、上证50(-0.89%)、深证成指(0%)和万得A500(1.28%)。 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是非流动性因子（正向）、未复权股价因子（负向）、股息率因子（正向）、pb倒数因子（正向）和盈利因子（正向），后五的是过去10天收益率因子（负向）、成交额因子(负向)、标准化预期盈利因子（正向）、自由流通比例因子（负向）和基于10天自由流通市值换手率因子（