每周经济观察海外周报第74期：美联储的经济预测准不准？

2025-01-06 张瑜,付春生华创证券华仔

核心观点：美联储的经济预测工具（SEP）对市场预期和资产价格有较大影响，但其准确性存在争议。
SEP内容：每年发布四次的SEP包含FOMC参与者对当年、次年、后年以及长期的经济指标（GDP、失业率、PCE同比、核心PCE同比）和政策目标利率的预测。
疫情前预测表现（2009-2019）：
- GDP：当年预测准确，次年预测高估。
- 失业率：当年预测准确，次年预测高估。
- 核心PCE：当年预测准确，次年预测略高估。
- 政策利率：当年预测准确，年末预测高估。
- 预测分歧较大的时期：2009-2010年（GDP）、2009-2012年（失业率）、2009-2011年（核心PCE）、2013-2015年（政策利率）。
疫情后预测表现（2021-2024）：
- GDP：当年和次年预测均低估。
- 失业率：当年和次年预测均高估。
- 核心PCE：当年和次年预测均低估。
- 政策利率：当年和年末预测均低估。
- 预测分歧较大的时期：2021-2023年（GDP、失业率、核心PCE）、2022-2023年（政策利率）。
研究结论：疫情后，美联储系统性地低估了经济增长、通胀和政策利率，高估了失业率。这表明在经济环境发生重大变化时，即使是拥有强大研究资源的机构也可能面临预测挑战。