2023年年报点评：分红显著提升，长期配置价值凸显

公司2023年度财务与业务总结

主要财务指标：

• 营业收入：2023年实现84.37亿元，较前一年下降9.15%。
• 归母净利润：10.40亿元，同比下降22.60%。
• 每股收益：0.72元。
• 分红：拟分红5.04亿元，分红比例48.46%，按4月15日股价计算股息率为4.20%。

业务亮点与挑战：

• 煤炭业务：煤炭产量和销售量分别增长14.5%和14.52%，吨煤售价449元/吨，同比下降22%，吨煤成本187.16元/吨，同比下降18.76%。煤炭分部营收76.52亿元，同比下降10.65%，毛利率58.29%，同比降低1.65个百分点。煤炭价格下跌对公司业绩的影响相对较小，得益于产销量的增长和成本的降低。
• 煤化工与铁路运输：煤化工产量和销量分别下降24.2%和25.79%，毛利为-2.23亿元，亏损同比减少0.07亿元。铁路运输业务利润同比下滑，发运量减少13.74%，毛利0.98亿元，同比减少11.88%。
• 分红政策：分红比例显著提升至48.46%，高于2022年的36.44%，预计未来有望进一步提升。

长期投资价值：

• 财务健康状况良好，截至2023年底，公司持有货币资金和金融资产总计52.11亿元，为分红提供了充足的资金保障。
• 分红比例的提高体现了公司的稳健性和对未来现金流的自信，对于寻求稳定收益的投资人具有吸引力。

盈利预测与投资评级：

• 考虑到公司产能增长潜力、稳定的盈利能力以及高分红策略，对2024-2026年的归母净利润进行了上调预测，分别至15.27亿元、16.17亿元和18.72亿元。
• 对应的每股收益分别为1.06元、1.12元和1.30元，对应市盈率分别为7.83倍、7.39倍和6.38倍。
• 综合考虑稳定的成长性及高股息特性，维持公司“买入”评级。

风险提示：

• 国内经济增速放缓可能影响煤炭下游需求。
• 安全生产事故可能限制煤炭产量。
• 煤炭价格波动对业务稳定性构成挑战。