图 1 ： 市场摘要德意志银行研究全球EconomicsDBDaily日期2024 年 3 月 11 日美国就业人数混杂 ； 本周美国 CPI美国就业人数混杂 ； 本周美国 CPI美国:就业报告 （ 2 月 ） ：向上 275k ， 高于 mkt ， 但向下修正 DEU ：工业生产 （ 1 月 ） ：月环比上涨 1.0% ， 高于 mkt ； 近一年来最好美国股市周五走弱， 标准普尔指数下跌 0.7% ， 此前公布了混合就业报告 ， 本周下跌 0.3% 。 US10 yr 收益率周五下跌 1 个基点 ， 至 4.07% ， 一周下跌 10 个基点。美国工资单上的一个节拍， 在 2 月份的头条上上升了 275k ， 共识为 200k 。大放异彩 ： 前两个月的累计向下修正为 167k 。私人就业人数为 223k ， 共识为 165k 。失业率上升 0.2 个百分点至 3.9 ％ ， 共识为 3.7 ％ ， 小时收入下降 ， 月环比上升 0.1 ％ ， 共识为 0.2 ％ ， 上个月修正为 0.1 个百分点。参与率稳定在 62.5 ％ 。布雷特 · 瑞安和所有的美国工资单详细信息底线 ： 最新数据应缓解美联储对再平衡进展逆转的担忧 ， 但随着近几个月参与率的稳定 ， 鲍威尔主席指出的劳动力供应改善可能也已经实现。尽管如此 ， 劳动力市场似乎有望实现美联储在 12 月 SEP 中概述的预测。美联储的威廉姆斯： 中性利率 “可能仍然很低 ” ，“ 不清楚 ” 是否已经上升。欧洲央行的 Simkus： 4 月降息是 “可能的 ” ， 但“ 可能性很低 ” ， “6 月是降息的可能月份 ” ，“ 看不到 ” 为什么降息应该大于 25bps 。击败德国工业生产1 月月月环比上升 1% ， 共识为 0.6% 。埃里克 · 海曼指出 ， 这是近一年来最强劲的结果 ， 并询问这是否标志着一个转折点。细节: 乐观者和悲观主义者的消息 ， 但埃里克坚持今年制造业产出下降 2.5% 的预测。Steven Zeng 指出近年来 ， 随着纳税日期流入美国 TGA 的资金越来越多， 他预计 4 月 15 日至 4 月 17 日期间将增加 2000 亿美元的 3 天时间 ， 尽管Phil Odonaghoe经济学家+61-2-8258-1606EquitiesFXS & P5005123.69−0.7%EURUSD 1.09390.39%Stox600503.260.0%USDJPY 147.061.82%FTSE7659.74−0.4%GBPUSD 1.28580.77%Nikkei22539688.940.2%USDCAD 1.34830.13%CSI3003544.910.4%AUDUSD 0.66241.58%VIX14.740.30NZDUSD 0.61771.30%Debt商品UST104.07−0.01油82.05−1.1%UST24.47−0.03Gold2178.951.0%SFR44.71−0.01CRB276.60铜389.15−0.9%−0.9%德意志银行 / 悉尼重要的研究披露和分析师认证位于附录 1 。 MCI (P) 041 / 10 / 2023 。直到 2021 年 3 月 19 日 ， 未完成的披露信息可能已经显示 ， 有关更多细节 ， 请参见附录 1 。7T2se3r0Ot6kwoPa来源 ： 德意志银行 ， 彭博金融 ， LP分发时间 ： 10 / 03 / 2024 17: 57: 11 GMT 2024 年 3 月 11 日DBDaily页面页面2德意志银行 / 悉尼几个县。外汇和美国大选 ，Alan Ruskin 指出 ， 美元 / 美元的多头和欧元 / 美元的多头 （ 相对于美元 / 美元的空头 ） 最有意义 ， 因为欧洲和台湾都应该受到美国总统候选人对 “（ 旧 ） 世界秩序 ” 的不同看法的深刻影响。Michael Hsueh 认为过去一周黄金反弹的初始阶段是特殊的 ， 可能是中国投资者需求促成的。但它也已经过渡到一个更明显的由美元、利率和对美联储最终宽松政策的信心推动的转变。马克 · 沃尔拉在一起DB 最近发表的关于欧洲央行政策执行审查的文章（ 预计审查将在本周完成 ） 。由于尚不清楚预期是否会出现特别鹰派的结果 ， 因此当前的估值似乎与对慷慨的期限招标或走廊较窄的非常有效的上限支持的预期更为一致。马克认为这些都不现实。德国的商业房地产 ： 银行的担忧有多大 ？WFH 趋势和更高的利率使 CRE 风险成为人们关注的焦点。 Jan Schildbach 认为 ， 尽管 CRE 低迷仍将是银行盈利能力的逆风 ， 但不太可能导致德国银行业的系统性问题。低外汇隐含收益率 ， 加上最近亚洲外汇交易量的下降， 为那些在亚洲有当地货币敞口的人提供了独特的对冲机会。 Bryant Xu 指出 ， 买入 ATMF 1200 万美元看涨期权目前会产生 TWD 和 CNH 的正净对冲 PnL 。要做到这一点 ， 经验法则是外汇交易量必须小于 2.5 倍美元 / 亚洲套利。澳大利亚在 2023 年经历了投资组合净流出 ：外国人出售澳大利亚股票 （ 高估值 ， 很少的技术敞口 ） ， 澳大利亚投资者购买外国公司债。蒂姆 · 贝克认为这些趋势可能会持续下去 ， 但随着贸易顺差的健康和外国直接投资的初步复苏 ， 这对澳元来说应该不是问题。DB 全球分析师的未来一周美国 CPI 和零售销售是本周的亮点。英国将每月公布 GDP 和就业。在亚洲 ， 中国公布 1 年 MLF 利率和日本工资谈判。美国 ， 2 月份的 CPI 。 DB 和共识预计月环比标题为 0.4 ％ ， 月环比核心为 0.3 ％ 。欧洲 ， 欧洲央行政策执行审查预计将完成 ， 最终 CPI 将于 2 月 ， 1 月工业生产。英国 ， 劳动力市场 ， GDP ， 英国央行发言 ， 调查日本 ， 第四季度 GDP 最终解读 ， Rengo 关于工资谈判的调查。