证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 宏观研究 每周经济观察 2024年04月14日 【每周经济观察】第13期 部分外贸指标景气回升 报告摘要  景气向上： 1、华创宏观WEI指数小幅上行。截至4月7日，华创宏观中国周度经济活动指数为3.57%，相对于03月31日上行0.24%。 2、商品消费：快递揽收维持高位。4月第一周，快递揽收量为同比+25%，增速与3月全月持平。 3、土地成交溢价率回升。4月第一周，周度土地溢价率为6.84%，3月全月为5.12%，2月为3.51%。 4、螺纹消费持续回升，降幅明显收窄。3月30日-4月12日两周，螺纹表观消费同比-9.4%。3月2日-29日四周，螺纹表观消费同比-32%。 5、物价方面，黑色系价格明显反弹。本周螺纹钢现价、铁矿石、水泥、纯碱期价、南华玻璃价格分别上涨3.8%、10.3%、1%、4.9%、5.2%。 6、部分外贸指标景气回升。一是外需，4月12日当周， BDI指数、RJ/CRB指数降幅较前一周收窄；韩国出口增速明显回升，4月前10日同比为21.6%，前值-13.5%。二是我国出口，上海出口集装箱运价反弹，环比上周+0.5%。  景气向下： 1、商品消费：汽车零售增速转负。4月第一周，乘用车零售销量同比-8%。 2、服务消费：节后地铁客运回落。4月8日至12日当周，29城地铁客运环比前一周-7%。4月前12日，地铁客运同比+8.2%，与3月同比基本一致。 3、地产、土地成交仍偏弱。4月前12日，67城地产成交同比-44%，较2021年同期-68%。4月第一周，百城住宅类土地成交面积同比-65%。 4、部分生产指标回落/上行幅度放缓 1）开工率方面，4月6日-4月12日，我们统计的9个行业中，螺纹钢、全钢胎、石油沥青装置等6个行业开工率低于去年。 2）水泥发运率上行幅度放缓。3月30日-4月5日当周，水泥发运率为37%，较前一周上升1个点；前一周上行幅度为3个点。  财政方面：4月10日，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。财政部对此作出回应。  风险提示： 数据更新不及时。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 联系人：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】清明假期海外5大要闻——海外周报第45期》 2024-04-07 《【华创宏观】第一次！——清明假期消费数据点评》 2024-04-07 《【华创宏观】五大需求，景气各有何变化？——每周经济观察第11期》 2024-04-01 《【华创宏观】欧洲中心-外围国家利差走阔——海外周报第44期》 2024-03-31 《【华创宏观】德国经济活动明显走弱——海外周报第43期》 2024-03-25 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 每周经济观察 ..................................................................................................................... 4 （一）华创宏观WEI指数小幅上行 ................................................................................ 4 （二）需求：汽车零售增速转负，土地溢价率有所回落 ............................................. 4 （三）生产：螺纹消费持续回升，多数行业开工率回落 ............................................. 6 （四）贸易：集装箱吞吐量季节性回落，上海出口集装箱运价反弹 ......................... 7 （五）物价：黑色系价格明显反弹 ................................................................................. 7 （六）利率债：财政部回应惠誉下调中国主权评级展望 ............................................. 8 （七）资金：关注MLF操作 ......................................................................................... 10 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率.................... 4 图表 2 节后地铁客运有所回落 ............................................................................................. 5 图表 3 国内航班执行情况 ..................................................................................................... 5 图表 4 地产成交仍偏弱 ......................................................................................................... 5 图表 5 近三周土地溢价率有所回升 ..................................................................................... 5 图表 6 百城土地成交仍偏弱 ................................................................................................. 5 图表 7 快递揽收量仍在高位 ................................................................................................. 5 图表 8 货运物流指数走势 ..................................................................................................... 6 图表 9 水泥发运率进一步上行 ............................................................................................. 6 图表 10 4月6日-4月12日当周，部分行业开工情况 ...................................................... 6 图表 11 BDI指数同比降至11.4%，RJ/CRB指数同比降至8.1% ..................................... 7 图表 12 4月前10日，韩国出口同比升至21.6% ............................................................... 7 图表 13 我国港口集装箱吞吐量环比上周-4.1% .................................................................. 7 图表 14 上海出口集装箱运价指数环比上周+0.7% ............................................................. 7 图表 15 猪肉价格上涨，蔬菜价格续跌 ............................................................................... 8 图表 16 煤炭价格小幅回落 ................................................................................................... 8 图表 17 国际油价小幅下跌 ................................................................................................... 8 图表 18 螺纹钢价格反弹 ....................................................................................................... 8 图表 19 4月各地新增专项债发行计划更新 ........................................................................ 9 图表 20 Q2各地新增专项债发行计划更新 ......................................................................... 9 图表 21 30个省市披露4月/Q2新增专项债发行计划2341亿/12027亿；去年4月/Q2，30个省市实际发行2417亿/9037亿，全国实际发行2656亿/9448亿 ............ 10 图表 22 本周与下周公开市场操作到期一览 ..................................................................... 10 图表 23 短期资金利率平稳 ................................................................................................. 11 图表 24 长端利率相对平稳 ................................................................................................. 11 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 每周经济观察 （一）华创宏观WEI指数小幅上行 截至2024年04月07日，华创宏观中国周度经济活动指数为3.57%，相对于03月31日上行0.24%。从WEI指数的构成来看，过去一周回升的分项包括煤炭港口吞吐量、电影票房、失业金领取条件（百度搜索指数）、商品房成交面积，回落的分项包括沥青开工率、BDI、半钢胎开工率。 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数