金工策略周报2024年第11期：不确定因素增强，股指步入回撤调整期

证券研究报告·金工策略周报（总第275期） 不确定因素增强，股指步入回撤调整期 ——金工策略周报2024年第11期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●不确定因素增强，股指或步入回撤调整期。主力资金净额维持净流出、北上资金净额放量净流出，外部不确定性增强，股指下跌、月均线回调、形态回撤调整。若市场依旧以内生修复行情为主且基本面未超预期，股指或步入回撤调整期。 分析师：阳建辉SAC编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●建议关注有色金属【801050.SI】等行业。近5个交易日，有色金属获主力资金增持，属于近期热点行业，行业股指均线上行与形态上涨。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约0.89万亿，前1期约1.02万亿，沪深主要股指有破均线调整迹象。其二，主力资金近5个交易日的净额约为-455亿，前值约-654.68亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为-86亿，前期值约-44亿。其三，美国经济表现超预期、美联储降息预期延后，国内优势产业或与欧美等经济体再起贸易摩擦，若政策面未超预期，股指内生修复上行需超预期基本面支撑。 ◎行业配置建议：其一，近5个交易日，北上资金净流入基础化工、电力设备、银行、机械设备等行业；不同程度减持计算机、传媒、医药生物、食品饮料和商贸零售等行业。其二，近5个交易日，国内主力资金增持有色金属、公用事业等行业；减持TMT、医药生物、电力设备与非银金融等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，除有色金属、基础化工、石油石化、环保、公用事业等行业维持上行趋势外，申万大部分行业股指有回撤或调整迹象。其四，建议关注有色金属【801050.SI】等行业。 相关研究报告 1.共向力渐趋弱化，股指步入回撤调整期2024-03-282.主力资金分歧持续，股指突破3050上行2024-03-213.资金分歧加剧，股指步入调整期2024-03-144.多因素弱化共向力，股指步入调整期2024-03-07 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾......................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价趋势研判及核心观点............................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1资金净流入或净流出行业分布简析.............................................................................................................. 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图............................................................................................ 4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图............................................................................................ 4图3上证综指价量走势图................................................................................................................... 5图4深证成指价量走势图................................................................................................................... 5图5中证500指价量走势图............................................................................................................... 5图6中证1000指价量走势图............................................................................................................. 5图7沪深300指价量走势图............................................................................................................... 5图8创业板指价量走势图................................................................................................................... 5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情............................................................................ 6图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图....................................................................... 6图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图.................................................... 6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图............................................ 7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是行业轮动加速、资金净流出与形态调整，股指或步入回撤调整期。近5个交易日（2024-04-02至2024-04-10，下同）上证综指涨跌幅-1.63%、深证成指涨跌幅-3.62%、上证50涨跌幅-1.84%、沪深300涨跌幅-2.53%、中证500涨跌幅-2.33%、中证1000涨跌幅-3.45%、创业板指涨跌幅-4.39%、科创50涨跌幅-5.13%、万得全A指涨跌幅-3.06%。沪深主要股指近5个交易涨跌幅区间为-5.13%至-1.63%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业跌多涨少，仅有色金属、煤炭、公用事业等少数行业上涨，计算机、传媒、房地产等行业跌幅居前。前1期推荐的食品饮料【801120.SI】涨跌幅约为-4.87%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额约0.89万亿，前1期约1.02万亿，沪深主要股指有破均线调整迹象。其二，美国经济表现超预期、美联储降息预期延后，国内优势产业或与欧美等经济体再起贸易摩擦，若政策面未超预期，股指内生修复上行需超预期基本面支撑。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约为-455亿，前值约-654.68亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为-86亿，前期值约-44亿。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出深证成指、上证综指、沪深300等股指的额度强于其他股指。其二，北上资金净流入中证1000、科创50等股指，净流出沪深300、上证综指等股指。 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，主力资金净额维持净流出、北上资金净额放量净流出，外部不确定性增强，股指下跌、月均线回调、形态回撤调整。若市场依旧以内生修复行情为主且基本面未超预期，股指或步入回撤调整期。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：近5个交易日，北上资金净流入基础化工、电力设备、银行、机械设备等行业；不同程度减持计算机、传媒、医药生物、食品饮料和商贸零售等行业。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持有色金属、公用事业等行业；减持TMT、医药生物、电力设备与非银金融等行业。尾盘主力增持公用事业等行业；计算机、通信、汽车与非银金融等行业获尾盘主力资金减持。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，除有色金属、基础化工、石油石化、环保、公用事业等行业维持上行趋势外，申万大部分行业股指有回撤或调整迹象。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在基础化工、有色金属与电力设备等行业，最新交易日涨停个股主要分布在基础化工、有色金属、机械设备等行业；风格方面，小盘价值类股指相对稳健。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易日，有色金属获主力资金增持，属于近期热点行业，行业股指均线上行与形态上涨，建议关注有色金属【801050.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程组金工策略分析师，经济学博士。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分