金工策略周报2024年第7期：多因素弱化共向力，股指步入调整期

证券研究报告·金工策略周报（总第271期） 多因素弱化共向力，股指步入调整期 ——金工策略周报2024年第7期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券金工策略组 ●政策未超预期与资金分歧，股指短期或步入调整期。主力资金与北上资金现分歧，市场情绪企稳、股指稳量上涨、月均线维持上行，在政策驱动未超预期、资本市场内生修复阶段，股指触及前期高点附近，阻力点倒逼股指调整期，但暂时难改上行趋势。 分析师：阳建辉SAC编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●建议关注家用电器【801110.SI】、通信【801770.SI】等行业。近5个交易日，家用电器获北上资金与主力资金增持，股指均线上行，上涨趋势明显，属于消费品以旧换新政策驱动下的热点行业。通信获北上资金与主力资金增持，事件因素持续发酵，行业股指短期维持上行。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额约1.05万亿，前1期约1.03万亿，沪深主要股指均线维持上行。其二，主力资金近5个交易日的净额约为-48亿，前值约-57亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为54亿，前期值约177亿。其三，新质生产力、设备更新以汽车、家电、家装等消费品以旧换新等依然属于当前政策热点。股指反弹至3050点附近，内生修复逐步主导市场行情，股指均线延续企稳，短期或步入调整期。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，近5个交易日，北上资金净流入家用电器、有色金属、银行与汽车、机械设备等行业；不同程度减持计算机、房地产等行业。其二，近5个交易日，国内主力资金增持电子、通信、机械设备、煤炭与家用电器等行业；减持汽车、医药生物、银行、非银金融等行业。其三，若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，除房地产、建筑材料、轻工制造、社会服务、农林牧渔、食品饮料与商贸零售等少数行业下行或调整外，申万大部分行业上行或维持上行。其四，建议关注家用电器【801110.SI】、通信【801770.SI】等行业。 1.合力因素边际弱化，股指反弹延续2024-02-292.合力因素逐步聚集，股指或迎来反弹2024-02-223.资金分歧显现，静待股指止跌企稳2024-02-014.央行超预期降准，股指有望企稳反弹2024-01-25 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾......................................................................................................................... 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价趋势研判及核心观点............................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1资金净流入或净流出行业分布简析.............................................................................................................. 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 7 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图............................................................................................ 4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图............................................................................................ 4图3上证综指价量走势图................................................................................................................... 5图4深证成指价量走势图................................................................................................................... 5图5中证500指价量走势图............................................................................................................... 5图6中证1000指价量走势图............................................................................................................. 5图7沪深300指价量走势图............................................................................................................... 5图8创业板指价量走势图................................................................................................................... 5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情............................................................................ 6图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图....................................................................... 6图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图.................................................... 6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图............................................ 7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是政策利好与强监管等改善市场情绪，股指短期反弹延续。近5个交易日（2024-02-29至2024-03-06，下同）上证综指涨跌幅2.77%、深证成指涨跌幅3.85%、上证50涨跌幅2.03%、沪深300涨跌幅2.92%、中证500涨跌幅3.20%、中证1000涨跌幅4.45%、创业板指涨跌幅4.78%、科创50涨跌幅5.22%、万得全A指涨跌幅3.71%。沪深主要股指近5个交易涨跌幅区间为2.03%至5.22%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业涨多跌少，仅房地产、农林牧渔等行业下跌，电子、通信、国防军工、机械设备、电力设备等行业涨幅居前。前1期推荐的食品饮料【801120.SI】、通信【801770.SI】涨跌幅分别约为0.40%与7.91%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指表现出如下特征，其一，沪深两市日均交易额约1.05万亿，前1期约1.03万亿；沪深主要股指均线维持上行。其二，新质生产力、设备更新以汽车、家电、家装等消费品以旧换新等依然属于当前政策热点。股指反弹至3050点附近，内生修复逐步主导市场行情，股指均线延续企稳，短期或步入调整期。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约为-48亿，前值约-57亿。根据持仓变化测算的北上资金净额约为54亿，前期值约177亿。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出深证成指、沪深300等股指的额度强于其他股指。其二，北上资金净流入沪深300、上证综指与上证50等股指的额度相对较高。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指中期形态、资金流及其驱动效力等因素，我们认为，主力资金与北上资金现分歧，市场情绪企稳、股指稳量上涨、月均线维持上行，在政策驱动未超预期、资本市场内生修复阶段，股指触及前期高点附近，阻力点倒逼股指调整期，但暂时难改上行趋势。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：近5个交易日，北上资金净流入家用电器、有色金属、食品饮料、银行与汽车、机械设备等行业；不同程度减持计算机、传媒、交通运输、房地产等行业。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持电子、通信、机械设备、煤炭与家用电器等行业；减持汽车、医药生物、银行、非银金融、传媒等行业。尾盘主力增持电力设备、电子、非银金融、电子等行业；通信、基础化工、机械设备等行业获尾盘主力资金减持。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，除房地产、建筑材料、轻工制造、社会服务、农林牧渔、食品饮料与商贸零售等少数行业下行或调整外，申万大部分行业上行或维持上行。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在机械设备、电子、电力设备等行业，最新交易日涨停个股主要分布在机械设备、电子、电力设备等行业；风格方面，大小盘股指都有企稳反弹迹象，大盘股指反弹相对强劲。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素，近5个交易