行业主题基金周报（2024年第13期）：“新国九条”发布，继续关注红利主题基金

基金研 2024.04.16 邵景丽(分析师) 报告作者 究基金研究 “新国九条”发布，继续关注红利主题基金 基——行业主题基金周报（2024年第13期） 金本报告导读： 0755-23976934 登记编号shaojingli027300@gtjas.com 证书编号S0880522100001 相关报告 周本文回顾了（2024.4.8-4.12）各行业及行业主题基金表现。上周A股整 报体延续调整，仅有大周期主题基金一周平均回报相对较好；伴随“新国 九条”的发布，红利资产关注度进一步提高，建议关注相关主题基金。摘要： 上周A股表现回顾：上周（2024.4.8-4.12）A股各指数普遍下跌， 中小盘类指数相对抗跌。如果按照中信一级行业来看，上周电力及 公用事业以1.99%涨幅居首；有色金属各细分板块上周继续上涨，整体行业涨幅为1.87%；此外煤炭上周也上涨1.79%。上周其他行业均下跌，其中跌幅最大的是房地产行业（-7.27%）；另外受到3月CPI数据的影响，农林牧渔（-6.12%）、食品饮料（-5.61%）等也有较大的幅度的下跌。4月作为季报业绩披露期，市场通常相对谨慎并回归对业绩的关注。在此基础上，近期M1、通胀数据均有所回落，叠加地缘政治紧张问题尚未缓解，均使得市场风险偏好降低。此外，美联储降息的预期进一步延缓，使得外资出现了持续流出。A股出现持续调整，而电力、煤炭等红利资产再次凸显了避险作 用，相对涨幅较好。 ·· 告 证行业主题基金回顾：上周各行业主题基金种仅有大周期主题一周平券均回报为正（0.26%），其他行业主题基金均表现不佳；如果从2024研年以来的平均回报来看，目前表现相对最好的是大周期主题究（9.87%），相对最差的仍为医药主题（-11.03%）。上周回报进入前报20名的行业主题基金主要以大周期主题和科技主题为主。其中排名第1的仍然是吴国清管理的前海开源金银珠宝A（6.22%）。如果按 照近一年的回报数据来看，排名前20名的主题基金均为大周期行业主题。万家黄海管理的三只基金目前位居前三位，分别是万家精选A（36.83%）、万家宏观择时多策略A（35.89%）和万家新利 （35.35%），这三只产品近一年的收益显著领先。 “新国九条”发布，继续关注红利主题基金：上周的4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，旨在强化全链条监管，发布了多条规范和引导分红的举 措，并强调了增强分红的稳定性、持续性。此外沪深交易所也发布了新规征求意见，自2025年起将多年不分红或分红比例偏低的公司纳入ST情形。这一系列举措有利于进一步增强上市公司的分红意愿并提高相应的分红比例，给红利属性较强的板块带来相应的机会。红利资产已经不仅仅是短期防御的重要工具，也是中长期值得关注的投资理念。近一年红利资产继续表现领先，在2024年以来也表现相对优异。根据国泰君安策略团队近期观点，在缺乏明晰增长线索的环境下，股东回报稳定、加大分红的公司变得更为重要，建议后续关注相关主题基金。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保 证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 基金增持基础设施、制造、科技，减持军工、医药、周期 2024.04.15 长端有所调整，短端需求旺盛，债市震荡下曲线走陡 2024.04.15 小幅回调后量化指标逐渐现积极信号 2024.04.14 基金新发回落，ETF资金增持黄金 2024.04.09 基金增持周期、军工、医药，减持金融、科技、基础设施 2024.04.09 目录 1.行业一周概况3 1.1.上周各行业表现3 1.2.市场风险偏好短期延续调整3 2.行业主题基金回顾3 3.“新国九条”发布，继续关注红利主题基金5 3.1.“新国九条”发布进一步提升红利关注度5 3.2.继续关注红利主题相关基金6 4.风险提示6 1.行业一周概况 1.1.上周各行业表现 上周（2024.4.8-4.12）A股各指数普遍下跌，中小盘类指数相对抗跌。如果按照中信一级行业来看，上周电力及公用事业以1.99%涨幅居首，主要是由于相关上市公司业绩较好；有色金属各细分板块上周继续上涨，整体行业涨幅为1.87%；此外煤炭上周也上涨1.79%。上周其他行业均下跌，其中跌幅最大的是房地产行业（-7.27%），主要是因为数据持续较弱；另外受到3月CPI数据的影响，农林牧渔（-6.12%）、食品饮料（-5.61%）等也有较大的幅度的下跌。 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 1.991.871.79 周涨跌幅(%) -0.55-0.56-0.74-0.85 -1.01-1.27 -1.33-1.45 -1.80-1.92-2.10 -2.58 -3.08 -3.63-3.66-3.70-3.88-3.89-3.91 -4.18-4.22 -4.56 -4.88 -5.61-5.71 -6.12 -7.27 图1中信一级行业一周涨跌幅（%）排序 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，数据范围：2024.4.8-2024.4.12 1.2.市场风险偏好短期延续调整 4月作为季报业绩披露期，市场通常相对谨慎并回归对业绩的关注，容易出现震荡和调整。在此基础上，近期M1、通胀数据均有所回落，叠加地缘政治紧张问题尚未缓解，均使得市场风险偏好降低。此外，由于美国3月CPI继续走强，美联储降息的预期进一步延缓，使得外资出现了持续流出。综合以上多重因素，A股出现持续调整，而电力、煤炭等红利资产再次凸显了避险作用，相对涨幅较好。 2.行业主题基金回顾 根据市场变化，我们进一步更新了行业主题基金的划分方式，将所有行业主题金划分为7大类，分别为金融、大周期、制造、科技、大消费、 医药、综合，其中常用分类为前6类。