期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年4月15日 宏观金融 黑色建材 ◆螺纹钢：短期反弹空间有限，RB2410关注3650附近压力 ◆铁矿石：短期反弹空间有限，I2409关注850附近压力 ◆双焦：短期反弹空间有限，jm2405参考运行区间1600-1800 ◆铜：高位减仓，逢低持多，不追高◆铝：冲高后布局空单，主力合约参考运行区间19500-21200◆镍：逢高布局空单，主力合约参考运行区间130000-141000◆锡：回调买入，主力合约参考运行区间23-26.5◆黄金：回调买入，参考沪金06合约运行区间555-575◆白银：回调买入，参考沪银06合约运行区间7000-7600 能源化工 ◆原油：sc持有主力合约多单并持有看跌期权保护◆橡胶：ru2409持有多单。◆PVC：◆烧碱：V2409关注5900-6000。SH05关注2300-2450。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：UR6-9正套◆甲醇：远期冲高后布局空单，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：◆苹果：观望为宜逢低买入，区间7600以下。◆PTA：短期偏强，5900以下逢低试多。 农业畜牧 05合约期现回归，逢高做空；09合约3250以内轻仓布局多单；价差方面豆菜09价差做扩600以内逢低可布局、9-1价差做多可继续持有 ◆玉米：07区间操作（2400-2500） 06空单继续持有，反弹逐步加仓，短期09等待反弹逢高布局空单。 2407在16000-17000波动，区间操作;09关注17400支撑，逢低试多。 预计短期三大油脂09合约高位震荡，关注棕油09在8100、豆油09在7900、菜油09在8400压力位的表现。长期关注产地棕榈油增产落实，棕油走势转弱后的豆棕及菜棕价差做扩策略。操作上单边关注前高附近压力；套利可关注棕油9-1反套、豆棕及菜棕09价差做扩策略。 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 以伊朗报复行动相对结束，战争边际预期不易过高；错步降息预期和再通胀交易持续推升美元指数和美债利率，利差冲击压制全球股指上行空间，国内出台新九条政策用以稳定经济，水电煤提价继续引导PPI上行，但考虑对CPI和收入支配冲击，国内经济仍旧上行崎岖，【2980,3070】波段交易。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡上行，现货方面，杭州螺纹3590（+20），唐山迁安普方坯3410（+10），主要因为钢材供需格局在改善。基本面来看：（1）最近一期螺纹钢表需上升至286.6万吨/周，为年内最高水平，同比降幅收窄，显示需求韧性较强；（2）供给降至210万吨/周，仍处于近年同期最低位；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少76.6万吨，库存去化速度较快；（4）成本端，焦炭现货提降第八轮，铁矿、废钢价格上涨，成本稳中有升。策略上，短期反弹空间有限，RB2410关注3650附近压力。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 上周五，铁矿期货价格延续反弹走势，现货方面，青岛港PB粉859涨20，近期钢厂利润略有好转，铁水产量小幅提升，市场开始交易钢厂复产补库预期。基本面来看：钢厂库存小幅回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加39.65万吨；港口库存持续累积，45港库存环比增35.11万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少142.5万吨，仍处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.17万吨至224.75万吨。整体而言，钢厂利润仍然偏低，铁水产量回升速度较慢，预计铁矿库存持续累积，短期反弹空间有限，I2409关注850附近压力。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，部分区域炼焦煤供应仍旧趋紧。竞拍方面，原料端市场情绪稍有好转，产地部分超跌资源成交较前期转好。需求方面，焦钢博弈持续，焦企第八轮提降基本落地，在利润低位的情况下，对原料采购仍偏谨慎；钢厂方面，终端消费需求稍有改善，加期货盘面强势拉涨，带动投机需求进场拿货。综合来看，短期国内炼焦煤市场或将继续震荡运行，重点关注下游需求恢复情况。（数据来源：钢联、同花顺）焦炭：供应方面，焦企第八轮提降基本落地，焦企亏损严重，暂未有提产计划，焦炭供应保持低位。需求方面，部分贸易商考虑到焦价基本触底，询货现象增多，当前焦炭出货相对顺畅，焦企库存下降明显；近期钢坯价格反弹，钢厂利润恢复，市场情绪稍有好转，采购积极性上升，焦企出货相对顺畅。综合来看，短期内焦炭震荡运行，关注下游需求恢复情况。（数据来源：钢联、同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易 行情分析及热点评论： 昨夜美国CPI数据超预期，通胀再起，降息预期减弱，美元走强，外盘铜价冲高回落。目前现货市场的供需矛盾并不突出，库存仍小幅增加，库存拐点继续延后。铜价突破大涨后，下游畏高情绪明显，接货情绪表现谨慎，旺季需求难以释放。但精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，供应收紧的预期强烈。宏观情绪以及远期收紧预期推动铜价持续走高。随着美国通胀再度走强，美元走强，大宗商品的上行步伐或受到一定抑制，但推动铜价走高的逻辑因素没有消除，短期回落调整空间有限，整体铜价或高位强势震荡。技术上看，沪铜主力突破上行后接近历史顶部区域，快速拉涨后面临回落调整压力，目前在76000-77000一线整理，整体仍偏强势。建议多仓适度逢高减持，不追高。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间交易，主力参考运行区间19500-21500 行情分析及热点评论： 基本面上，山西、河南铝土矿山仍未复产，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。