微盘股YTD收益率翻正，扩散指数快速上行

核心观点

本周微盘股指数上涨7.11%，表现优于多数宽基指数，但近一季表现较差。微盘股扩散指数快速回升，处于较高区间，未来一周若持续上涨恐触及交易风险阈值。大市值风格虹吸效应依然显著，但有所改善。综合分析，微盘股短期可能有波动，但上涨趋势不变。

关键数据

• 微盘股指数周度收益率：7.11%，排名38个宽基指数第8。
• 微盘股指数月度收益率：7.28%，排名38个宽基指数第1。
• 微盘股指数季度收益率：-15.92%，排名38个宽基指数第36。
• 微盘股指数年度收益率：11.97%，排名38个宽基指数第25。
• 微盘股指数成分股总市值中位数：20.54亿元，处于2000年以来历史67.31%分位数。
• 微盘股指数成分股PB中位数：2.21，处于近五年历史20.08%分位数。
• 微盘股指数整体法换手率：2.13%，处于2000年以来的历史70.23%分位数。
• 微盘股成交占比：0.76%。
• 沪深300整体法PB/微盘股指数整体法PB比值：0.71，处于2014年以来历史分位数79.26%。

研究结论

• 因子表现：杠杆因子、标准化预期盈利因子、非线性市值因子等表现较好，残差波动率因子、单季度净资产收益率因子等表现较差。
• 小市值低波50策略：2025年收益率66.69%，相对微盘股指数的超额收益率为-14.96%；2026年YTD收益率12.65%，本周相对微盘股指数的超额收益率为2.07%。
• 日历效应：微盘股指数在2月、11月等月份胜率较高，4月胜率最低。
• 风险指标：微盘股指数成分股总市值中位数、PB中位数、换手率等指标处于较高或较低分位数，需关注流动性风险和舆情风险。

扩散指数观察

• 扩散指数当前值：0.79，处于开仓阈值以下。
• 阈值信号：左侧阈值法于2026年6月1日发出看多信号，延迟阈值法于2026年7月17日发出看多信号，双均线法于2026年7月6日发出看多信号。
• 未来风险：若微盘股持续上涨，恐触及交易层面的风险阈值。

微盘相关基金表现

• 复制指数类：中加专精特新量化选股A收益率最高（7.68%），汇泉启元未来A收益率最低（4.69%）。
• 哑铃配置类：华夏新锦绣A收益率最高（6.13%），中信保诚安鑫回报A收益率最低（0.35%）。
• 择时类：西部利得量化优选一年持有A收益率最高（13.44%），明亚价值长青A收益率最低（-0.54%）。
• 观察池：华商品质慧选A收益率最高（6.94%），金元顺安元启收益率最低（1.81%）。