金工策略周报2024年第36期：内外多重因素共振，股指或步入震荡期

证券研究报告·金工策略周报（总第300期） 内外多重因素共振，股指或步入震荡期 ——金工策略周报2024年第36期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●沪深核心股指短期以调整为主、中期区间震荡。在政策市明显情形下，美国选举、贸易摩擦与政策预期逐步兑现等因素，冲击经V型反转与市场情绪企稳后股市行情，沪深核心股指短期以调整为主、中期或在合理区间震荡。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。申万一级行业短期走势结构化特征明显，计算机、电力设备虽受主力资金减持，但依然维持均线上行、形态上涨；光伏组件涨价或持续驱动电力设备上行。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额1.86万亿，最新值1.89万亿，前1期1.96万亿；沪深两市稳量调整，除中证1000、中证2000、北证50等股指维持上行，其他核心股指均线维持上行、形态短期有回撤迹象。其二，主力资金近5个交易日的净额约-878亿，前值约-381亿。当前创业板指、深证成指等股指估值分位数水平值相对偏低。其三，美国选举、贸易摩擦加剧与政策预期兑现等因素，冲击沪深股指上行企稳，短期内大概率调整。 ◎行业配置建议：其一，若以PE_TTM为参照基准，社会服务、食品饮料、汽车、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、电子、房地产、非银金融等行业的估值分位数水平值偏高。其二，近5个交易日，国内主力资金增持房地产、商贸零售等行业，减持医药生物、国防军工、电子、电力设备与非银金融等行业。其三，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，申万一级行业短期走势结构化明显，房地产、非银金融、计算机、电力设备、建筑材料、建筑装饰等行业维持均线上行、短期形态上涨。其四，本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。 相关研究报告 1.政策预期兑现，股指或步入震荡期2024-10-242.多因素冲击共振，股指或短期震荡2024-10-173.股指V型反转，情绪或逐渐企稳2024-10-104.美联储超预期降息，静待股指形态改善2024-09-19 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾........................................................................................................................ 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价研判及其核心观点................................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析............................................................................................ 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数PE_TTM估值及分位数详情..................................................................................6图11申万各行业PE_TTM估值及其分位数水平值详情图..................................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图13申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图14最近5个交易日涨停个股分布详情图...........................................................................................8图15最新交易日涨停个股分布详情图...................................................................................................8 （本报告共有图15张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是沪深核心股指短期以调整为主、中期区间震荡。近5个交易日（2024-10-24至2024-10-30，下同）上证综指涨跌幅-1.11%、深证成指涨跌幅-0.43%、上证50涨跌幅-2.71%、沪深300涨跌幅-2.11%、中证500涨跌幅1.07%、中证1000涨跌幅1.96%、创业板指涨跌幅-2.44%、科创50涨跌幅-2.08%、万得全A指涨跌幅0.37%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为-2.71%至1.96%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，申万一级行业涨多跌少，商贸零售、房地产、计算机等行业领涨，银行、石油石化、有色金属等行业跌幅居前。前1期推荐的计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】涨跌幅分别为3.50%与0.54%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额1.86万亿，最新值1.89万亿，前1期1.96万亿；沪深两市稳量调整，除中证1000、中证2000、北证50等股指维持上行，其他核心股指均线维持上行、形态短期有回撤迹象。其二，美国选举、贸易摩擦加剧与政策预期兑现等因素，冲击沪深股指上行企稳，短期内大概率调整。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约-878亿，前值约-381亿。当前创业板指、深证成指等股指估值分位数水平值相对偏低。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出沪深300、深证成指、上证综指等股指的规模强于其他。其二，上证综指、中证1000、科创50等沪深核心股指的PE_TTM估值分位水平相对偏高。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，在政策市明显情形下，美国选举、贸易摩擦与政策预期逐步兑现等因素，冲击经V型反转与市场情绪企稳后股市行情，沪深核心股指短期以调整为主、中期或在合理区间震荡。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析 行业股指PE_TTM估值详情：社会服务、食品饮料、汽车、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、电子、房地产、非银金融等行业的估值分位数水平值偏高。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所 行业股指PB_LF估值详情：通信、非银金融、汽车等行业估值分位数水平值偏高；食品饮料、美容护理、石油石化、基础化工等行业的估值分位数水平值偏低。详