钢材周报：成本下行拖累，钢价震荡下行

钢材周报 成本下行拖累，钢价震荡下行 核心观点 螺纹钢：期现价格弱势运行，主力期价录得1.94%周跌幅，基差持续走强，量增仓缩，均线指标开始纠缠且短期转向向下。 螺纹钢供需双弱格局未变，淡季库存继续增加，且增幅有所扩大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.78万吨，供应持续收缩并处于同期低位，低供应继续给予钢价支撑。不过，螺纹需求再度走弱，周度表需环比降8.0万吨，高频成交表现同样低迷，两者均处于近年来同期最低，淡季螺纹需求表现不佳，继续承压钢价，相对利好则是利好政策推出，乐观预期未退。综上，低供应给予钢价支撑，但淡季需求走弱明显，螺纹基本面依然疲弱，继续抑制钢价，相对利好则是国内宏观乐观预期，预期现实博弈下螺纹价格延续振荡运行，重点关注库存变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格偏弱震荡，且强于建材，主力期价录得1.30%周跌幅，基差持续走强，量增仓缩，均线指标纠缠且短期指标转向向下。 作者声明 热轧卷板供需两端持续走弱，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降6.50万吨，供应延续收缩，高供应压力有所缓解。与此同时，热卷需求同样下行，周度表需环比降11.84万吨，降幅依旧显著，考虑到其主要下游冷轧行业基本面变化不大，高供应下库存持续累库，冷热价差维持低位，一旦矛盾激化则易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性存疑，预计后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供应压力在缓解，但需求走弱同样明显，供需双弱格局基本面有所走弱，库存开始累库，热卷价格承压运行，相对利好还是宏观乐观预期，预期现实博弈价格维持振荡运行，重点关注需求表现情况。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价震荡下行，基差持续走强...............................................42钢市基本面变化不大..........................................................62.1钢材供应趋稳............................................................62.2钢材需求持续走弱........................................................72.3钢材库存季节性累库......................................................82.4钢厂盈利状况不佳........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18冷轧卷板周产量.............................................................8图19冷轧卷板周度表需...........................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 市场情绪转弱，叠加原料价格高位回落，钢材现货价格走势弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收4041元/吨，周环比下跌42元/吨；热轧板卷均价报收4083元/吨，周度录得23元/吨跌幅，表现强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡下行，基差持续走强 钢市基本面变化不大，成本下行带动钢价走弱，钢材期价震荡下行，螺纹、热卷主力期价延续下跌，均线指标纠缠且短期转向下行。同时，现货走势弱强于期货，基差持续走强，期价贴水幅度仍是近年来同期低位。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面变化不大 2.1钢材供应趋稳 环保限产解除，钢厂生产陆续恢复，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率76.08%，环比增0.45%，同比增0.40%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%，同比持平。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润尚可，开工率和产能利用率持续回落，但仍处相对高位。全 国87家独 立电 弧炉钢 厂开 工率 为70.16%，环 比减1.69%；产 能利用 率 为61.29%，环比减1.62%，日均粗钢产量环比减2.58%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.93%、减2.57%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量减量为主，表内材产量持续下降。螺纹钢周产量环比减1.78万吨至242.41万吨，维持年内低位；热卷周产量为303.76万吨，环比减6.50万吨，供应持续收缩，关注持续性。 2.2钢材需求持续走弱 钢材品种周度表需减量为主。螺纹钢周度表需为218.65万吨，环比减7.98万吨，再度走弱并位于近年来同期低位；热轧卷板周度表需为301.56万吨，环比减11.84万吨，需求持续大幅下行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 终端采购再度走弱，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为12.47万吨，环比减8.29%，下游需求季节性走弱，且投机需求有限，建筑钢材需求表现依旧疲弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧供需格局变化不大。冷轧周产量环比增1.08万吨，继续处于高位，而库存总量为146.94