部分矿企考虑增加进口矿使用，晋中大型氧化铝计划4月下旬开始复产。随着矿山供应的逐步改善，后续氧化铝运行产能预计稳中有增。云南电解铝有序复产，后续国内电解铝运行产能预计稳中有增。云南个别铝企再次获得30万千瓦用电负荷，折合20万吨电解铝产能。贵州安顺铝业制订启槽计划，涉及产能13万吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至64.1%。金三银四消费旺季，房地产需求疲软，但新能源板块带动国内需求稳中向好。库存方面，铝锭基本可以确定进入去库节奏，但铝棒去库不畅，而LME库存持续下降，海外铝价强于国内。周末伊朗反击落地但各方较为克制，英美制裁俄罗斯铜铝镍落地，铝价短期预计偏强运行。中长线来看，受制裁的俄铝将可能更多流入中国，利好兑现完毕后建议逢高布空。 沪铝：建议区间交易，主力06合约参考运行区间19500-21500。 氧化铝：建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间3200-3480。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：区间交易，主力合约参考运行区间130000-141000 行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼镍矿审批加速，菲律宾雨季结束，镍矿到港增多，矿价暂稳。镍铁方面，国内镍铁厂亏损且出现大规模减停产，镍和不锈钢价格反弹推动镍铁看涨情绪升温。不锈钢方面，周内市场到货正常，钢价反弹抑制下游采购，300系不锈钢社会库存周度环比增加0.78%。4月300系不锈钢排产小幅下降0.3%，月内产量维持高位。新能 源方面，印尼MHP产能逐步恢复、市场供应有所增加，硫酸镍供应也有所增加，但三元产业链整体需求恢复较慢，硫酸镍价格偏空看待。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存增速放缓，上期所库存持续大幅增加，国内社会库存周度环比增加1407吨至31983吨。英美对俄罗斯铜铝镍实施制裁，但纯镍供应过剩格局不改，建议逢高布局空单，主力06合约参考运行区间130000-141000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 据安泰科预计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。1-2月锡精矿进口1.1万金属吨，同比增长10.4%，其中缅甸进口同比增长5.3%。印尼因审批许可证因素出口受阻，2月出口量为55吨，3月印尼精锡出口仍低于往年同期。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为34%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，上周国内外库存合计增加1753吨，整体处于高库存状态。近期国内消费增速不及预期，预计锡价有一定的调整压力，但受下游半导体复苏预期驱动价格中枢有望上行。操作上建议持回调买入思路，参考沪锡05合约运行区间23-26.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银偏强 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 美国3月CPI数据反弹程度超预期，PPI年率不及预期，非农就业数据超预期强劲，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，美国经济数据仍具韧性，二次通胀预期驱动白银价格延续上行。近期以色列战机轰炸伊朗驻叙利亚大使馆，中东局势升级迹象都令避险情绪升温，美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，中东局势紧张背景下避险情绪发酵，预计短期内白银价格仍受到支撑。操作上建议持回调买入思路，谨慎追高，参考沪银06合约运行区间7000-7600。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金偏强 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 美国3月CPI数据反弹超预期，PPI年率不及预期，非农就业数据超预期强劲，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，美国经济数据仍具韧性，美黄金价格延续上行。近期以色列战机轰炸伊朗驻叙利亚大使馆，中东局势升级迹象都令避险情绪升温，美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，中东局势紧张背景下避险情绪发酵，预计短期内贵金属价格仍受到支撑。操作上建议持回调买入思路，谨慎追高，参考沪金06合约运行区间555-575。（数据来源：SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性偏多 投资建议：sc持有主力合约多单并持有看跌期权保护。 行情分析及热点评论： 消息面，EIA短期能源展望报告预计，将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日至95万桶/日，此前预期为143万桶/日；将2025年增速预期下调3万桶/日至135万桶/日，此前为138万桶/日。摩根士丹利：由于欧佩克供应限制、俄罗斯原油产量下降以及需求在未来季节性上升，我们预计第二季度和第三季度市场将出现紧缺。伊朗最高领袖的一名高级顾问说，以色列大使馆“不再安全”。伊朗半官方新闻机构公布了9种可以打到以色列的伊朗导弹的名称和图片。伊朗警告美国：远离以色列，免受伤害。以军：已做好充分准备，应对伊朗可能采取的行动。原油上涨势头猛烈，基本面和地缘均有利于价格上涨，暂未看到像样的利空因素，不要轻易猜顶。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶：中性偏多 投资建议：ru2409持有多单。 行情分析及热点评论： 基本面方面，泰国原料价格胶水73.5泰铢/公斤，折合人民币14602元/吨。杯胶55.95泰铢/公斤。国内海南全乳胶厂原料收购价格14000元/吨；云南