东方因子周报：低波风格领跑，高估值特征表现强劲
报告发布日期 低波风格领跑，高估值特征表现强劲 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格主要集中在低波动、高估值的股票上，本周负收益风格表现在反转因子上。 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间，最近一周，一个月波动、DELTAROE等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。最近一月，DELTAROA、一年动量等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 基本面因子的重构：——因子选股系列之一〇二2024-03-21自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一2024-02-28DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百2024-02-07基 于 异 构 图 神 经 网 络 的 股 票 关 联 因 子 挖掘：——因子选股系列之九十九2024-01-02 ⚫以中证500指数为选股空间，最近一周，一个月波动、PB_ROE_排序差等因子表现较好，而三个月反转、公募持股市值等因子表现较差。最近一月，PB_ROE_排序差、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以中证800指数为选股空间，最近一周，盈余公告最低价跳空超额、一个月波动等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转等因子表现较差。最近一月，盈余公告最低价跳空超额、盈余公告开盘跳空超额等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间，最近一周，三个月波动、股息率等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转等因子表现较差。最近一月，一年动量、EPTTM等因子表现较好，而一个月反转、公募持股市值等因子表现较差。 ⚫以国证2000指数为选股空间，最近一周，EPTTM、单季EP等因子表现较好，而三个月反转、公募持股市值等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季净利同比增速等因子表现较好，而三个月反转、公募持股市值等因子表现较差。 ⚫以创业板指指数为选股空间，最近一周，预期EPTTM、EPTTM等因子表现较好，而特异度、一年动量等因子表现较差。最近一月，预期EPTTM、股息率等因子表现较好，而三个月UMR、一个月UMR等因子表现较差。 ⚫以中证全指指数为选股空间，最近一周，PB_ROE_排序差、EPTTM等因子表现较好，而三个月反转、一个月反转等因子表现较差。最近一月，盈余公告最低价跳空超额、一年动量等因子表现较好，而公募持股市值、三个月反转等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高2.18%，最低-0.92%，中位数0.34%。最近一周，沪深300指数增强基金中前三名分别为：易方达沪深300精选增强A、长信沪深300指数增强A、鹏华沪深300指数增强A。⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高1.84%，最低-1.04%，中位数0.62%。最近一周，中证500指数增强基金中前三名分别为：富安达中证500指数增强A、申万菱信中证500指数增强A、中邮中证500指数增强A。⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高2.75%，最低-0.37%，中位数0.53%。最近一周，中证1000指数增强基金中前三名分别为：国金中证1000指数增强A、农银中证1000指数增强A、嘉实中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................14 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 Value因子以4.18%的正收益领先，这一显著的正向跳跃，与上一周的-3.47%形成鲜明对比，显示出市场对价值投资的重新评价和偏好增强。这与其在今年以来15.94%的正收益相符，表明在长期视角下，价值投资策略获得了市场的认可。Size因子的小幅正收益0.65%，从上一周的-3.24%恢复，反映了市场对大中型股票的温和偏好。而Certainty因子以0.26%的正收益呈现，虽然较为微弱，但表明市场对稳定性的重视在逐渐回升。 与此同时，一些因子展现出了负面表现。Growth因子从上一周的3.11%下滑到-0.51%，这可能反映了市场对成长股的短期回调或对当前估值的