亚洲 ， 中国人民银行可能下调 MLF 利率 ， 印度 CPI 。澳大利亚 / 新西兰 ； 澳大利亚情绪周 ， 新西兰二线数据 2024 年 3 月 11 日DBDaily德意志银行 / 悉尼页面页面3美国 2 月份就业人数激增 ， 但大幅下调至两个月前来源 ： 德意志银行 ， 彭博金融 ， LP未来的一天日本 GDP,第四季度的 final read. Consensus looks for a 0.3% qoq gain, which if realized would remove Japan from its current technical recession based on the prelim numbers. Also日本机床订单， 2 月美国纽约联储通胀预期， 2 月当天的图表 2024 年 3 月 11 日DBDaily页面页面4德意志银行 / 悉尼图 2 ： 数据日历每周经济日记来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LP 2024 年 3 月 11 日DBDaily德意志银行 / 悉尼页面页面5图 3 ： 数据日历来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LP 2024 年 3 月 11 日DBDaily页面页面6德意志银行 / 悉尼附录 1重要披露* 根据要求提供其他信息* 除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为 https: / / research 。.com / 研究 / 披露 / FICC 披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在 https: / / research 中找到。.com / Research / Disclosres / Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。分析师认证本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外 ， 以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。 Phil Odonaghoe. 2024 年 3 月 11 日DBDaily德意志银行 / 悉尼页面页面7附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司 （ 统称为 “德意志银行 ” ） 编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。自 2023 年 10 月 13 日起，德意志银行收购了 Nmis Corporatio Plc 及其子公司 （ “Nmis 集团 ” ） 。Nmis 证券有限公司 （ “NSL ” ） 是 Nmis 集团的成员，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司 （ 公司参考编号 ： 144822 ） 。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL 还为客户提供非独立研究服务。在最初的整合过程中，德意志银行和 NSL 的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和 / 或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑 Nmis 集团的业务和活动。Nmis 集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在 Nmis 网站上找到，网址为 ht tps: / / www 。mis.com / legal - ad - reglatory / coditios - ad - disclaimers - that - gover - research - cotaied - i - the - research - pages - of - this - website.本 Nmis 网页上的披露目前未考虑不属于 Nmis 集团成员的德意志银行和 / 或其附属公司的业务和活动。此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到 Nmis Grop 的业务和活动。相反，有关 Nmis 集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问 ： https: / / library 。mis.com / 监管通知。本 Nmis 网页上的发行人 / 证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis 集团成员的德意志银行和 / 或其关联公司的业务和活动。如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券 ， 或者德意志银行分析师的另一份通讯 （ 口头或书面 ） 中包含或讨论的证券 ， 德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和 / 或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站 （ https: / / research..com / Research / ），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上