手机及电脑新产品需求回升，指引24年营收同比增长中个位数

根据所提供的研报内容，以下是针对中芯国际（688981.SH）的全面总结：

财务概述

• 2022年度：

  • 营收：495.16亿元人民币
  • 归母净利润：121.33亿元人民币
  • ROE：7.3%
  • EPS：1.53元人民币
  • P/E：28.8倍
  • P/B：2.6倍

• 2023年度：

  • 营收：452.50亿元人民币（同比下降8.6%）
  • 归母净利润：48.23亿元人民币（同比下降60.3%）
  • ROE：2.9%
  • EPS：0.61元人民币
  • P/E：72.5倍
  • P/B：2.5倍

• 2024年度预测：

  • 营收：48.128亿元人民币（同比增长6.4%）
  • 归母净利润：47.84亿元人民币
  • ROE：2.4%
  • EPS：0.60元人民币
  • P/E：73.1倍
  • P/B：2.4倍

• 2025年度预测：

  • 营收：53.201亿元人民币（同比增长10.5%）
  • 归母净利润：51.89亿元人民币
  • ROE：2.5%
  • EPS：0.65元人民币
  • P/E：67.4倍
  • P/B：2.3倍

• 2026年度预测：

  • 营收：60.633亿元人民币（同比增长14.0%）
  • 归母净利润：58.09亿元人民币
  • ROE：2.7%
  • EPS：0.73元人民币
  • P/E：60.2倍
  • P/B：2.2倍

经营业绩亮点

• 2023年第四季度：

  • 营收：16.78亿美元（略高于指引）
  • 毛利率：16.4%（符合指引）
  • 净利润：1.75亿美元（同比增长85.86%）

• 2023年第四季度市场表现：

  • 手机领域营收环比增长23%，主要得益于图像传感器和显示驱动芯片的需求回暖。
  • 12英寸晶圆营收环比增长6%，显示市场对高阶产品的强劲需求。

• 2024年第一季度指引：

  • 营收中值环比增长1%，毛利率中值环比下降6.4个百分点。

市场展望

• 市场趋势：预计2024年手机及电脑市场的部分新产品需求将企稳回升，这将对中芯国际的业绩产生积极影响。
• 产品组合变化：随着市场对特定产品的急单增加，产品组合的变化和大宗商品价格的调整导致晶圆平均售价（ASP）环比下降3%。

投资策略与评级

• 投资建议：维持“买入”评级，认为中芯国际作为国内晶圆制造的龙头，拥有成熟的制程技术优势。
• 风险提示：宏观经济风险、行业竞争加剧、供应链风险和技术迭代风险等。

总结

中芯国际在面对市场挑战的同时，通过优化产品组合和提升市场响应速度，展现出稳健的增长潜力。尽管面临宏观经济和行业竞争的不确定性，其在中国市场的领先地位和技术创新能力为其提供了坚实的支撑。投资者应关注其产品组合优化、成本控制以及市场需求的变化，以做出明智的投资决策。