煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：关注阶段性反弹契机3、纯碱：消息面扰动依旧频繁4、玻璃：等待基本面量变引起质变 观点总结 观点总结 品种 需求端后期存在分化可能。一方面，下游浮法玻璃行业在价格不断下跌的情况下，部分产线进入放水冷修阶段。本周浮法玻璃日熔量下降至17.53万吨。另一方面，4月以来光伏行业订单量提升明显，光伏玻璃产线投产步伐有所加快，行业新增点火产线带动行业日熔量提升5600吨。浮法玻璃和光伏玻璃行业对对纯碱刚需消耗仍呈现净增状态，纯碱刚需支撑依旧强劲。另外，随着期货盘面情绪回暖，部分贸易商入市采购、拉货也给市场带来托底效应。 观点总结 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至4月3日收盘，尿素主力周+0.54%；纯碱主力周+3.75%；玻璃主力周+0.62% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势本周有明显分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周无烟煤市场涨跌互现，市场供应依旧宽松 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内天然气价格偏弱震荡，变化幅度较小 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至3月22日全国LNG出厂（站）均价4279元/吨，周环比-31元/吨。 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格继续维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至3月22日，国内原盐出厂均价359元/吨，较上周持平。 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货价格涨幅扩大至6.14% 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至3月21日，山东地区合成氨出厂价3110元/吨，周环比+180元/吨（+6.14%）。 尿素：关注阶段性反弹契机 1.现货价格：本周尿素现货市场继续下行，假期后局部低端价格略有反弹 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月7日山东临沂地区尿素现货均价2060元/吨，周环比（较3月28日）-70元/吨（-3.29%）。·4月7日各地区尿素价格（元/吨）：山东临沂2050，周（较4月1日，下同）-50；河北石家庄2050，周-10；河南商丘2060，周-30。 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）小幅走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月3日，各主流地区代表性厂家基差（元/吨）：山东华鲁恒升154，周-105；河南晋开174，周-65；河北正元174，周-55；湖北三宁244，周-25；江苏灵谷254，周-25。 3.开工：本周尿素整体开工率85.85%，周+1.1个百分点；煤头企业开工87.44%，周+1.2个百分点；气制企业开工80.97%，周+0.78个百分点 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.开工：本周小颗粒开工85%，周环比+0.25个百分点；大颗粒开工89.50%，周环比+4.71个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：尿素日产量绝对水平提升至18.5万吨以上的超高位波动 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 ·截至4月5日的一周，国内尿素周度产量130.14万吨，周环比+1.30%，周同比+8.68%。·截至4月7日尿素日产量18.85万吨，较节前最后一个工作日小幅下降0.11万吨，降幅0.58%。 5.库存：本周尿素企业库存下降9.18%至68.79万吨；港口库存低位徘徊 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月3日，国内尿素企业库存68.79万吨，周环比-6.95万吨（-9.18%），同比去年同期+2.50%。·截至3月28日，国内尿素港口库存19.60吨，周环+1.29%，较去年同期+155%。 6.利润与成本：本周尿素不同工艺生产成本维持稳定；利润水平因价格持续回落而继续萎缩 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·成本：截至4月5日，固定床尿素成本约2146元/吨，水煤浆气化炉成本1716元/吨，天然气制尿素成本1983元/吨，周环比均维持稳定。·毛利：截至4月5日，固定床尿素毛利-106元/吨，周-60元/吨；水煤浆气化炉毛利304元/吨，周-110元/吨；天然气制尿素毛利217元/吨，周环比-50元/吨。 7.表消及产销：本周尿素表观消费量和尿素产销率均有明显提升，二者绝对水平提升至同比高位 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·截至4月5日，尿素周度表观消费量137.09万吨，周环比+6.38%，周同比+14.06%。·截至4月5日，国内尿素企业产销率105.03%，周环比+5.02个百分点，同比+4.96个百分点。 8.下游需求：本周复合肥行业开工-4.64个百分点至42.63%，尿素刚需消耗水平有所下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月5日，国内复合肥行业开工率42.63%，周环比-4.64个百分点，同比+7.11个百分点。·截至3月29日，国内复合肥行业库存72.14万吨，周环比+3.80%，同比+4.75%。 8.下游需求：本周S基复合肥价格、Cl基复合肥价格均较上周小幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月7日，山东地区45%S（15-15-15）复合肥价格2800元/吨，周环比（较3月29日）-20元/吨（-0.71%）；山东45%CL（15-15-15）复合肥价格2480元/吨，周环比-40元/吨（-1.59%）。 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率下降4.26个百分点至70.58%；周度产量下降2.3%至3.23万吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月5日，国内三聚氰胺行业开工率70.58%，环比上周-4.26个百分点，同比去年同期+7.95个百分点。