中国手机厂商需求同比大增，指引24Q2营收中值环比增长6%

中芯国际（688981.SH）公司动态点评

主要亮点：

财务表现：

• 2024年第一季度（Q1），中芯国际实现了营收17.50亿美元，较上一季度环比增长4.3%，毛利率达到13.7%，均超出预期。
• 2024年全年指引，预计营收中值环比增长6%，表明在消费电子领域的强劲需求以及全球客户拉货意愿的提升。

业务细分：

• 消费电子产品：Q1营收环比增长42%，受益于急单需求，电脑与平板类产品的交付时间被推迟。
• 12英寸晶圆：产能供不应求，营收环比增长6.4%，显示出市场对先进制程的需求。
• 地区分布：中国区营收环比增长5.3%，而美国区则略有下降，但总体上全球客户备货意愿的增强推动了整体业绩增长。

市场展望：

• 2024年第二季度（Q2），预计营收中值环比增长6%，反映出对中国手机厂商需求同比大幅增长的预期，以及国际消费市场的恢复迹象。
• 全年营收，指引全年营收同比增速超过可比同行业平均的8%，并维持资本开支同比基本持平的预期。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：作为国内晶圆制造龙头，中芯国际在成熟制程技术方面领先，被维持“买入”评级。
• 风险提示：包括宏观经济波动、行业竞争加剧、供应链风险和技术迭代速度等不确定性因素。

结论：

中芯国际在2024年第一季度展现出稳健的增长态势，特别是在消费电子领域的销售增长，得益于全球客户库存的逐步恢复和拉货意愿的提升。公司对第二季度及全年的积极指引，反映了对中国手机厂商需求的乐观预期以及对市场复苏的信心。作为国内晶圆制造行业的领导者，中芯国际在成熟制程技术上的优势为其带来了稳定的业绩增长前景。然而，投资者仍需关注宏观经济风险、行业竞争、供应链稳定性和技术迭代风险等潜在挑战。