煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：关注国内政策导向3、纯碱：供降需增预期加强4、玻璃：期价延续宽幅震荡趋势 观点总结 品种 观点总结 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至4月19日收盘，尿素主力周+5.99%；纯碱主力周+10.23%；玻璃主力周+0.74% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势本周走势多数偏强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周部分煤炭价格重心小幅抬升；无烟煤价格多数稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内天然气价格重心震荡提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货均价小幅上涨0.83% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：关注国内政策导向 1.现货价格：本周尿素现货市场价格提升明显 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）继续走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业生产水平因检修企业增多而回落，行业开工率周度小幅下滑1.4个百分点 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业生产水平因检修企业增多而回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：尿素日产量本周继续波动于18万吨以下的阶段性低位 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存继续下降，周度降幅扩大近一倍至14.79% 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周气头尿素成本重心小幅抬升，企业利润因价格涨幅较大而有所扩大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表观消费量和尿素产销率均有提升，尿素需求支撑加强 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥行业开工提升5.35个百分点至47.05%，尿素刚需消耗水平有所提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格仍有小幅下滑 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率下降2.67个百分点至60.10%，对尿素工业需求消耗量继续下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续重心小幅抬升至6400元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：胶黏剂开工本周小幅+0.41个百分点至44.24%，变化幅度对尿素需求影响有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：车用尿素价格本周同样上涨明显 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：2024年1~2月我国尿素出口量依次减少近一倍，出口需求持续走弱 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：新一轮印标印度最终采购量远低于市场预期和初步统计结果 10.国际市场：本周国际市场尿素价格扰动因素较多，但价格走势整体依旧承压 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥价格局部仍有小幅下调；钾肥价格多数稳定，个别小幅抬升 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场走势继续分化，氯化铵、硫酸铵偏弱，碳酸氢铵稳中偏强运行 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：供降需增预期加强 1.现货价格：本周纯碱现货价格局部仍有下调，个别地区价格出现上涨 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)明显走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周行业开工率小幅提升0.9个百分点至85.61%，但绝对水平仍处于年内低点波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·注：上周金山化工、江西晶昊等部分新增产能落地，行业总产能提升60万吨，行业开工率计算时分母变大对整体结果存在一定影响。 3.开工与产量：氨碱企业开工率小幅提升0.8个百分点，联碱企业开工率提升1.36个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·注：上周金山化工、江西晶昊等部分新增产能落地，行业总产能提升60万吨，行业开工率计算时分母变大对整体结果存在一定影响。 3.开工与产量：本周纯碱产量周环比+1.06%；轻碱、重碱产量分别+2.23%、0.2% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量周环比+1.06%；轻碱、重碱产量分别+2.23%、0.2% 3.开工与产量：本周纯碱行业日度开工率依旧维持85%左右的阶段性低位波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周企业库存小幅下降2.37%，幅度不明显但边际持续去库给市场带来支撑 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周主要累库地区依旧集中在西南，其余地区库存存在不同程度下滑 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：2024年1~2月纯碱进口量大幅攀升；出口降幅60% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 7.成本利润：本周纯碱企业利润小幅下降，氨碱、联碱利润降幅分别为3.2%、10.65% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 （注：利润计算使用价格为企业报价，与市场实际成交价有一定差异，所得利润也为理论利润） 7.成本利润：本周氨碱、联碱企业成本重心小幅抬升，但整体影响依旧有限 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量提升3.49%至73.53万吨，绝对水平与周度产量相比小幅偏高 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量提升3.49%至73.53万吨，绝对水平与周度产量相比小幅偏高 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周日熔量稳定在10.624万吨/天，后期点火产线数量预期增加，重碱消耗或有提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃行业暂无产线变动 10.轻碱下游：本周氧化铝价格稳中偏强运行；烧碱价格局部回落 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格稳定12万元/吨；三聚磷酸钠价格重心下移明显 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：期价延续宽幅震荡趋势 1.现货价格：本周玻璃现货价格前半周触底反弹，后半周继续回落 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周浮法玻璃生产水平、产量均有小幅下降，但供应量整体仍偏高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃产线暂无变动，行业日熔量稳定在17.44万吨的高位 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周仍有个别产线冷修，但玻璃在产产能仍处于同比最高水平 4.库存：玻璃企业延续去库状态，企业库存本周降幅1.95%，较上周降幅明显收窄 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 4.库存：各地区库存变化幅度有所分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.成本与利润：本周玻璃成本重心窄幅波动；不同工艺利润存在不同幅度提升 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 7.下游深加工：本周Low-E玻璃产能利用率提升3.03个百分点至72.8% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。