东方因子周报：流动性风格领跑，动量特征表现强劲
报告发布日期 流动性风格领跑，动量特征表现强劲 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格主要集中在高流动性、高Beta的股票上，本周负收益风格则继续表现在大市值和低估值的股票上。本周出现的情况和上周一致，但与上上周以及今年以来的表现截然相反，说明市场处于一个风格切换的阶段。 因子表现监控 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二2024-03-21自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一2024-02-28DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百2024-02-07主动权益基金2023年四季报全解析：——医药与电子持续增持，小市值偏好仍然延续2024-01-23 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，一年动量、盈余公告最低价跳空超额、盈余公告开盘跳空超额等因子表现较好，而单季ROA、一个月换手、BP等因子表现较差。最近一月，一年动量、公募持股市值、DELTAROA等因子表现较好，而三个月波动、股息率、一个月换手等因子表现较差。 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，盈余公告最低价跳空超额、PB_ROE_排序差、DELTAROA等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转、非流动性冲击等因子表现较差。最近一月，标准化预期外收入、盈余公告最低价跳空超额、单季营收同比增速等因子表现较好，而非流动性冲击、EPTTM、一个月换手等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，BP、预期BP、SPTTM等因子表现较好，而单季ROA、单季ROE、单季超预期幅度等因子表现较差。最近一月，一年动量、三个月反转、DELTAROE等因子表现较好，而一个月换手、一个月波动、非流动性冲击等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，一年动量、BP、预期EPTTM等因子表现较好，而三个月机构覆盖、单季超预期幅度、预期ROE环比变化等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季营收同比增速、DELTAROA等因子表现较好，而三个月波动、非流动性冲击、一个月波动等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，单季净利同比增速环比变化、三个月换手、单季ROE等因子表现较好，而EPTTM一年分位点、预期净利润环比、高管薪酬等因子表现较差。最近一月，一年动量、盈余公告开盘跳空超额、DELTAROA等因子表现较好，而三个月UMR、一个月UMR、分析师认可度等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，一个月反转、非流动性冲击、特异度等因子表现较好，而公募持股市值、预期PEG、单季ROA等因子表现较差。最近一月，一年动量、一个月反转、预期ROE环比变化等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动、一年UMR等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高0.93%，最低-0.83%，中位数0.13%。沪深300指数增强基金中前三名分别为：国金沪深300指数增强、汇安沪深300指数增强A、汇添富沪深300指数增强A ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高2.16%，最低-0.38%，中位数0.43%。中证500指数增强基金中前三名分别为：长信中证500指数增强A、景顺长城中证500指数增强A、财通中证500指数增强A。 ⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高0.94%，最低-1.14%，中位数0.13%。中证1000指数增强基金中前三名分别为：明亚中证1000指数增强A、创金合信中证1000增强A、易方达中证1000指数量化增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 Liquidity因子以4.57%的正收益领跑，相比上一周的2.00%，显示出市场对流动性较高股票的偏好增强，Beta因子紧随其后，以4.28%的正收益表现出市场对风险较高资产的青睐，这与其在近一月的10.90%正收益相符，尽管年初至今的表现为-3.76%，暗示了年度内市场对此类资产的波动态度。Volatility因子的3.35%正收益进一步强化了这一点，说明高
