铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：双硅产量持续下降，需求恢复缓慢 铁合金：双硅产量持续下降，需求恢复缓慢 总结 锰硅：锰硅生产企业亏损幅度增加，开机日产持续下降。供应方面，锰硅生产企业开工率和日均产量环比持续下降，最新一周开机率为37.14%，日产为2.28万吨，已经创下近年来历史同期新低。由于原材料价格较为坚挺，锰硅生产成本环比上升，生产利润亏损幅度再度扩大，由此来看，锰硅生产企业开机率或仍有一定下降空间。需求方面，日均铁水产量有所恢复，但偏慢，螺纹产量当周值较为稳定，处于历史同期较低水平，同比降幅较大。锰硅需求未见明显好转，同样处于历史同期较低水平。后续需求恢复能否持续，对锰硅期价影响较大。库存方面，63家样本企业库存环比持续上行，且周增幅逐渐扩大，最近一周内蒙锰硅库存环比增加5万吨至11.1万吨，增幅超80%，锰硅库存水平较高，去库压力较大。综合来看，当前锰硅供需双弱，库存持续累积，基本面对锰硅支撑有限，预计短期锰硅市场震荡运行为主，关注钢招对需求端的刺激影响。 硅铁：硅铁生产企业利润环比有一定好转，库存相对锰硅偏低。供应方面，硅铁生产企业开机率环比小幅下降，日均产量相对稳定，最新一周开机率为28.83%，跌至30%以下，日产环比下降20吨到12600吨。与锰硅不同，硅铁生产成本周环比小幅下降，因此利润有一定恢复，内蒙、青海生产利润约百元/吨左右，甘肃生产企业每吨亏损仍在200元以上。需求方面，硅铁需求未见明显恢复，需求量周环比小幅下降，周需求持续低于两万吨，需求端表现相对疲软。库存方面，3月硅铁库存平均可用天数仅有15.84天，环比持续下降，库存压力要好于锰硅。整体来看，硅铁基本面同样呈现供需双弱格局，基本面或略好于锰硅，但也有限，预计短期硅铁市场震荡运行为主。 关注：钢招情况，需求恢复。 1.1期货价格：双硅价格重心小幅上移 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格涨幅略大于硅铁 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.3基差：双硅价差均走弱，锰硅基差处于历史同期较低水平 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.4近远价差：远月合约表现更强，5-9价差走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.5双硅价差：本周锰硅走势好于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1.6生产成本：锰硅生产成本支撑较强，硅铁生产成本下降 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 1.7生产利润：锰硅亏损幅度加大，硅铁生产利润环比好转 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅产量创下近年来历史同期新低 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 2.2锰硅供应：云南锰硅企业开工率降幅明显，宁夏相对稳定，其余地区有不同程度下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅供应：硅锰企业周度开工率持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：铁水产量有一定恢复，需求恢复速度较慢 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅需求：高炉开工率小幅好转，螺纹周产量仍然较低 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.6锰硅库存：锰硅库存累积较快，压力较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁开机率环比下降，产量相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.2硅铁供应：硅铁产能利用率小幅上升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：硅铁月产量环比微增 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求处于历史同期低位，且同比降幅较大 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.5硅铁需求：镁锭产量环比下降，金属镁出口价格有一定支撑 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.6硅铁进出口：硅铁进口季节性下降，出口相对稳定 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.7硅铁成本：硅铁原材料成本稳定，内蒙兰炭价格小幅上涨 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数较低，同比持续走弱 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资料来源：mysteel,，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。