煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：国际市场及出口题材扰动再次出现3、纯碱：供需两端变化幅度有所提升4、玻璃：期价区间震荡为主 观点总结 品种 观点总结 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至4月12日收盘，尿素主力周+5.74%；纯碱主力周+4.47%；玻璃主力周+4.46% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势本周均有走强表现，但不同品种之间强弱程度存在分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周无烟煤市场价格小幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内天然气价格偏弱震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货均价小幅上涨0.83% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：国际市场及出口题材扰动再次出现 1.现货价格：本周尿素现货市场价格窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）继续小幅走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业生产水平小幅回落，但同比仍偏高 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业生产水平小幅回落，但同比仍偏高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：尿素日产量本周明显回落，绝对水平降至18万吨以下的阶段性低位 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存下降7.79%至63.43万吨；港口库存低位徘徊 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周气头尿素成本小幅回落，其余工艺成本稳定；尿素毛利除固定床工艺外其余均有提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表观消费量和尿素产销率均小幅回落，但二者仍处于同比最高水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥行业开工-小幅下降0.93个百分点至41.70%，尿素刚需消耗水平有所下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格局部小幅下滑 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率下降7.81个百分点至62.77%，对尿素工业需求消耗量明显下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续下跌3.08%至6300元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：胶黏剂开工本周小幅+0.44个百分点至43.83%，变化幅度对尿素需求影响有限 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：车用尿素价格本周窄幅波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：2024年1~2月我国尿素出口量依次减少近一倍，出口需求持续走弱 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：3月27日印标印度最终采购量远低于市场预期和初步统计结果 10.国际市场：本周国际尿素价格多数继续承压，局部小幅反弹 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥价格小幅下调；钾肥价格区间震荡 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场走势略有分化，氯化铵、碳酸氢铵仍偏弱，硫酸铵市场小幅反弹 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：供需两端变化幅度有所提升 1.现货价格：本周纯碱现货价格局部仍有下调 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)延续区间震荡趋势 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周行业开工率下降0.34个百分点至84.71%，供应水平有所下降 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·注：本周金山化工、江西晶昊等部分新增产能落地，行业总产能提升60万吨，行业开工率计算时分母变大对整体结果存在一定影响。 3.开工与产量：氨碱企业开工率本周维持稳定，联碱企业开工率有所上调 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·注：本周金山化工、江西晶昊等部分新增产能落地，行业总产能提升60万吨，行业开工率计算时分母变大对整体结果存在一定影响。 3.开工与产量：本周纯碱产量周环比+1.16%；轻碱、重碱产量分别+0.2%、1.88% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量周环比+1.16%；轻碱、重碱产量分别+0.2%、1.88% 3.开工与产量：本周纯碱行业日度开工率依旧维持90%以下水平波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存小幅下降0.47%，幅度不明显且主要集中在轻碱，重碱库存微幅提升 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周主要累库地区集中在西南地区 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：2024年1~2月纯碱进口量大幅攀升；出口降幅60% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 7.成本利润：本周纯碱企业利润下降明显，氨碱、联碱利润降幅分别为21.3.1%、10.50% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 （注：利润计算使用价格为企业报价，与市场实际成交价有一定差异，所得利润也为理论利润） 7.成本利润：本周氨碱、联碱企业成本重心继续微幅下降，但整体影响不大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量提升15.55%至71.05万吨，绝对水平与周度产量相比基本平衡 8.产销与表消：本周纯碱表观消费量提升15.55%至71.05万吨，绝对水平与周度产量相比基本平衡 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格重心继续抬升 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业日熔量稳定在10.624万吨/天，重碱刚需消耗水平仍维持高位 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃行业暂无产线变动 10.轻碱下游：本周氧化铝价格稳中偏弱运行；烧碱价格局部也出现下调 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格小幅提升至12万元/吨；三聚磷酸钠价格区间稳定在7200~8400元/吨 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：期价区间震荡为主 1.现货价格：本周玻璃现货价格触底反弹 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周浮法玻璃生产水平、产量均有小幅回落，但供应水平整体仍偏高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：尽管部分产线冷修，但玻璃在产产能仍处于同比最高水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周仍有个别产线冷修，但玻璃在产产能仍处于同比最高水平 4.库存：玻璃企业延续去库状态，企业库存本周降幅7.4%，但同比仍偏高3% 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 4.库存：玻璃企业延续去库状态，各地区库存均有不同程度去化 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.成本与利润：本周玻璃成本重心小幅下移；不同工艺利润变化幅度有所分化 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 7.下游深加工：本周Low-E玻璃产能利用率微幅下滑0.49个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。