商票逾期观察

2024年2月 上海票交所公布的截至2024年2月29日票据承兑人逾期名单显示，涉及逾期主体数量由2024年1月的2,211家减少至1,932家，减少279家，统计口径为自2023年9月1日至2024年2月29日，发生3次以上票据逾期，且2月末有逾期余额或2月有票据逾期行为的企业数量。截至2024年2月29日，6个月内发生3次以上承兑人逾期的承兑人数量为3,704家，较上月增加137家，统计口径为2023年9月1日至2024年2月29日根据上海票交所2022年12月29日发布《关于商业汇票信息披露系统控制相关事项的通知》，对于持续逾期的主体，票交所暂停提供相关票据业务服务或功能等。 自年初票据新规实施以来，由于统计周期延长（新规实施后，逾期名单仅统计2023年1月1日以后的数据），2023年前6个月承兑人逾期名单与持续逾期名单承兑人数量呈逐步增加态势；7月，因1月承兑的银票集中到期，银票逾期问题集中显现，导致承兑人逾期的银行数量显著增加；8月以后，承兑人逾期名单承兑人数量基本稳定下来，持续逾期名单承兑人数量因为存在累积效应仍在增加；2024年2月，尽管承兑人逾期名单承兑人数量进一步减少，但持续逾期名单承兑人数量却仍在增加。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 从信用债市场来看，2月逾期主体共涉及835家债券发行人，较上月环比减少123家。目前无存续债的主体179家；有存续债的656家主体包括直接发债主体49家，发债主体子公司607家;其中城投主体69家，环比减少16家；产业主体570家，环比减少66家；金 融主体17家，数量上未发生变化。（1）城投方面，69家主体分布在11个省份，涉及地级市包括昆明市、潍坊市、青岛市、贵阳市、西安市、洛阳市、玉溪市等。（2）产业方面，570家主体涉及的行业包括产业控股、房地产开发、建筑施工、零售、贸易、商业地产和通信等，前三大行业为房地产开发、建筑施工和机械，逾期公司个数占比达96%，房地产行业515家，较上月环比减少66家，仍为重灾区。（3）金融方面，17家主体涉及的行业包括资产管理、多元金融、金融控股及银行。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 2月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体共39家，较上月环比减少554家，包括直 接发债主体6家以及发债主体子公司33家。6家首次出现的直接发债主体中包括3家银行主体和3家城投主体（详见下表），其中4家城投主体涉及区域包括山东省潍坊市、四川省遂宁市和山西省大同市。 33家发债主体子公司中，涉及发债城投主体4家，金融主体2家；产业主体27家，其中地方国有企业和中央国有企业13家，具体情况如下。 本月，和上月（1月）相比，城投商票逾期新增的区域行政层级均为区县级，包括山东省的潍坊市高密市及安丘市，云南省的玉溪市峨山彝族自治县，陕西省的西安市未央区及延安市宝塔区，湖南省的常德市武陵区，贵州省的黔西南布依族苗族自治州兴义市。除未央区及武陵区经济实力尚可外，其他区域经济实力均不强；武陵区及宝塔区广义债务负担很重，未央区及峨山彝族自治县广义债务负担较重，其余区域债务压力尚可，需要关注区域内信用风险进一步蔓延的风险。 截至2024年3月8日，853家涉及票据逾期的债券发行人中已有6家主体（包含发债主体子公司及无存续债主体）作出相关公告澄清不存在信用风险，除四川航天烽火伺服控制技术有限公司（27.16万元）及北京创展房地产开发有限公司（4.75万元）外，其余均已还清，具体如下。 截至2024年2月29日，共94家城投主体（包含母公司为发债主体）被票交所纳入“持续逾期名单”，多集中在贵州、山东、云南和河南等地，其中河南省周口市川汇区、焦作市山阳区及江苏省镇江市扬中市为新增持续逾期区域，仍需关注商票逾期主体未来债券到期情况。除城投主体外，另有金融主体34家，产业类持续逾期主体1,598家，主要集中在房地产开发和建筑施工行业。 逾期金额方面，2024年2月，全部企业披露商票累计逾期发生额达981.85亿元，较上月下降7.00%，逾期余额574.16亿元，较上月下降5.17%。其中，发债主体累计逾期发生额550.42亿元，逾期余额354.59亿元。商票逾期余额最大的10家发债主体如下表，与1月相比，江西正邦科技股份有限公司进入前10，逾期余额无大变化，房地产开发、城投、建筑施工行业依然占比较高。 2月商票逾期的承兑人数量进一步减少，但持续逾期名单承兑人数量进一步增加。本月商票逾期涉及的发债主体有所减少，仍以产业类主体为主，城投发行主体数量进一步下降，但涉及区域仍在蔓延，尤其是部分负面事件频发区域，商票逾期涉及主体数量进一步增加，产业类主体尤其是地产主体仍为商票逾期重灾区。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。