頁 1 / 13 市場回顧 ➢ 恒指重上16,500點：恒指周四(28日)低開後，跌幅曾略擴大至46點，低見16,345點，之後止跌回升，最多倒升332點，高見16,725點。恒指收市升148點或0.9%，報16,541點。大市全日成交1,173億元。 ➢ 美股個別發展：美國ISM製造業指數意外擴張，美國10年期債息升至4.309厘。美股個別發展，道指及標指跌0.2-0.6%，納指升0.1%。 中港股市短期展望 ➢ 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 今日市場焦點 美國2月JOLTS職位空缺； 宏觀焦點 中國3月製造業PMI反彈至50.8，3月非製造業PMI升至53； 李強提出推動設備更新和消費品以舊換新； 美國修訂對華晶片出口限制，納入含先進晶片手提電腦； 美國2月PCE物價指數升2.5%，符合預期； 企業消息 建設銀行(0939)去年盈利升2%，不良貸款率微跌0.01個百分點； 中國銀行(3988)去年盈利升2%，不良貸款率跌0.05 個百分點； 美國傳疑藥明康德(2359)向中方分享客戶資料，藥明否認； 小米SU7售價21.59萬元人民幣起，SU7開售近半小時大定破5萬架； 碧桂園(2007)需更長時間編製去年業績，4月2日起停牌； 港股模擬組合最新策略 將於4月2日沽出中遠海控(1919)、小米集團(1810)，買入ASMPT(0522)；候低吸納聯想集團(0992)； 外圍市況展望 聯儲局3月一如預期維持息口不變，議息聲明中提到，近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張，職位增長繼續強勁，失業率維持偏低水平，通脹在過去一年緩和，儘管依然高企，在有信心通脹持續邁向2%的目標前，不認為適合減息。聯儲局上調今年美國經濟增長預測至2.1%，上調美國今年核心PCE通脹預期至2.6%。3月利率點陣圖顯示，官員們預料今年底利率中位數為4.6厘，與去年12月的預測一致，即仍意味將減息3次，每次0.25厘，累計減幅為0.75厘。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局最快要待年中附近才首次減息，10年期債息料於約4厘波動。減息憧憬加上地緣政治風險升溫，金價料保持強勢。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,541 0.91 -2.97 恒生國企 5,811 1.44 0.73 恒生AH股溢價 153.68 0.95 4.81 恒生科技指數 3,478 2.48 -7.62 上證綜合 3,077 1.19 3.44 上海科創板 776 1.68 -8.98 MSCI中國 55.08 0.47 -1.55 金龍中國指數 6,234 1.91 -3.75 日經225 40,369 0.00 18.94 道瓊斯 39,567 -0.60 4.98 標普500 5,244 -0.20 9.94 納斯特克 16,397 0.11 9.23 Russell 2000 2,103 -1.02 3.74 德國DAX 18,492 0.08 10.39 法國巴黎CAC 8,206 0.01 8.78 英國富時100 7,953 0.26 2.84 波羅的海 1,821 -1.30 -13.04 VIX指數 13.65 4.92 9.64 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 290.29 1.23 10.81 紐約期油 83.71 0.65 17.08 黃金 2,251.44 0.97 9.09 銅 8,849.50 -0.14 3.60 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 105.02 0.51 3.65 美元兌日圓 151.65 0.20 -6.97 歐元兌美元 1.0743 -0.44 -2.76 英鎊兌美元 1.2552 -0.56 -1.47 美元兌CNH 7.2595 0.03 -1.84 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.731 -0.18 -8.45 3個月Shibor 2.158 0.00 -16.22 3個月Libor 5.564 -0.13 -0.59 十年美國國債 4.309 2.59 11.09 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 39.43 1.02 1.57 美團 25.24 2.19 2.02 京東集團 27.76 1.35 0.67 阿里巴巴 73.37 1.40 2.16 百度 108.44 3.00 3.29 嗶哩嗶哩 11.16 -0.36 -1.09 滙豐控股 39.31 -0.13 0.61 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年4月2日星期二 頁 2 / 13 ➢ 中國3月製造業PMI反彈至50.8，回擴張區間：內地扭轉製造業活動連續5個月收縮情況，國家統計局公布，3月份，製造業採購經理指數(PMI)為50.8，比2月上升1.7個百分點，高於臨界點，製造業景氣回升。製造業採購經理指數重回擴張區間，經濟回升向好勢頭進一步增強。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為51.1、50.6和50.3，比2月上升0.7、1.5和3.9個百分點，均高於臨界點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。