在按照成立日期、规模、股票仓位等要素对主动权益基金进行筛选的基础上，行业分类标准为最近一期半年报数据中投资对应行业主题的比例大于60%，并且最近一个季报中持有对应行业主题的比例大于50%。（详见基金组后续将在每月更新 11 9 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9 -11 -13 9.87 上周平均回报（%） 2024年以来平均回报（%） 3.18 0.26 -1.31 -1.96 -1.91 -3.21 -7.18 -8.72 -11.03 大消费大周期金融科技医药制造 -2.75 -1.69 的行业主题基金定量跟踪月报） 图2行业主题基金上周及2024年以来平均回报（%） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，周数据范围2024.4.8-4.12 上周（2024.4.8-2024.4.12）各行业主题基金种仅有大周期主题一周平均回报为正（0.26%），其他行业主题基金均表现不佳；表现仅次于大周期主题的是医药主题，一周平均回报为-1.69%；其次是科技主题，一周回报为-1.91%；大消费主题基金上周表现相对最差，平均回报为-3.21%。如果从2024年以来的平均回报来看，目前表现相对最好的是大周期主题（9.87%），相对最差的仍为医药主题（-11.03%）。 表1:行业主题基金上周回报排名前20 序号 代码 基金简称 行业分类 上周回报 （%） 近1个月回报（%） 基金经理 1 001302.OF 前海开源金银珠宝A 大周期 6.22 19.44 吴国清 2 005402.OF 广发资源优选A 大周期 4.62 11.98 孙迪 3 011704.OF 东方阿尔法产业先锋A 科技 3.47 10.05 唐雷,尹智斌 4 005833.OF 工银红利优享A 大周期 3.40 4.06 尤宏业 5 003624.OF 创金合信资源主题A 大周期 2.69 8.49 李游,黄超 6 011740.OF 博时成长精选A 大周期 2.63 10.64 曾豪,�凌霄 7 012382.OF 宏利新兴景气龙头A 科技 2.57 -1.12 �鹏 8 002252.OF 融通成长30AB 大周期 2.40 4.29 范琨 9 161611.OF 融通内需驱动AB 大周期 2.37 4.55 范琨 10 010135.OF 宏利高研发创新6个月A 科技 2.32 -1.52 �鹏 11 014023.OF 宏利景气领航两年持有 科技 2.31 -1.87 �鹏 12 000828.OF 宏利转型机遇A 科技 2.28 -2.71 �鹏 13 005161.OF 华商上游产业A 大周期 2.19 12.99 张文龙 14 519183.OF 万家双引擎A 大周期 2.18 11.56 叶勇 15 003304.OF 前海开源沪港深核心资源A 大周期 2.17 11.98 吴国清 16 014038.OF 交银启诚A 大周期 2.17 6.02 杨金金 17 162201.OF 宏利成长 科技 2.16 -1.95 �鹏 18 162207.OF 宏利效率混合LOF 医药 2.10 5.20 吴华 19 160526.OF 博时优势企业 大周期 2.06 7.68 李洋 20 240022.OF 华宝资源优选A 大周期 2.04 8.75 蔡目荣,丁靖斐 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。周数据范围2024.4.8-4.12 上周回报进入前20名的行业主题基金主要以大周期主题和科技主题为主。其中排名第1的仍然是吴国清管理的前海开源金银珠宝A，上周回 报为6.22%，其近一个月以来的回报已达19.44%；排名第2的是孙迪管理的广发资源优选A，一周回报为4.62%；由唐雷、尹智斌管理的东方阿尔法产业先锋A是上周排名居前的科技主题基金，一周回报为3.47%；医药主题基金中上周表现较好的是�鹏管理的宏利效率混合LOF 序号 代码 基金简称 行业分类 近一年回报 （%） 2024年以来回 报（%） 基金经理 1 519185.OF 万家精选A 大周期 36.83 15.25 黄海 2 519212.OF 万家宏观择时多策略A 大周期 35.89 14.63 黄海 3 519191.OF 万家新利 大周期 35.35 14.14 黄海 4 162209.OF 宏利市值优选A 大周期 18.87 17.11 庄腾飞 5 008060.OF 景顺长城价值边际A 大周期 17.22 17.11 鲍无可 6 009098.OF 景顺长城价值领航两年持有期 大周期 17.06 15.44 鲍无可 7 008715.OF 景顺长城价值驱动一年持有 大周期 16.86 15.66 鲍无可 8 000979.OF 景顺长城沪港深精选 大周期 16.64 16.21 鲍无可 9 008850.OF 景顺长城价值稳进三年定开 大周期 15.50 15.33 鲍无可 10 260112.OF 景顺长城能源基建A 大周期 14.90 14.26 鲍无可 11 005660.OF 嘉实资源精选A 大周期 14.19 25.01 刘杰 12 110025.OF 易方达资源行业 大周期 14.15 18.76 杨宗昌 13 000925.OF 汇添富外延增长主题A 大周期 13.06 16.98 蔡志文 14 005402.OF 广发资源优选A 大周期 12.49 28.38 孙迪 15 011740.OF 博时成长精选A 大周期 11.21 25.51 曾豪,�凌霄 16 003624.OF 创金合信资源主题A 大周期 10.92 20.94 李游,黄超 17 519183.OF 万家双引擎A 大周期 10.90 27.64 叶勇 18 080005.OF 长盛量化红利策略A 大周期 10.31 12.66 �宁 19 240022.OF 华宝资源优选A 大周期 9.48 19.74 蔡