DBDaily ： 本周美国核心 PCE
日期2024年2月26日 全球 本周美国核心PCE Phil Odonaghoe经济学家+61-2-8258-1606 本周美国核心PCE 英国:GfK消费者信心（2月）：下降2pts到- 21，错过。DEU：国内生产总值（Q4F）：确认为- 0.3% qoq，一致。DEU:IFO调查（2月）：上升0.3 ptsd至85.5，一致。 美国股市周五持平标准普尔保持历史新高，一周上涨1.7%。美国10年期国债收益率周五下跌7个基点，至4.25%，一周下跌3个基点。 德国IFO在线，2月份上涨0.3点至85.5点，但目前的评估下滑0.1pt至86.9。预期上升0.6pts至84.1。 鉴于当前评估IFO指数和从周四开始令人失望的德国PMI，Marc Schattenburg将德国第一季度GDP预期下调至- 0.2%，并看到了他的下行风险2024年展望。 欧洲央行的拉加德：第一季度工资数据对政策评估“将是重要的”，欧洲央行此举与其他央行“无关”，这表明拉加德认为欧洲央行不需要“等待”美联储降息。 欧洲央行的Stournaras：预计只有在欧洲央行“获得正确的数据”的情况下，“ 6月”、4月才有可能首次降息 欧洲央行的纳格尔：对欧洲央行降息的当前市场定价更满意（到6月已将降息25个基点）。欧洲央行“绝不能被诱惑”提前降息。 欧洲央行的Simkus：3月降息“不可能”，4月“不太可能”。 容易的FCI会动摇美联储对通货紧缩的信心吗？贾斯汀·魏德纳（Justin Weidner）认为，只要通胀持续进展，美联储就可以接受更宽松的金融条件，但FCI的进一步宽松加上通胀指数的增强，可能会有意义地改变围绕美联储通胀前景的风险平衡。 欧洲通货膨胀图表。通胀周期已经转向，2024年几乎是最后一英里，DB 2月24日的预测是，通胀的基本速度将保持在10月23日和12月23日的观察速度，略高于目标。马克·德·穆伊松 7T2se3r0Ot6kwoPa 2024年2月26日DBDaily 所有的细节。 杠杆投资者持有的美国期货空头头寸和回购交易量减少StevenZeng指出，这表明财政部基础和RV头寸可能会减少，这可能会使RRP使用率高于其他情况，并降低美联储修改QT的紧迫性。 马克·沃尔在一系列关于欧洲央行的政策实施审查。较窄的走廊将有助于在混合地板内保持对隔夜利率的控制。在GFC之前，走廊是200个基点。在过去的几年中，它一直是75个基点。它可能会进一步缩小到50个基点。 BoK周五保持政策利率不变，并重申“董事会将在足够长的时间内保持限制性政策立场”，以使通货膨胀恢复到目标水平。JulianaLee预计，国内数据相对疲软和房价下跌将促使董事会在北方春季转向宽松偏见。 DB全球分析师的未来一周 1月份美国核心PCE平减指数将是本周的亮点，澳大利亚，欧洲和日本的其他通胀报告也将到期。中国采购经理人指数也是如此。 美国，1月份的核心PCE平减指数。DB预计妈妈结果为0.4％。共识也为0.4％妈妈。 欧洲，2月CPI 英国，调查，信贷，MPC发言日本，1月CPI，日本央行董事会成员的讲话亚洲，印度第四季度GDP，香港零售支出澳大利亚/新西兰，1月CPI，新西兰央行保持利率不变 未来的一天 日本PPI服务，1月 美国达拉斯联储制造业，2月 2024年2月26日DBDaily 当天的图表 未来一周的日记澳大 杠杆投资者持有的期货空头头寸和回购交易量在最近几个月有所下降 利亚星期一无主要数据/事件发布周二无主要数据/事件发布 周三CPI (1月)[标题：DB；上一页：同比3.4%][调整后的平均值：DB；上一页：同比4.0%]“建筑工程完成（第四季度）[DB；上一页：1.3% qoq] 资本支出（第四季度）[DB；上一页：环比0.6%]私营部门信贷(1月)[DB；上一页：0.4%月环比/ 4.8%]零售贸易（1月）[DB；上一页：- 2.7%妈妈] Friday制造业PMI（2月F）[上一页：NA]CoreLogic房价（2月）[DB；以前：0.4％妈妈] 新西兰星期一无主要数据/事件发布周二无主要数据/事件发布周三RBNZ MPS和OCR[上一页：5.5%]星期四澳新银行商业信心（2月）[上一页：-36.6分]FridayRBNZ的Orr说CoreLogic房价（2月）[DB；以前的：同比-2.7％]澳新银行消费者信心指数（2月）[上一页：93.6分]建筑同意书(1月)[住宅：DB；上一页：3.7%妈妈] 每周经济日记 来源：德意志银行，彭博财经LP 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。PhilOdonaghoe. 2024年2月26日DBDaily 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了Nmis Corporatio Plc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL ”）是Nmis集团的成员，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站（https://research..com/Research/），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上找到。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除CatalystCalls外，分析师可能会偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些交易策略或想法参考可能会对本报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件。这种影响可能与分析师当前的12个月总回报或投资回报的观点相反，如本文所述。如果意见、预测或估计发生变化或变得不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修改本报告或以其他方式通知收件人。覆盖范围和市场条件变化的频率以及一般和公司特定的经济前景，使得难以以确定的时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部管理部门自行决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅供参考，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告所讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性如有变化，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对投资产生不利影响。过去的表现并不一定代表未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。数据还来自德意志银行、标的公司和其他各方。 2024年2月26日DBDaily 德意志银行研究部独立于银行的其他业务部门。有关我们的组织安排和信息障碍的详细信息，我们必须防止和避免与我们的研究有关的利益冲突，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）的免责声明。 宏观经济波动通常是与承诺支付固定或可变利率的工具的敞口相关的大部分风险。对于一个做多固定利率工具的投资者（从而获得这些现金流），利率的增加自然会提升应用于预期现金流的贴现因子，从而造成损失。一定现金流的期限越长，折现系数的变动越高，亏损就越高。通货膨胀，财政资金需求和外汇折旧率的上行意外是对接收者最常见的不利宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人信誉、客户细分、监管（包括不同类型投资者的资产持有限额的变化）、税收政策的变化、货币可兑换性（可能会限制货币兑换、利润汇回和/或头寸清算）以及与当地清算所相关的结算问题也是重要的风险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或特定利率挂钩来缓解——这些在新兴市场很常见。通过构造，索引固定可能会滞后或错误地衡量它们打算跟踪的基础变量的实际移动。在掉期市场中，选择适当的固定（或度量）尤为重要，在这些市场中，浮动票面利率（i。Procedres.，以典型的短期限利率参考指数为索引的优惠券)被交换为固定优惠券。以不同于优惠券计价货币的货币进行融资会带来外汇风
