金工策略周报2024年第35期：政策预期兑现，股指或步入震荡期

证券研究报告·金工策略周报（总第299期） 政策预期兑现，股指或步入震荡期 ——金工策略周报2024年第35期 [table_main]投资要点： e_invest]中山证券研究所 ●沪深核心股指短期以调整为主、中期区间震荡。互换便利、回购贷款与超预期降息等举措，再度活跃资本市场；在政策市明显情形下，经V型反转与市场情绪企稳后，沪深核心股指或重新寻找平衡点位，短期以调整为主、中期在合理区间震荡。 分析师：阳建辉登记编号：S0290518040001邮箱：yangjianhui@zszq.com ●本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。申万一级行业短期走势结构化特征明显，计算机虽受机构大规模减持，依然维持上行趋势；电力设备均线维持上行，近期受主力资金增持，属于当前热点行业。 ◎市场走势预判：其一，沪深两市日均交易额1.96万亿，最新值1.96万亿，前1期1.69万亿；沪深两市放量上涨，中证2000、北证50等股指维持上行，其他核心股指均线上行、短期形态有回撤迹象。其二，主力资金近5个交易日的净额约-381亿，前值约-1040亿。当前创业板指、深证成指等股指估值分位数水平值相对偏低。其三，互换便利、回购贷款与超预期降息等举措，再度活跃资本市场；沪深股指或随情绪企稳而步入震荡行情。 相关研究报告 ◎行业配置建议：其一，若以PE_TTM为参照基准，社会服务、食品饮料、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、电子、国防军工、煤炭等行业的估值分位数水平值偏高。其二，近5个交易日，国内主力资金增持电力设备、国防军工、食品饮料与汽车等行业，减持计算机、非银金融、电子、医药生物、公用事业等行业。其三，申万一级行业短期走势结构化明显，国防军工、电力设备、轻工制造、电子、环保、社会服务、传媒、建筑装饰与汽车等行业维持均线上行、短期形态上涨。其四，本期推荐计算机【801750.SI】、电力设备【801730.SI】等行业。 1.多因素冲击共振，股指或短期震荡2024-10-172.股指V型反转，情绪或逐渐企稳2024-10-103.美联储超预期降息，静待股指形态改善2024-09-194.国内外因素未改善，股指维持下跌形态2024-09-12 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾........................................................................................................................ 42. A股市场股指研判及核心观点................................................................................................. 52.1量价研判及其核心观点................................................................................................................................. 52.2沪深主要股指资金流跟踪研判...................................................................................................................... 63.行业状况及可能存在的结构性机会........................................................................................ 63.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析............................................................................................ 63.2申万行业技术形态与市场情绪分析.............................................................................................................. 74.风险提示................................................................................................................................ 8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图................................................................................................4图2近5个交易日申万一级行业涨跌图................................................................................................4图3上证综指价量走势图........................................................................................................................5图4深证成指价量走势图........................................................................................................................5图5中证500指价量走势图....................................................................................................................5图6中证1000指价量走势图..................................................................................................................5图7沪深300指价量走势图....................................................................................................................5图8创业板指价量走势图........................................................................................................................5图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情................................................................................6图10沪深主要指数PE_TTM估值及分位数详情..................................................................................6图11申万各行业PE_TTM估值及其分位数水平值详情图..................................................................6图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图13申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图..............................................7图14最近5个交易日涨停个股分布详情图...........................................................................................8图15最新交易日涨停个股分布详情图...................................................................................................8 （本报告共有图15张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是沪深核心股指短期调整、中期在合理区间震荡。近5个交易日（2024-10-17至2024-10-23，下同）上证综指涨跌幅3.12%、深证成指涨跌幅6.14%、上证50涨跌幅2.18%、沪深300涨跌幅3.70%、中证500涨跌幅5.77%、中证1000涨跌幅6.87%、创业板指涨跌幅8.11%、科创50涨跌幅11.81%、万得全A指涨跌幅5.27%。沪深主要股指近5个交易日涨跌幅区间为2.18%至11.81%。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日，申万一级行业涨多跌少，电力设备、国防军工、电子通信等行业领涨，银行与房地产等行业跌幅相对明显。前1期推荐的银行【801780.SI】、计算机【801750.SI】涨跌幅分别为-1.66%与6.27%。 2. A股市场股指研判及核心观点 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指近期具有如下特征，其一，沪深两市日均交易额1.96万亿，最新值1.96万亿，前1期1.69万亿；沪深两市放量上涨，中证2000、北证50等股指维持上行，其他核心股指均线上行、短期形态有回撤迹象。其二，互换便利、回购贷款与超预期降息等举措，再度活跃资本市场；沪深股指或随情绪企稳而步入震荡行情。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日的净额约-381亿，前值约-1040亿。当前创业板指、深证成指等股指估值分位数水平值相对偏低。沪深主要股指资金净额特征如下：其一，主力资金净流出沪深300、深证成指、中证1000等股指的规模强于其他。其二，上证综指、上证50、科创50等沪深核心股指的PE_TTM估值分位水平相对偏高。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指形态、资金流及其驱动效力等因素，互换便利、回购贷款与超预期降息等举措，再度活跃资本市场；在政策市明显情形下，经V型反转与市场情绪企稳后，沪深核心股指或重新寻找平衡点位，短期以调整为主、中期在合理区间震荡。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 3.1行业股指估值与资金净流入或净流出状况简析 行业股指PE_TTM估值详情：社会服务、食品饮料、公用事业等行业估值分位数水平值偏低；建筑材料、电子、国防军工、煤炭等行业的估值分位数水平值偏高。详情请见图11。 资料来源：Wind，中山证券研究所 行业股指PB_LF估值详情：通信、非银金融、银行等行业估值分位数水平值偏高；食品饮料、美容护理、农林牧渔、建筑材料等行业的估