·本周三聚氰胺周度产量3.23万吨，周环比-2.3%，周同比+19.84%。 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续小幅下跌1.55% 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 ·截至4月7日，国内三聚氰胺均价6532元/吨，周环比-103元/吨，-1.55%。 8.下游需求：胶黏剂开工本周小幅+0.23个百分点至43.39% 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至4月5日，胶粘剂开工率43.39%，周环比+0.23个百分点。 8.下游需求：车用尿素价格本周继续弱势下行 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·截至4月7日，国内不同尿素厂家颗粒状车用尿素出厂价区间2050~2240元/吨，周-30~-90元/吨；液体状车用尿素出厂价840~2300元/吨，局部-10~-50元/吨。 9.进出口：2024年1~2月我国尿素出口量依次减少近一倍，出口需求持续走弱 资料来源：海关数据，光大期货研究所 ·2024年1月我国尿素进口3280.12吨，环比提升139.91%；2月我国尿素进口量21.17吨，环比减少98.95%；·2024年1月我国尿素出口1.39万吨，环比减少94.95%；2月我国尿素进口量0.75万吨，环比减少96.87%。 10.国际市场：3月27日印度招标结果显示印度购买72.4万吨尿素 ·3月15日晚间印度RCF公司发布新一轮国际尿素不定量招标，3月27日开标，最晚船期5月20号。此轮招标中印度最终采购72.4万吨的尿素货源。 10.国际市场：本周国际尿素价格多数继续承压，局部小幅反弹 资料来源：Wind，光大期货研究所 ·本周国际市场多数仍有下滑，但中东、波罗的海等地区价格小幅上涨，二者分别涨至FOB321~325美元/吨、275~295美元/吨。 11.相关品：本周国内磷肥价格小幅下调；钾肥价格区间震荡 资料来源：Wind，光大期货研究所 ·截至4月7日，国内磷肥市场价格区间2900~3550元/吨，小幅下调30~50元/吨；钾肥市场价格区间2220~3100元/吨，周环比-100~+70元/吨。 11.相关品：本周小氮肥市场走势略有分化，氯化铵、碳酸氢铵仍偏弱，硫酸铵市场小幅反弹 资料来源：iFind，光大期货研究所 截至4月5日的一周： ·国内氯化铵湿铵出厂均价参考408元/吨，周环比-10.53%；·碳酸氢铵华北成交均价755元/吨，周环比-2.58%；·焦化级硫酸铵市场成交均价715元/吨，周+0.7%。 纯碱：消息面扰动依旧频繁 1.现货价格：本周纯碱现货价格多数维稳，但局部仍有下调 ·4月7日各地区纯碱现货价格（元/吨）：华北轻碱1950~2050，重碱2150~2250；华中轻碱1780~1950，重碱1860~2000；华东轻碱1800~2150，重碱1900~2000；华南轻碱2050~2150，重碱2250~2350；西南轻碱1850~1950，重碱2000~2100；西北轻碱1550~1650，重碱1550~1700。 ·4月2日沙河地区重碱送到价1950~2000元/吨，周环比持平。 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)延续区间震荡趋势 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周行业开工率下降4.36个百分点至85.05%，生产水平有所下降但仍处于相对高位 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至4月5日，纯碱行业周度开工率85.05%，周环比-4.36个百分点；百万吨以上大型企业开工率86.14%，周环比-2.96个百分点。 3.开工与产量：氨碱、联碱企业开工率本周均有下调，二者降幅分别为0.23个百分点、7.6个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至4月5日，氨碱企业开工率85.23%，周环比-0.23个百分点；联碱企业开工率81.73%，周环比-7.6个百分点。 3.开工与产量：本周纯碱产量69.82万吨，周环比-4.88%；轻碱产量29.98万吨，周环比-2.01万吨；重碱产量39.83万吨，周环比-1.57万吨 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业日度开工率回落至90%以下 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至4月3日，纯碱行业日度开工率86.28%。 4.库存：本周纯碱企业库存增幅近10%，绝对值提升至91.68万吨 ·截至4月7日，纯碱厂家库存91.68万吨，较上周四+8.32万吨（+9.98%）。·轻碱库存37万吨，周环比+0.64万吨；重碱库存54.68万吨，周环比+7.68万吨。 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周华南、华中地区库存累积更为明显 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：2024年1~2月纯碱进口量大幅攀升；出口降幅近60% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 ·2024年1~2月中国纯碱累计进口量31.93万吨，较去年同期增加31.74万吨，增幅17065.91%。其中，1月份纯碱进口量13.76万吨；2月纯碱进口量18.17万吨。·2024年1~2月中国纯碱累计出口量11.81万吨，较去年同期减少16.96万吨，降幅58.96%。其中，1月份纯碱出口量6.63万吨；2月份纯碱出口量为5.17万吨。 7.成本利润：本周氨碱企业利润小幅提升2.9%，联碱（双吨）企业利润下降8.05% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·截至4月5日，国内氨碱企业利润336.16元/吨，周环比+2.9%；联碱企业利润514.1元/吨（双吨），周环比-8.05%。（注：利润计算使用价格为企业报价，与市场实际成交价有一定差异，所得利润也为理论利润） 7.成本利润：本周氨碱、联碱企业成本重心均微幅下降，但整体影响不大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·截至4月5日，国内氨碱企业成本1724元/吨，周环比-9元/吨（-0.52%）；联碱企业成本1979.9元/吨（双吨），周环比-5元/吨（-0.