中小盘主题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 100 2024年02月26日 《Sora与世界模型共舞，自动驾驶迎加速，新增推荐溯联股份—中小盘周报》-2024.2.25 《华为以星为基蓄势待发，卫星需求端打开空间—中小盘周报》-2024.2.18 《十年磨一剑，小鹏计划2024年实现全国XNGP—中小盘周报》-2024.2.4 多层次资本市场发力服务“专精特新”战略 任浪（分析师） 李祎晗（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 liyihan@kysec.cn 证书编号：S0790123080037  2023年我国中央及地方“专精特新”政策频出，企业扶持力度进一步加强 中央和地方政府积极推动“专精特新”企业创新发展，重点从培育认定、金融支持、人才保障等多维度持续完善政策支持体系。2023年中央层面的“专精特新”政策在深度与广度上不断强化，通过加快企业培育、加强金融支持、人才队伍建设以及科技成果转化等一系列政策组合拳，全方位助力我国“专精特新”企业高质量发展。与此同时，2023年初公布的第五批专精特新“小巨人”企业认定标准在专业化、特色化、创新能力等方面均有所提升，印证了我国“专精特新”企业群体正走向高质量发展之路。在中央政策的指引下，2023年各省市地方政府也加紧出台“专精特新”配套支持政策或举措，协同金融机构多措并举，以加大奖补和融资支持力度为重点为“专精特新”企业发展营造更有利的生态环境。在中央政府和地方政府积极推动之下，“专精特新”企业发展前景将更为广阔。  2023年多层次资本市场持续推进改革进程，全方位服务“专精特新”企业 我国多层次资本市场在服务“专精特新”企业的道路上持续发力，“专精特新”挂牌和上市企业显著增加，融资能力持续提升，营收规模较快增长，研发创新优势尽显。在全面注册制正式实施及北交所“深改19条”出台的政策背景下，多层次资本市场对“专精特新”企业的接纳程度持续提升，企业融资环境持续改善。截至2024年1月，共计984家专精特新“小巨人”企业在A股上市，较2023年初增加305家；961家专精特新“小巨人”企业在新三板挂牌，较2023年初增加298家。IPO融资方面，2023年“专精特新”新上市企业共计203家，占全年IPO比例高达64.86%，其中专精特新“小巨人”企业137家，已成为A股新上市企业的主力军，且创业板、科创板、北交所均为“专精特新”企业的主要上市目的地。再融资方面，2023年“专精特新”上市企业通过定向增发合计募资1386.64亿元，有力支撑了自身的高质量发展，其中主板市场是“专精特新”上市企业再融资的主要场所，贡献了六成以上的定增融资额。营收规模方面，2023年前三季度可统计的1900余家“专精特新”企业实现共计营业收入5.11万亿元，同比增长3.16%，保持相对稳健增长，其中北交所“专精特新”企业营收增速较快，达到6.93%。研发创新方面，各板块“专精特新”企业的研发费用率均明显高于同板块其他企业，且平均发明授权数保持较高水平，其中科创板“专精特新”企业研发费用率高达12.02%，科创板“小巨人”的平均发明专利授权数超68项。  “专精特新”政策体系日臻完善，推动企业发展同时助力国家战略目标实现 在财税扶持、融资支持、创新鼓励等多维度的政策支持下，“专精特新”企业在实现自身高质量发展的同时也有力推动了国家战略目标的顺利实现。一方面，近年来“专精特新”政策体系持续完善，推动企业实现全方位快速发展。截至2024年2月，我国已培育1.2万余家专精特新“小巨人”和10.3万家“专精特新”中小企业。近年来专精特新“小巨人”愈发受到股权融资者的青睐，“小巨人”上市企业的数量占比迅速提升，企业债务融资规模稳步增长，债务融资成本显著下降，研发费用投入逐年递增，发明专利产出硕果累累，同时企业的平均营收规模、资产规模、员工规模等指标均实现较快增长，体现了当前我国“专精特 开源证券 证券研究报告 中小盘主题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 100 新”政策在推动企业发展方面的有效性。另一方面，“专精特新”企业积极服务国家战略，在助力实现产业基础高级化和产业链现代化领域贡献卓越。大量“专精特新”企业主导或参与了重型蒸汽轮机、光刻胶和微球等关键“卡脖子”技术的国产化突破进程，有力地支持了我国产业基础水平的提升。以“专精特新”企业为依托培育战略新兴产业也成为我国构筑现代化产业体系的有效路径，并且人工智能、新能源汽车、机器人等战略新兴产业的持续壮大也将为“专精特新”企业带来通往“大冠军”企业的发展机遇。在总结过往实践的基础上，未来我国可从加大创新型中小企业培育力度、引导各类基金向“专精特新”企业倾斜、做大做强北交所以服务企业发展、支持“专精特新”企业出海迈向全球化等方面考虑进一步完善现有政策体系，更好地推动企业发展并助力国家战略目标实现。  风险提示：相关政策调整、流动性大幅收紧等。 中小盘主题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 100 目 录 1、 2023年“专精特新”政策支持体系进一步完善 ........................................................................................................................ 8 1.1、 中央“专精特新”政策持续深化，“小巨人”认定标准进一步提升 ............................................................................... 8 1.2、 多地推出“专精特新”新举措，重点加大奖补和融资支持力度 ................................................................................ 11 2、 我国多层次资本市场持续发力服务“专精特新”战略 ........................................................................................................... 13 2.1、 我国多层次资本市场多角度全方位服务“专精特新” ................................................................................................ 13 2.1.1、 近年来多层次资本市场在服务“专精特新”方面取得一系列成果 ................................................................. 13 2.1.2、 多层次资本市场制度进一步完善，“专精特新”上市企业数量明显增加 ...................................................... 16 2.2、 主板全面驱动“专精特新”企业快速发展 .................................................................................................................... 17 2.2.1、 主板市场对“专精特新”企业再融资支持力度高 ............................................................................................. 18 2.2.2、 主板内“专精特新”企业营收及研发表现具有一定优势 ................................................................................. 23 2.2.3、 主板市场服务“专精特新”案例——雷赛智能成为国内步进系统龙头.......................................................... 25 2.3、 创业板成“专精特新”企业最主要上市目的地 ............................................................................................................ 27 2.3.1、 创业板“专精特新”IPO数量最多，已聚集超300家“小巨人” ...................................................................... 27 2.3.2、 创业板“专精特新”企业稳健发展，近年来营收较快增长 ............................................................................. 32 2.3.3、 创业板服务“专精特新”案例——东华测试迎快速发展 ................................................................................. 34 2.4、 科创板“专精特新”企业占比高、创新研发能力强 .................................................................................................... 36 2.4.1、 科创板超五成新增上市公司为专精特新“小巨人”企业 ................................................................................. 37 2.4.2、 科创板聚焦“硬科技”，“小巨人”企业平均发明专利超68项 ........................................................................ 41 2.4.3、 科创板服务“专精特新”案例——日联科技实现国产突破 ............................................................................. 45 2.5、 北交所是服务“专精特新”创新型中小企业主阵地 .................................................................................................... 47 2.5.1、 北交所成为中小型“专精特新”企业的主要上市目的地 ................................................................................. 47 2.5.2、 北交所“专精特新”企业发展较快，营收增速为各板块最高 ......................................................................... 51 2.5.3、 北交所服务“专精特新”案例——利通科技全面掌握核心技术 ..................................................................... 53 2.6、 新三板为“专精特新”企业提供低门槛直接融资渠道 ...............................................................