每周经济观察海外周报2020年第13期：海外数据喜忧参半，美联储再为市场注入强心针

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【每周经济观察】海外周报·2020年第13期 海外数据喜忧参半，美联储再为市场注入强心针 主要观点  一、海外经济跟踪：海外经济喜忧参半 近期海外经济状况喜忧参半，一方面经济数据来看，本周公布的美国5月零售销售、6月纽约联储制造业指数、德国ZEW经济经济指数均超预期反弹，海外高频复工数据也表现不差。但另一方面从经济前景来看，由于海外疫情出现反复，未来经济修复的速度也存在较大不确定性，鲍威尔在本周国会发表证词时不断强调未来疫情发展对经济的不确定性，而由于美国疫情反复，苹果也再度关闭在亚利桑那、佛罗里达、北卡等州的门店。目前海外经济处于疫后的第三阶段，经济开始逐步转向复苏，而疫情反复的不确定性也将压制这一阶段资本市场的风险偏好。  二、海外流动性跟踪：美联储再为市场注入强心针 本周美联储资产负债表总资产规模环比收缩至7.14万亿美元，其中各项定向流动性便利规模环比收缩至1872.06亿美元，本周除企业信贷工具CCF外，其余工具的使用规模均未出现进一步扩大，同时本周央行流动性互换工具余额环比继续减少920.5亿美元至3524.7亿美元。目前美联储扩表速度边际放缓，不过本周美联储扩大二级市场企业信贷工具（SMCCF），开始购买美国公司债，这一举措再度为市场注入强心针。  三、海外疫情发展与政策跟踪：多地疫情反复，二次爆发担忧提升 1、海外重点国家确诊人数跟踪。截至2020年6月20日，全球累计确诊病例890.4万例，较上周（6月13日）新增103.2万例，全球新增确诊病例数持续加快，其中美国单日新增病例突破3万人；近期疫情在巴西、印度、非洲、拉美等地迅速蔓延，新增确诊人数增长速度较快；全球疫情呈现出二次反复的趋势。 2、货币政策，本周美国联邦储备委员会宣布更新二级市场企业信贷工具（SMCCF），开始购买美国公司债，这是美联储在本次危机中首次在二级市场直接购入单个公司债券。另外，本周英国央行议息会议维持关键利率在0.1%不变，符合市场预期，并将资产购买计划自6450亿英镑增加1000亿英镑至7450亿英镑，以支持英国经济应对新冠疫情冲击。 3、财政政策，本周欧盟峰会并未就7500亿欧元复苏基金达成进展，不过默克尔称该协议有望于7月达成。另外，本周德国联邦内阁批准了肖尔茨追加625亿欧元财政预算的计划，以刺激消费和经济，后续这项追加预算草案还需获得联邦议院通过。另外，特朗普政府正在准备一项近1万亿美元的基础设施提案，以推动世界最大经济体的复苏。 4、疫情防控措施。美国最大院线集团将于7月重新开放影城；新泽西州宣布将重开理发店和购物中心；纽约市将于22日正式进入重启第二阶段，餐厅及酒吧将允许室外用餐，理发店等场所将重新营业，零售店铺获准限流开放。欧洲方面，部分欧盟国家将取消彼此间边界管控，7月1日有望逐步解禁外部边境；法国将加速“解封”进程，提前进入到“解封”第三阶段；大巴黎地区的餐饮场所将室内室外完全开放，全法的幼儿园、小学和初中将必须接待所有学生复课。此外，新加坡将于本周五进入解封第二阶段，将放松限制措施，恢复大部分经济活动。  风险提示：海外复工进度不及预期，海外经济体经济下行超预期 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：殷雯卿 电话：010-66500833 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com 《【华创宏观】美国5月非农超预期，疫后经济进入第三阶段——海外周报第11期》 2020-06-07 《【华创宏观】猪价暂止跌上行，房价上涨有所加快——每周经济观察第23期》 2020-06-07 《【华创宏观】全球疫情再度反复，美股出现较大回调——海外周报第12期》 2020-06-14 《【华创宏观】北京疫情近况全梳理及影响初估——战“疫”系列十七&每周经济观察第24期》 2020-06-14 《【华创宏观】地产发行持续放量 投资级大幅上涨——中资美元债周报20200614》 2020-06-14 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2020年06月21日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、海外经济跟踪：海外经济喜忧参半 ................................................................................................................................. 4 二、海外流动性跟踪：美联储再为市场注入强心针 ............................................................................................................. 5 （一）美联储资产负债表 ................................................................................................................................................. 5 （二）金融机构间与离岸美元市场流动性 ..................................................................................................................... 5 （三）信用债与欧洲尾部国家主权债市场 ..................................................................................................................... 6 三、海外疫情发展与政策跟踪：多地疫情反复，二次爆发担忧提升 ................................................................................. 6 （一）海外重点国家确诊人数跟踪 ................................................................................................................................. 6 （二）货币政策 ................................................................................................................................................................. 7 （三）财政政策 ................................................................................................................................................................. 7 （四）疫情防控措施 ......................................................................................................................................................... 8 （五）国际组织及各国官员表态 ..................................................................................................................................... 9 （六）海外机构对经济增长的预测 ............................................................................................................................... 10 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 美国多地新增确诊人数出现反弹 .............................................. 错误!未定义书签。 图表 2 欧元区5月软数据环比4月多数出现改善 ...................................................... 4 图表 3 美国已公布的5月经济数据环比4月有所改善 .................................................. 4 图表 4 美联储提高隔夜与定期回购最低投标利率 ...................................... 错误!未定义书签。 图表 5 美联储继续放缓购债速度 .................................................... 错误!未定义书签。 图表 6 本周美联储总资产为7.22万亿美元 ........................................................... 5 图表 7 美联储定向流动性便利规模达1879.1亿美元 ................................................... 5 图表 8 反映美元流动性的利差数据修复至正常水平 .................................................... 5 图表 9 离岸美元掉期点修复至正常水平 .............................................................. 5 图表 10 CP-OIS利差维持在正常水平 ................................................................ 6 图表 11 美国高收益债信用利差继续回落 ............................................................. 6 图表 12 意大利主权债CDS继续回落 ................................................................. 6 图表 13 海外重点国家新增确诊人数变化 ............................................................. 7 图表 14 海外重点国家累计确诊人数变化 ............................................................. 7 图表 15 6月8日-6月12日各国央行货币政策梳理 ................................... 错误!未定义书签。 图表 16 各国针对疫情的财政政策梳理 ...