微盘股指数周报：扩散指数重回高点，风格切换仍未到来
2024年12月1日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 扩散指数重回高点，风格切换仍未到来——微盘股指数周报20241201 近期研究报告 ⚫投资要点 《各资金流入金融方向，市场仍需时间消化涨幅——行业轮动周报20241124》-2024.11.25《下周一或迎来买点——微盘股指数周报20241124》-2024.11.25《中证A500指数介绍以及因子适用性分析》-2024.11.22《市场风格切换，行业轮动策略超额收益修复——行业轮动周报20241117》-2024.11.18《扩散指数高位回调——微盘股指数周报20241117》-2024.11.18《金融搭台，科技消费轮动，ETF资金持续高低切》-2024.11.11《微盘股还能配置吗？兼谈三季报小微盘拥挤度》-2024.11.07《月历效应叠加有利市场环境，11月超配小盘股》-2024.11.06《热点题材回调，市场或重回价值》-2024.11.04《A股上市公司2024三季报分析》-2024.11.01《公募基金2024三季报分析》-2024.10.28《ETF资金流出TMT，流入医药、新能源》-2024.10.28《分歧增大，资金流入芯片行业》-2024.10.21《陆股通三季度持股分析》-2024.10.16《科技暂歇，风格转向低估值和红利》-2024.10.14《当前中小盘的投资价值分析》-2024.10.11《大涨之后的基金配置思路》-2024.10.09 本周万得微盘股指数持续领涨，一举收复年初失地，本年收益在38个宽基当中排名第2。本年即将进入尾声，历史上看12月平均收益为正，但是胜率低于50%。我们认为12月上半月微盘股仍然有望取得正收益，12月底将是风格切换的开始。 ⚫万得微盘股指数阶段表现 本周万得微盘股指数上涨6.59%，在38个宽基指数当中排名第1。本月万得微盘股指数上涨9.93%，在38个宽基指数当中排名第1。本季万得微盘股指数上涨22.61%，在38个宽基指数当中排名第2。本年万得微盘股指数上涨19.34%，在38个宽基指数当中排名第2。 ⚫微盘股周度因子表现 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是非流动性因子(本周0.111，历史平均0.037)、pb倒数因子(本周0.056，历史平均0.034)、自由流通比例因子(本周0.024，历史平均-0.011)、股息率因子(本周0.023，历史平均0.022)、盈利因子(本周0.014，历史平均0.022)，后五的是成交额因子(本周-0.113，历史平均-0.08)、对数市值因子(本周-0.113，历史平均-0.032)、非线性市值因子(本周-0.098，历史平均-0.032)、未复权股价因子(本周-0.077，历史平均-0.017)、10天总市值换手率因子(本周-0.071，历史平均-0.058)。 ⚫扩散指数模型 从11月29日表格结果来看，目前扩散指数又重新回到高位，同时变盘点为12月9日。首次阈值法于2024年9月27日收盘收0.9675触发空仓信号。延迟阈值法于2024年11月4日收盘给予了空仓的信号。双均线法于2024年11月5日收盘给予了空仓的信号。 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度（相对中证1000指数）来看，万得微盘股指数在2024年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1本周万得微盘股指数上涨6.59%..........................................................62.2本月万得微盘股指数上涨9.93%..........................................................62.3本季万得微盘股指数上涨22.61%.........................................................72.4本年万得微盘股指数上涨19.34%.........................................................83微盘股本周因子表现.......................................................................93.1因子周度IC..........................................................................93.2小市值低波50策略表现................................................................94扩散指数观察............................................................................114.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................124.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................134.3双均线法（自适应交易）..............................................................135微盘股相关基金本周表现..................................................................156微盘股日历效应..........................................................................166.1日度效应............................................................................166.2月度效应............................................................................177万得微盘股指数成分股变动................................................................197.1成分股调入..........................................................................197.2成分股调出..........................................................................198风险提示................................................................................218.1政策风险............................................................................218.2舆情风险............................................................................218.3流动性风险..........................................................................21 图表目录 图表1：A股38个宽基指数周度涨跌幅.....................................................6图表2：A股38个宽基指数月度涨跌幅.....................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：2016-2024年微盘股年度走势.....................................................8图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic...............................................9图表7：小市值低波50策略今年表现.....................................................10图表8：小市值低波50策略下期持股(20241129换仓).......................................10图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................11图表10：微盘股扩散指数走势...........................................................12图表11：微盘股扩散指数首次阈值法（左侧交易）.........................................12图表12：微盘股扩散指数延迟阈值法（右侧交易）.........................................13图表13：微盘股扩散指数双均线法（自适应交易）.........................................14图表14：微盘股相关基金跟踪...........................................................15图表15：万得微盘股指数不同时段的日度绝对收益.........................................16图表16：万得微盘股指数不同时段的日度超额收益.........................................17图表17：万得微盘股指数不同年份的月度绝对收益.........................................17图表18：万得微盘股指数不同年份的月度超额收益.........................................18图表19：万得微盘股指数本周调入成分股一览.............................................19图表20：万得微盘股指
