东方因子周报：高波动风格强势，短期反转因子表现突出

报告发布日期 高波动风格强势，短期反转因子表现突出 ——东方因子周报 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040002薛耕xuegeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523080007 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格主要集中在高波动性、高Beta和高流动性的股票上，这表明投资者追求的是那些价格波动较大、与市场走势紧密相关和交易活跃的资产。本周负收益风格则表现在低估值、大市值和高动量的股票上。这可能反映了市场对于那些近期表现已极度上涨的股票的疑虑。 自适应时空图网络周频alpha模型：——因子选股系列之一〇一2024-02-28DFQ-HIST：添加图信息的选股因子挖掘系统：——因子选股系列之一百2024-02-07周频多因子行业轮动模型：——量化策略研究之七2024-01-21基 于 异 构 图 神 经 网 络 的 股 票 关 联 因 子 挖掘：——因子选股系列之九十九2024-01-02 因子表现监控 ⚫以沪深300指数为选股空间。最近一周，三个月反转、特异度、预期EPTTM等因子表现较好，而单季SP、一个月波动、三个月波动等因子表现较差。最近一月，一年动量、BP、预期BP等因子表现较好，而盈余公告开盘跳空超额、单季营利同比增速、盈余公告最低价跳空超额等因子表现较差。 ⚫以中证500指数为选股空间。最近一周，三个月反转、预期净利润环比、单季营收同比增速等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动等因子表现较差。最近一月，三个月UMR、一年动量等因子表现较好，而非流动性冲击、预期PEG、高管薪酬等因子表现较差。 ⚫以中证1000指数为选股空间。最近一周，三个月反转、盈余公告开盘跳空超额、一年动量等因子表现较好，而一个月换手、股息率、三个月波动等因子表现较差。最近一月，EPTTM、三个月UMR、EPTTM一年分位点等因子表现较好，而单季营利同比增速、非流动性冲击、一个月反转等因子表现较差。 ⚫以国证2000为选股空间：最近一周，一年动量、单季营收同比增速、三个月反转等因子表现较好，而非流动性冲击、三个月波动、BP等因子表现较差。最近一月，一年动量、EPTTM、预期EPTTM等因子表现较好，而非流动性冲击、高管薪酬、特异度等因子表现较差。 ⚫以创业板指为选股空间：最近一周，非流动性冲击、一年动量等因子表现较好，而一个月波动、分析师认可度等因子表现较差。最近一月，一年动量、单季净利同比增速环比变化等因子表现较好，而EPTTM、公募持股市值等因子表现较差。 ⚫以中证全指为选股空间：最近一周，一年动量、三个月反转、预期净利润环比等因子表现较好，而非流动性冲击、一个月波动等因子表现较差。最近一月，一年动量、三个月UMR等因子表现较好，而非流动性冲击、单季ROE等因子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 ⚫沪深300指数增强产品最近一周：超额收益最高2.47%，最低-1.01%，中位数-0.23%，沪深300指数增强基金中前三名分别为：嘉实沪深300增强A、景顺长城沪深300增强A、华安沪深300量化增强A。 ⚫中证500指数增强产品最近一周：超额收益最高0.41%，最低-1.79%，中位数-0.57%，中证500指数增强基金中前三名分别为：建信中证500指数增强A、诺安中证500指数增强A、天弘中证500指数增强A。 ⚫中证1000指数增强产品最近一周：超额收益最高0.30%，最低-2.00%，中位数-0.49%，中证1000指数增强基金中前三名分别为：创金合信中证1000增强A、招商中证1000指数增强A、万家中证1000指数增强A。 风险提示 量化模型失效风险、市场极端环境冲击。 目录 一、风格因子近期表现...................................................................................4 因子库................................................................................................................................5沪深300样本空间中的因子表现........................................................................................6中证500样本空间中的因子表现........................................................................................7中证800样本空间中的因子表现........................................................................................8中证1000样本空间中的因子表现......................................................................................9国证2000样本空间中的因子表现....................................................................................10创业板指样本空间中的因子表现.......................................................................................11中证全指样本空间中的因子表现.......................................................................................12 三、公募基金指数增强产品表现跟踪............................................................13 沪深300指数增强产品表现.............................................................................................13中证500指数增强产品表现.............................................................................................14中证1000指数增强产品表现...........................................................................................15 因子MFE组合构建方式...................................................................................................16 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：风格因子近期多空收益.......................................................................................................4图2：东方A股因子风险模型(DFQ-2020)一风格类风险因子列表................................................4图3：因子库................................................................................................................................5图4：沪深300因子表现..............................................................................................................6图5：中证500因子表现..............................................................................................................7图6：中证800因子表现..............................................................................................................8图7：中证1000因子表现............................................................................................................9图8：国证2000因子表现..........................................................................................................10图9：创业板指因子表现............................................................................................................11图10：中证全指因子表现..........................................................................................................12图11：沪深300指数增强产品超额收益表现..............................................................................13图12：中证500指数增强产品超额收益表现.............................................................................14图13：中证1000指数增强产品超额收益表现...........................................................................15 一、风格因子近期表现 图1是东方dfrisk2020风险因子近期在中证全指中的多空收益表现，以及近一年和近十年的多空收益净值图，调仓频率均为月频；图二为风险因子的说明。 观察近期的市场行为，我们发现几个关键因子的多空收益情况显示了市场的动态变化。特别地，波动率因子近一周内的正收益为5.45%，相比上一周的10.63%有所减少，但仍保持正值，这可能意味着市场对于高波动股票的偏好正在稳步上升。这种增长可能反映了投资者对经济和企业基本面前景的持续乐观态度。市场Beta因子，作为衡量股票与市场整体波动关联性的指标，显示出3.42%的正收益，暗示投资者对市场前景的信心，并可能表现出更高的风险承受能力。尽管从年初至今显示出负10.25%的表现，但近期的正收益指出市场的风险偏