2026年半年报点评：半年业绩持续高增，高分红凸显长期价值

半年业绩持续高增，高分红凸显长期价值 glmszqdatemark2026年08月12日 事件：2026年上半年实现营业收入4.28亿元，同比增长24.44%；归母净利润1.72亿元，同比增长30.67%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长24.93%；每股收益1.44元/股，同比增长30.91%。 推荐维持评级当前价格：58.30元 半年业绩持续高增，盈利弹性释放。26H1营收4.28亿元，同比+24.44%；归母净利1.72亿元，同比+30.67%，核心驱动来自“五星校长”战略落地+AI赋能产品竞争力提升。《校长EMBA》半年度报名量创历史新高，高客单课程占比提升带动盈利弹性放大。对比26Q1单季营收1.73亿元、归母净利润0.39亿元，二季度业绩环比大幅放量，上半年增长表现较好。 毛利率稳步上行，费用管控保持平稳。2026H1公司营业成本9046.51万元，同比仅增16.85%，低于营收24.44%增速，销售毛利率78.86%，较去年同期提升1.37pct，高毛利培训业务占比提升、规模效应摊薄线下交付成本助力公司毛利率进一步提升。同时，销售费用1.04亿元（+23.77%）、管理费用0.52亿元（+21.69%）、研发费用0.13亿元（+20.21%），三项费用增速均低于营收增速；财务费用为负（-905.78万），整体期间费用率保持平稳，同比增加0.46pct。 分析师苏多永执业证书：S0590525110058邮箱：suduoyong@glms.com.cn分析师张锦 执业证书：S0590525120009邮箱：zhangjin_yj@glms.com.cn 现金流大幅改善，订单储备充足。经营现金流净额2.22亿元，同比+226.50%；课程预收款模式下客户报课、预付款大幅增长，回款能力大幅增强。26H1新签订单5.18亿元，同比+53.20%；合同负债12.48亿元，同比+17.82%。公司订单储备充足，为下半年收入确认提供坚实支撑。同时，公司推出半年度分红预案：每10股派12元（含税），分红总额1.43亿元，占本期归母净利润比例高达83.02%。2026年3月公司完成股份回购，彰显管理层对长期发展信心。 AI+百校两大核心战略落地兑现，打开长期成长天花板。公司立志于“成为世界级AI商学平台”，7月首期《AI组织》大师课开课，并首发“AI锁单大师”、“AI案例大师”、“AI伴读大师”三大智能体，拆解企业AI增长落地系统，面向企业家打造AI转型实战课程。同时，深化推进“百校计划”，实现全国布局扩张与业务智能化升级的协同发展。 相关研究 投资建议：考虑到公司订单增长较快，股权激励行权条件，公司执行“实效管理+AI”战略和“百校计划”，在手订单充裕，业绩增长预期可期。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.85亿元、11.47亿元和13.12亿元，分别同比增长21.4%、16.4%和14.4%；EPS分别为3.51元、4.37元和5.20元，当前股价对应PE分别为17倍、13倍和11倍。公司“高成长、低估值、高分红”特征明显，我们看好公司成长性、百校计划和AI战略，维持“推荐”评级。 1．行动教育（605098.SH）公司事件点评：股权激励彰显信心，“AI+百校”助力成长-2026/06/052．行动教育（605098.SH）2026年一季报点评：业绩高增开门红，百校、AI战略值得期待-2026/04/283．行动教育（605098.SH）2025年年报点评：业绩反转趋势明显，百校、AI战略值得期待-2026/04/154．行动教育（605098.SH）2025年三季报点评：“百校计划”成效显著，公司业绩强劲反弹-2025/10/235．行动教育（605098.SH）2025年中报点评：“百校计划”执行良好，“AI战略”助力成长-2025/08/12 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧、AI及百校战略落地不及预期、人才流失、退费等风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室