微盘股指数周报：微盘股高位回调，后市谨慎乐观

发布时间：2025-11-25 研究所 金工周报 分析师:黄子崟SAC登记编号:S1340523090002Email:huangziyin@cnpsec.com研究助理:冯昱文 SAC登记编号:S1340124100011Email:fengyuwen@cnpsec.com 微盘股高位回调，后市谨慎乐观——微盘股指数周报20251121 ⚫投资要点 本周市场高位回调，上证指数收跌3.90%。本周微盘股经历大幅回撤收跌7.49%。泛微盘成交占比有所回升，但市场缩量明显，因此泛微盘的成交占比提升主要来自于缩量较少。未来来看，扩散指数快速下降，再跌2%将又会触发开仓信号。对于微盘股后市我们保持谨慎乐观。 近期研究报告 《微盘股继续领涨市场，扩散指数已达较 高 区 间— —微 盘 股 指 数 周 报20251114》-2025.11.18 ⚫万得微盘股指数阶段表现 《连板情绪持续发酵，GRU行业轮动调入 基 础 化 工— —行 业 轮 动 周 报20251109》-2025.11.11 近一周万得微盘股指数下跌7.49%，在38个宽基指数当中排名第37。近一月万得微盘股指数上涨0.57%，在38个宽基指数当中排名第1。近一季万得微盘股指数上涨2.91%，在38个宽基指数当中排名第11。近近一年万得微盘股指数上涨67.44%，在38个宽基指数当中排名第1。 《微盘股高位盘整，增长逻辑未改变——微 盘 股 指 数 周 报20251031》-2025.11.03 ⚫微盘股周度因子表现 《上证周中突破4000点，扩散指数行业轮动调入电力设备及新能源——行业轮动周报20251102》-2025.11.02 本周微盘股成分股内因子rankic前五的是杠杆因子(本周0.182，历史平均-0.005)、自由流通比例因子(本周0.138，历史平均-0.012)、成交额因子(本周0.116，历史平均-0.081)、流动性因子(本周0.075，历史平均-0.041)、股息率因子(本周0.064，历史平均0.022)，后五的是未复权股价因子(本周-0.311，历史平均-0.017)、贝塔因子(本周-0.3，历史平均0.003)、非流动性因子(本周-0.161，历史平均0.039)、pe_ttm倒数因子(本周-0.138，历史平均0.016)、单季度净资产收益率因子(本周-0.089，历史平均0.021)。 《微盘股触发看多信号，看好微盘10月后 续 表 现— —微 盘 股 指 数 周 报20251017》-2025.10.22 《上证强于双创调整空间不大，ETF资金持续配置金融地产与TMT方向——行业轮动周报20251019》-2025.10.20《融资资金持续净流入电子，主板趋势上行前需耐住寂寞——行业轮动周报20250928》-2025.09.28 ⚫扩散指数模型 从11月21日表格结果看，在上周触发风险阈值以后，本周微盘扩散指数快速回落至较低区间。从数值推算，若在当前位置上再跌2%将再次触发开仓信号。首次阈值法于2025年11月14日收盘收0.925触发空仓信号。延迟阈值法于2025年11月17日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年10月13日收盘给予看多的信号。 《融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破——行业轮动周报20250907》-2025.09.08 ⚫基金表现 《苹果推出Xcode 26 Beta 7，英伟达开源Jet-Nemotron高性能语言模型——AI动 态 汇 总20250901》-2025.09.03 本周微盘股基金收益率最高为华夏新锦绣A-5.51%，最低为渤海汇金新动能A-8.54%，微盘股指数为-7.49%。 ⚫小盘50组合表现 小市值低波50策略为在微盘股成分股里优选小市值和低波动50个股票，每双周调仓一次。2024年收益7.07%，超额-2.93%；2025年YTD收益63.78%，本周超额-2.23%。费用双边千三，基准为万得微盘股指数(8841431.WI)。 《双创涨速明显提升，ETF资金配置思路偏补涨——行业轮动周报20250831》-2025.09.01 ⚫风险提示： 政策风险；舆情风险；流动性风险。 目录 1观点综述.................................................................................42万得微盘股指数阶段表现...................................................................62.1近一周万得微盘股指数下跌7.49%........................................................62.2近一月万得微盘股指数上涨0.57%........................................................62.3近一季万得微盘股指数上涨2.91%........................................................72.4近一年万得微盘股指数上涨67.44%.......................................................82.5万得微盘股历史年份走势...............................................................83微盘股本周因子表现......................................................................113.1因子周度IC.........................................................................113.2小市值低波50策略表现...............................................................114扩散指数观察............................................................................134.1首次阈值法（左侧交易）..............................................................144.2延迟阈值法（右侧交易）..............................................................154.3双均线法（自适应交易）..............................................................155微盘股相关基金本周表现..................................................................176微盘股日历效应..........................................................................186.1日度效应............................................................................186.2月度效应............................................................................197万得微盘股指数成分股变动................................................................217.1成分股调入、调出....................................................................218其他风险指标观察........................................................................238.1总市值中位数........................................................................238.2 pb中位数...........................................................................238.3换手率.............................................................................248.4成交占比（泛微盘）..................................................................248.5成交占比（万得微盘股指数）..........................................................258.6 pb比值.............................................................................269风险提示................................................................................279.1政策风险............................................................................279.2舆情风险............................................................................27 9.3流动性风险..........................................................................27 图表目录 图表1：A股38个宽基指数近一周涨跌幅...................................................6图表2：A股38个宽基指数近一月涨跌幅...................................................7图表3：A股38个宽基指数季度涨跌幅.....................................................7图表4：A股38个宽基指数年度涨跌幅.....................................................8图表5：微盘股大涨年份年度走势.........................................................9图表6：微盘股下跌年份年度走势.........................................................9图表7：微盘股小涨年份年度走势........................................................10图表8：万得微盘股指成分股因子周度rankic..............................................11图表9：小市值低波50策略2024年以来表现..............................................12图表10：小市值低波50策略下期持股(20