微盘股指数周报：扩散指数有高位回调风险

2025年2月15日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216 近期研究报告 ⚫投资要点 本周虽然微盘股指数继续上涨，但左侧信号提前给出空仓，右侧信号预计也将在下周给予空仓信号，此时行情或许将震荡走弱。如果没有更强的进攻信号，后续上涨将难以持续。 《微盘股基金Q4规模平稳，基金加仓仍有空间——微盘股2024Q4基金季报点评》-2025.02.13 ⚫万得微盘股指数阶段表现 《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报20250209》-2025.02.10 近一周万得微盘股指数上涨1.56%，在38个宽基指数当中排名第16。近一月万得微盘股指数上涨7.4%，在38个宽基指数当中排名第10。近一季万得微盘股指数上涨5.73%，在38个宽基指数当中排名第2。近一年万得微盘股指数上涨98.36%，在38个宽基指数当中排名第1。 ⚫微盘股周度因子表现 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是过去一年波动率因子(本周0.272，历史平均-0.031)、贝塔因子(本周0.229，历史平均0.006)、残差波动率因子(本周0.148，历史平均-0.04)、10天自由流通市值换手率因子(本周0.109，历史平均-0.059)、成交额因子(本周0.104，历史平均-0.081)，后五的是pe_ttm倒数因子(本周-0.271，历史平均0.018)、盈利因子(本周-0.251，历史平均0.022)、动量因子(本周-0.23，历史平均-0.005)、单季度净资产收益率因子(本周-0.222，历史平均0.022)、非线性市值因子(本周-0.176，历史平均-0.033)。 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报20250126》-2025.01.27 《节前融资资金大幅净流出，ETF资金聚焦机器人以及红利——行业轮动周报20250126》-2025.01.26 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将到来——微盘股指数周报20250126》-2025.01.26 ⚫扩散指数模型 从2月14日表格结果来看，本周微盘继续收涨，但是扩散指数已经快速抵达0.9上方，此时有调整压力。左侧阈值法已经给出空仓信号，右侧阈值法预计将在下周三收盘后给出空仓信号。首次阈值法于2025年2月10日收盘收0.925触发空仓信号。延迟阈值法于2025年1月21日收盘给予了开仓的信号。2月14日收盘报0.9025。双均线法于2025年1月24日收盘给予了开仓的信号。 《基金Q4加仓非银商贸银行，减仓有色医药电子——公募基金2024Q4季报点评》-2025.01.24 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 ⚫日历效应 从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。 《小市值反弹，高波风格占优——中邮因子周报20250119》-2025.01.20《主题ETF交投活跃，科创芯片、金融科技、机器人ETF净流入居前——行业轮动周报20250119》-2025.01.20 《资金流出风险需警惕,后市风格倾向于均衡——微盘股指数周报20250112》-2025.01.13 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................52万得微盘股指数阶段表现...................................................................72.1近一周万得微盘股指数上涨1.56%........................................................72.2近一月万得微盘股指数上涨7.4%.........................................................72.3近一季万得微盘股指数上涨5.73%........................................................82.4近一年万得微盘股指数上涨98.36%.......................................................83微盘股本周因子表现......................................................................103.1因子周度IC.........................................................................103.2小市值低波50策略表现...............................................................104扩散指数观察............................................................................124.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................134.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................144.3双均线法（自适应交易）..............................................................145微盘股相关基金本周表现..................................................................166微盘股日历效应..........................................................................176.1日度效应............................................................................176.2月度效应............................................................................187万得微盘股指数成分股变动................................................................207.1成分股调入..........................................................................207.2成分股调出..........................................................................208其他风险指标观察........................................................................218.1总市值中位数........................................................................218.2 pb中位数...........................................................................218.3换手率.............................................................................228.4成交占比（泛微盘）..................................................................228.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................238.6 pb比值.............................................................................239风险提示................................................................................249.1政策风险............................................................................249.2舆情风险............................................................................24 9.3流动性风险..........................................................................24 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................7图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................8图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................8图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................9图表5：2016-2025年微盘股年度走势.....................................................9图表6：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................10图表7：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................11图表8：小市值低波50策略下期持股(20250214换仓).......................................11图表9：微盘股扩散指数透视表..........................................................12图表10：微盘股扩散指数走势...........