招期金工股票策略环境监控周报：本周主要宽基指数普跌，后市小微盘和TMT风格继续保持谨慎

核心观点

• 本周权益市场整体下行，主要宽基指数普跌，波动率上升，市场活跃度处于较高位置。
• 25.8%的行业获得正收益，钢铁板块领跑。
• 杠杆、价值、动量因子表现优异，流动性、大小盘、BETA因子表现较差。
• 巨潮风格指数普跌。
• 股指期货贴水率较低，贴水波动率有所上升，IF基差收敛，IC基差走阔，IM基差走阔。
• 各股指期权隐含波动率处于历史高位水平，有利于买权和套利策略，卖权策略风险提升。
• 中性及指增策略日内Alpha环境有利于积累，但资金净流出，边际不利。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境有利于积累，市场整体呈现大盘风格。
• 中性及指增策略持有型Alpha环境不利于积累，Barra因子轮动速度加快。
• 中性策略对冲环境基差波动加大，不利于成本管控。
• 未来策略研判：预计资金净流出，基差波动加大，隐波升高，注意TMT板块回撤风险。

关键数据

• 科创50指数下跌1.46%，沪深300指数下跌2.22%，中证全指指数下跌2.53%，中证1000指数下跌2.77%，中证2000指数下跌2.86%，中证500指数下跌3.26%,创业板指数下跌4.87%。
• 本周股票市场周均成交额为1.95万亿元，周均换手率为1.20，处于极高区间。
• 本周个股涨停支数为918，处于近3年84.97%的水平；个股跌停支数为161，处于近3年54.25%的水平。
• 月换手率为3.71，处于近三年95.42%的水平；个股截面波动率为15.17%，处于近3年91.5%的水平。
• 中证800大盘-中证2000小盘超额收益率为-6.94%，中证800大盘-中证2000小盘超额收益率-6.26%，大盘相对小盘的超额收益率为负数。
• 近20日中证800大盘-中证2000小盘年化波动率为16.94%，行业因子相关系数为0.49。
• 近20日Barra因子轮动速度为0.98，行业轮动速度为1.98。

研究结论

• 本周权益市场整体下行，波动率上升，市场活跃度处于较高位置，有利于交易型Alpha积累，不利于持有型Alpha积累。
• 股指期货和期权市场变化对中性策略和期权策略产生影响。
• 未来策略研判：预计资金净流出，基差波动加大，隐波升高，注意TMT板块回撤风险，整体策略应持谨慎态度。