生產指數為52.2，比上月上升2.4個百分點，顯示製造業企業生產活動加快。新訂單指數為53，比上月上升4個百分點，顯示製造業市場需求景氣水平回升。原材料庫存指數為48.1，比上月上升0.7個百分點，顯示製造業主要原材料庫存量降幅收窄。從業人員指數為48.1，比上月上升0.6個百分點，顯示製造業企業用工景氣度有所改善。供應商配送時間指數為50.6，比上月上升1.8個百分點，顯示製造業原材料供應商交貨時間有所加快。 ➢ 中國3月非製造業PMI升至53，創9個月高：國家統計局公布，3月份，非製造業商務活動指數為53，為9個月高點；比2月上升1.6個百分點，顯示非製造業景氣水平持續回升。分行業看，建築業商務活動指數為56.2，比上月上升2.7個百分點；服務業商務活動指數為52.4，比上月上升1.4個百分點。從行業看，郵政、電訊廣播電視及衞星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務等行業商務活動指數，均位於60以上高位景氣區間；航空運輸、餐飲、房地產等行業商務活動指數低於臨界點。新訂單指數為47.4，比上月上升0.6個百分點，顯示非製造業市場需求景氣度有所改善。分行業看，建築業新訂單指數為48.2，比上月上升0.9個百分點；服務業新訂單指數為47.2，比上月上升0.5個百分點。銷售價格指數為48.6，比上月上升0.1個百分點，顯示非製造業銷售價格總體水平降幅略有收窄。從業人員指數為46.6，比上月下降0.4個百分點，顯示非製造業企業用工景氣度有所下降。業務活動預期指數為58.4，比上月上升0.7個百分點，繼續位於較高景氣區間，顯示非製造業企業對近期市場發展保持樂觀。分行業看，建築業業務活動預期指數為59.2，比上月上升3.5個百分點；服務業業務活動預期指數為58.2，比上月上升0.1個百分點。另外，3月份，綜合PMI產出指數為52.7，比上月上升1.8個百分點，高於臨界點，顯示中國企業生產經營活動擴張加快。 ➢ 內地首兩月國企利潤增0.3%：中國財政部公布，今年首兩個月，國有企業利潤總額6285.3億元(人民幣‧下同)，按年增長0.3%。期內，國有企業營業總收入約12.49萬億元，按年增長1.9%；應交稅費約1.1萬億元，增長1.7%。2月底，國有企業資產負債率64.9%，上升0.3個百分點。財政部稱，首兩個月，全國國有及國有控股企業收入、利潤保持增長，國有經濟運行平穩開局。 ➢ 內地百強房企三月銷售跌46%：中國房地產研究機構克而瑞數據顯示，3月百強地產商銷售操盤金額3583.2億元(人民幣．下同)，較2月的低基數抽升92.8%，但單月業績規模仍保持在歷史較低水平，按年降45.8%。報告稱，今年首季房地產市場整體保持低位運行，企業銷售持續承壓；百強房企首3月累計銷售操盤金額7792.4億元，按年跌47.5%。克爾瑞指出，短中期方面，市場整體走向並不明朗，經營環境仍有各種不確定因素，預計短期內市場供求不會明顯回暖，企業銷售將持續面臨較大壓力。但對房企而言，伴隨各種利好政策疊加，政策效應或將一定程度顯現，市場需求可能迎來局部結構性釋放，房企仍需積極推盤及營銷去化；要把握機會挖掘不同城市、置業群眾的結構性需求，以產品創新和升級迭代，迎合置業偏好的轉變，從而取得市場優勢地位，安全渡過這輪危機。 ➢ 李強提出推動設備更新和消費品以舊換新：國務院召開推動大規模設備更新和消費品以舊換新工作視訊會議，國務院總理李強在會上強調，要扎實推動大規模設備更新和消費品以舊換新，以更新換代有力促進經濟轉型升級和城鄉居民生活品質提升。李強指出，推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新，既利當前又利長遠，既穩增長又促轉型，既利企業又惠民生，具有全域性戰略性意義。各地區各部門要切實把思想和行動統一到黨中央決策部署上來，精心組織實施，因地制宜抓好落實，確保大規模設備更新和消費品以舊換新工作取得扎實成效。他強調，必須堅持市場為主、政府引導，堅持鼓勵先進、淘汰落後，堅持標準引領、有序提升，扎實推進設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用、標準提升四大行動。要尊重企業和消費者意願，加強政策支持和推動，着力形成更新換代的內生動力和規模效應。優先支持發展前景好、投入帶動比高的行業設備更新，重點支持需求迫切、拉動效應大但購置成本較高的大宗耐用消費品以舊換新。 ➢ 王文濤傳4月訪歐洲 商討電動車補貼事宜：路透引述消息指出，中國商務部部長長王文濤下月訪問歐洲，其中下月7日將到訪法國，比亞迪股份(1211)、吉利汽車(0175)和上汽代表亦會隨團，主要目的是討論，歐盟調查進口的中國電動車有否獲不公平補貼。商務部、歐盟和法國攻府都未回應報道。歐盟今年初開始調查，是否基於不公平補貼向中國電動車加徵關稅。中方已批評歐盟做法是保護主義。 ➢ 內地支持餐飲企業上市，促金融機構貸款：中國商務部等9個部門發布意見，改善餐飲業營商環境，引導金融機構提升風險定價能力，為餐飲企業發放貸款，發揮商標抵押融資的功能。行業協會應協助連結銀行和商戶，方便融資。意見又提及，支持符合條件的餐飲企業在境內外上市、發行債券融資，引導餐飲業互聯網平台為中小微商戶提供技術培訓、流量支持等，同時加快制訂預製菜的標準，進一步嚴格食品安全監管，加快中餐「走出去」，支持餐飲業積極開拓海外市場。 ➢ 內地首季電影票房逾163億人幣：國家電影局公布數據顯示，截至今年3月31日，2024年全國電影票房163.56億元人民幣(下同)。其中，國產影片票房150.44億元，國產影片份額為