甲醇行情展望：进口预期回升，供需预期或有转弱

进 口 预 期 回 升 ， 供 需 预 期 或 有 转 弱 联系方式：020-88818033、18813049220王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725 2024年4月7日 1、行情回顾 •上周本周国内甲醇盘面企稳后震荡运行。周初，由于太仓可流通量减少，浙江某MTO装置准备开车，西北某大型MTO装置预计提前重启等利好消息的放出，国内甲醇市场受到提振，加之目前内地与港口库存均偏低位，对价格存一定支撑，但由于伊朗装置开工维持高位，后期进口预期存增量预期，且国内甲醇装置集中春检力度一般，开工维持高位为主，所以市场短暂提振后偏弱运行。 2、价差分析 内地价格偏强，港口价格走弱，内地与港口甲醇价差继续回落 进口预期恢复，港口表需偏弱，上周港口累库，基差继续回落 甲醇与相关品种比价 3、供需分析 产地平稳生产，煤电需求进入淡季，动力煤价格承压偏弱运行 目前春检计划不及往年 根据隆众资讯数据，2024年春检涉及产能仅达到1113万吨，较2023年减少65.4%，较过去5年均值减少58.45%。今年检修力度远低于预期水平，2月至4月的检修产能均不高，2月检修涉及产能318万吨/年，其中春检涉及产能只有20万吨/年，其他则因为故障或成本问题长停或短停。而3-4月目前初步统计的春检涉及产能分别只有522万吨/年、273万吨/年，远低于往年。 本周新增检修装置有山西永鑫，中煤远兴、榆林凯越、奥维乾元、青海中浩、山西万鑫达、西北能源、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。本周涉及检修装置共计10家，影响产量9.28万吨。4月份，考虑到4月30天且部分装置计划检修，预估4月份国内甲醇产量在650万吨 卓创:甲醇开工率环比上涨0.86个百分点 预计到4月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.18%，较上周上涨0.86个百分点，较去年同期上涨2.47个百分点；西北地区的开工负荷为82.75%，较上周上涨0.67个百分点，较去年同期上涨3.50个百分点。本周期内，受西北、西南地区开工负荷提升的影响，导致全国甲醇开工负荷窄幅提升。截至4月4日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：63.14%，较上周上涨0.26个百分点。 上周内蒙古地区煤制甲醇理论盈利62元/吨，较上周59元/吨盈利略有增加，甲醇价格窄幅上涨，成本波动不大。 甲醇内外盘价差 海外甲醇装置开工已恢复往年水平，进口预期回升 隆众：港口库存增加，企业库存增加，整体库存水平仍维持低位 卓创：甲醇厂家库存和港口库存环比增加 甲醇西北产销率环比下降，太仓走货量环比下降 MTO利润延续弱势，外采MTO开工率环比持平，MTO企业库存环比增加 国内部分MTO装置检修情况 宁波富德60万吨已于4月3日重启；内蒙古久泰60万吨计划3月15日检修30天；关注浙江兴兴装置动态；南京诚志一期30万吨后期或有检修计划 甲醇传统下游开工环比下降 预估本周甲醛行业样本开工负荷30.26%，较上周提升0.02个百分点。周内主力装置运行平稳，供应端保持宽松状态。本周二甲醚行业开工负荷预估为5.29%，较上周提升0.01百分点。周内部分主力装置仍处于停车或低负荷运行状态，贵州天福装置重启中，行业整体开工低位。 本周期国内MTBE样本企业装置平均开工负荷54.46%，与上周期相比小幅下降1.92个百分点；山东地区MTBE样本企业装置平均开工负荷为50.27%，与上周期相比下降2.50个百分点。本周期内国内MTBE样本企业装置整体开工负荷呈现先降后升态势，主要原因是期初河北新欣园的异丁烷脱氢配套MTBE装置负荷小幅下降；随着装置负荷回升至正常水平，国内MTBE企业整体开工负荷也随之小幅抬升。本周冰醋酸开工负荷94.01%，较上周下降2.65个百分点。虽然天津装置检修计划推迟，但河南顺达装置维持低负荷运行，南京英力士及塞拉尼斯装置依旧开工不满，大连恒力装置停车检修，且有装置降负运行，使得醋酸行业开工负荷有所下降。本周期DMF开工负荷约29.6%，较上周低4.4个百分点。利润不高且需求清淡影响工厂生产积极性，此外个别产线故障亦对行业负荷形成影响，涉及企业有华鲁恒升和章丘日月，瑞柏化学。本周甲缩醛样本开工预估为11.44%，较上周持平，主力装置运行平稳，行业开工波动有限。 甲醇传统下游：醋酸开工环比下降，MTBE开工环比下降 甲醇传统下游开工：甲醛开工环比持平，二甲醚开工环比持平 ◆观点 国内装置正值春检，但检修力度不及往年，且甲醇生产利润可观情况下，国内甲醇供应预计仍维持高位；当下海外开工已恢复至往年正常水平，甲醇进口预期增加。需求端，浙江60万吨MTO装置于节前重启，但MTO开工维持低位，且传统下游需求或季节性转弱，整体需求表现稳中偏弱。成本端，产地平稳生产，煤电需求进入淡季，动力煤价格承压偏弱运行，成本支撑或有减弱。整体而言，近端港口库存偏低对现货存在一定支撑，但在供应回升、需求偏弱、成本支撑不足情况下，甲醇价格走弱预期仍存。 ◆策略 09合约参考2480元/吨以上滚动做空；9-1逢高反套 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks