钢材周报：成本拖累减弱，钢价震荡企稳

钢材周报 成本拖累减弱，钢价震荡企稳 核 心 观 点 ： 螺 纹 钢 ：期 现价格触底回 升，主 力期价 录得4.76%周涨幅，量仓扩大，均 线 指 标纠缠且短期 上行，基差有 所走弱。 螺 纹 钢供 需 格局相 对良好 ，库存 延续去 化，建 筑钢厂 生产 弱稳，螺 纹 周 产 量 环比降2.68万吨 ，供应 再度收 缩并维 持年内低位，低供应格 局 未 变 ， 给予钢 价较强 支撑， 但考虑 到品种 吨钢利 润较 好，供 应存回 升 预 期 。 与此同 时，假 期扰动 因素消 退，螺 纹需求 迎来 回升， 周度表 需 环 比 增10.65万吨，且投机 需求刺 激下高 频每日 成交 同样放 量，为 此 低 供 应 下需求 改善带 来库存 显著去 化，但 两者依 旧处 于同期 低位 ， 且 地 产 低迷以 及基建 资金改 善有限 情况下 ，终端 需求 并未实 质性改 善 ， 需 求 向好持 续性存 疑。综 上，螺 纹供应 再度收 缩， 且需求 有所改 善 ， 供 需 格局相 对良好 ，叠加 节后市 场情绪 回暖， 驱动 钢价触 底回升 ， 但 终 端 需求并 未实质 性好转 ，基本 面向好 持续性 有待 跟踪， 钢价上 行 谨 慎 乐 观，重 点关注 需求端 表现。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作 者声明 热 轧 卷 板 ：期现价 格有 所走强，主力期 价录得3.28%周涨幅，量仓扩 大 ， 均 线 指标纠 缠且短 期上行 ，基差小幅走 弱。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热 轧卷 板供 需两端 再度走 弱，华 东钢厂 高炉检 修带来 热卷 产量下降 ， 周 环 比 降4.26万 吨，但 依旧处 于高位 ，且库 存去化有限，供应压力 并 未 缓 解 ，继续 抑制热 卷价格 。与此 同时， 热卷需 求延 续下行 ，周度 表 需 环 比 降2.85万 吨，连 续两周 下降， 而投机 需求放量则是推升高频 成 交 ， 需 求指标 仍维持 相对高 位，韧 性较好 ；但需 注意 的其主 要下游 冷 轧 高 供 应、高 库存局 面未变 ，冷热 价差也 在持续 收缩 ，一旦 其转弱 易 拖 累 热 卷需求 ，同时 出口需 求也未 好转， 需求存 有隐 忧。综 上，市 场 情 绪 回 暖驱动 节后热 卷价格 回升， 但供应 压力并 未缓 解，而 需求也 存 有 隐 忧 ，热卷 供需格 局仍易 转弱， 价格上 行驱动 不强 ，预计 后续走 势 相 对 偏 弱，重 点关注 需求端 表现情 况。 （ 仅 供 参 考 ，不构 成任何 投资建 议） 正文目录 1市场回顾........................................................41.1现货触底回升..................................................41.2期价强势上行，基差有所走弱......................................42钢材品种基本面差异分化.............................................62.1钢材供应弱稳..................................................62.2钢材需求表现分化...............................................72.3钢材库存延续去化...............................................82.4钢厂盈利尚可..................................................93结论...........................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势......................................................4图2热轧卷板现货价格走势....................................................4图3螺纹钢主力期价日K线....................................................5图4热轧卷板主力期价日K线..................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）.....................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）.....................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）...................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）...................................5图9全国247家钢厂高炉开工率................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...........................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率................................................6图12螺纹钢周产量..........................................................7图13热轧卷板周产量........................................................7图14螺纹钢周度表需........................................................7图15热轧卷板周度表需......................................................7图16全国建筑钢材成交量....................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...............................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..............................................8图19冷轧卷板周产量........................................................8图20螺纹钢库存总量........................................................8图21螺纹钢库存周度变化....................................................8图22螺纹钢社会库存........................................................8图23螺纹钢厂内库存........................................................8图24热轧卷板库存总量......................................................9图25热轧卷板库存周度变化...................................................9图26热轧卷板社会库存......................................................9图27热轧卷板厂内库存......................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比.................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况............................................10图30华东螺纹吨钢利润走势..................................................10图31华东热卷吨钢利润走势..................................................10 表1现货价格变化情况........................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅................................................4 1市场回顾 1.1现货触底回升 节 后 市 场 情 绪转 暖，原 料期价 强势 上行，带动钢 材现货 价格触底回升。全国 主 要 城 市螺纹钢 均价报 收3708元/吨，周 环比上 涨94元；热轧板卷均价报收3791元/吨，周 度录得37元/吨涨幅，品种 间强弱 有所 切换。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价强势上行，基差有所走弱 市 场 情 绪 回 暖，且原 料强势 上行，钢 材期价 强势上 行，螺纹、热卷主力录得 明 显 上 涨 ，均线指标开始 纠缠且 短期上 行。与此同时，钢材期现价格均有所走 强 ， 且 期 货强于 现货，基差有 所走弱，依旧 处于近 年来同期低 位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材品种基本面差异分化 2.1钢材供应弱稳 钢 材 利 润改 善，钢厂持 续复产，高 炉开工 率和产 能利用 率延续回升。钢联247家 钢 厂 高炉 开工率78.41%，环比增0.60%，同 比减6.33%；高炉炼铁产能利用 率84.05%，环比增0.44%，同 比降7.75%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短 流 程 钢 厂生产趋 弱，电炉 开工率 和产能 利用率延续回 落。全国87家独立电 弧 炉 钢 厂开工率 为66.84%，环比减2.09%；产能利 用率为50.55%，环比减1.53%，日 均粗 钢产量 环比减2.94%。具 体品种 来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺 纹 钢、盘 螺周产 量环比 分别减2.70%、8.10%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品 种周产 量多数再度回 落，表 内五 大材产 量有所 减量。螺纹钢周产量环比减2.68万 吨至209.95万 吨，建材产量延 续低位；热 卷周产 量为321.33万吨，环 比减4.26万 吨，高 位小幅 回落，供应压 力并未 缓解。 2.2钢材需求表现分化 钢 材 需 求弱 稳运行，且品种间有所分化。螺纹 钢周度 表需为286.58万吨，环 比增10.62万吨，再度回 升；热轧 卷板周 度表 需为327.60万吨 ，环