DBDaily ： 上周美国国债收益率上升 30 个基点 ， 欧洲央行本周

德意志银行ResearchGlobalEconomicsDBDailyDate2023 年 10 月 23 日上周美国收益率上升 30 个基点 ， 欧洲央行本周菲尔 · 奥多纳霍经济学家上周美国收益率上升 30 个基点 ， 欧洲央行本周CAN:零售额 （ 8 月 ） ：下跌 0.1% 的妈妈 ， 在行。英国:GfK 消费者信心 （ 10 月 ） ：下降 9 分 ， 低于 mkt 。英国:零售额 （ 9 月 ） ：月环比下降 0.9% ， 低于 mkt 。DEU:PPI （ 9 月 ） ：月环比下降 0.2% / - 14.7%+61-2-8258-1606JPN:CPI （ 9 月 ） ：同比增长 3.0% ， 环比 ， 核心略强。* * * 手表 a重播 DB 的全局宏调用从上周开始。 60 分钟 ， 这里。周五美国股市走弱， 标准普尔一周下跌 1.3% ， 下跌 2.4% 。US10yr 收益率在周四几乎突破 5 ％ 之后 ， 周五下跌了 8 个基点。甚至周五收益率下降 ， 仍在上升30bps一周以来 ， 随着避险交易的消退。周五油价持平。 Parag Thatte 的股权定位的总体衡量标准边缘上周回到中立。英国数据疲软。坚实的小姐零售支出， 年头条下跌 0.9%9 月 ， 核心月环比下跌 1.0% ， 两者的普遍预期均为 - 0.4% 。消费者信心10 月份下降了 9 分 ， 共识看起来有小幅上升。都起来了 ，表明第三季度 GDP 增长可能持平。英国央行的贝利： 通胀 “可能 ” 继续回落 ， 上周 CPI“ 不大意外 ” 。美联储的 Mester： 美联储可能会在利率上 “处于或接近支撑点 ” ， 在那里停留一段时间时间 ” ， 再加息一次将与梅斯特的观点 “一致 ” 。德国生产者价格的大失误， 9 月份环比下降 0.2% ， 共识月环比 + 0.4% 。目前同比下降 14.7% ， 为 1949 年以来最低 ， 尽管受基数驱动影响 (去年是 1949 年以来最强的) 。主要由能源、消费者驱动货物在年底前仍然是积极的。日本的整体 CPI 符合共识， 9 月份同比增长 3.0% ， 但核心指标战胜。核心同比增长 2.8% ， 普遍同比增长 2.7% ； 核心 - 核心增长同比增长 4.2% ， 普遍预期同比增长 4.1% 。 Ken Koyama 指出 ， 核心核心指数上升按三个月计算 ， 连续第四个月年化 3.9% ， 表明短期通胀势头没有放缓。与最近的新闻一致报告 ， KenalsosopectsBoJto reviseinflationforecastshigherinitsoutlookreport本月晚些时候到期。德意志银行 / 悉尼重要的研究披露和分析师证书位于附录 1 。 MCI (P) 097 / 10 / 2022 。直到 2021 年 3 月 19 日 ， 可能已经显示了不完整的披露信息 ， 请参见附录 1 更多详细信息。7T2se3r0Ot6kwoPa 2023 年 10 月 23 日DBDaily图 1 ： 市场概要Mark Wall 预览本周欧洲央行会议。马克预计存款利率将保持在 4% ， 并让前瞻指引重复将利率保持在其在足够长的时间内 ， 限制水平是如何将通胀带回目标的。关于 QT ， 预计有两个指导原则 ： (1) 资产负债表的步骤将是 “渐进的 ”和可预测的 ” ； (2) 欧洲央行仍然致力于防止 “毫无根据的碎片化 ” 。EquitiesS & P500Stoxx600富时FXEURUSD 1.05944224.16433.73-1.3%-1.4%-1.3%-0.5%-0.6%0.310.41%-0.04%0.35%0.02%-0.02%-0.03%USDJPY 149.86GBPUSD 1.2164USDCAD 1.3715AUDUSD 0.6314NZDUSD 0.58287402.14Nikkei225 31259.36CSI300VIX3510.5921.71DebtUST10UST2SFR4商品4.915.075.13-0.08-0.09-0.06滑油92.500.1%1.6%-0.5%-1.1%Francis Yared 认为长期的风险 / 回报将成为一旦 UST10y 超过 5% ， 就有吸引力（ 下行 45 个基点 ， 上行 90 个基点 ） 。他还主张陡峭 (并最终在前端做得很长) ， 只要经济衰退仍然是最有可能的结局。黄金CRB1981.40286.01铜 356.30来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LP艾伦 · 罗斯金认为最近的 IMF 图表显示美国经济增长的幅度较小表现优异是由于异常大的财政扩张 ， 而不是肯定市场对中国投资回报递减的担忧。罗宾 · 温克勒认为越来越难以调和持续的美国随着美国利率的发展 ， 美元走强。越来越多的风险是curve regime turns into a twist - steepening. For now, geopolitics is supporting the美元 ， 而不是美联储。Marc de - Muizon with a深入了解欧洲的工资. Bottom line: significant各国的异质性。马克预测的意大利实际工资仍将是到第 4 - 25 季度 ， 德国的工资比大流行前低 5% ， 约低 2% 。最近的中东冲突导致谢克尔,尽管英国央行宣布了 300 亿美元的一揽子干预计划Oliver Harvey 对货币保持中立 ， 直到有更清晰 ， 但认为 BoIwill 会继续活跃起来折旧。Steven Zeng 指出国债息票加权平均到期日证券一直在上涨。不包括国库券 ， 它是 90 个月以来的最高水平2001.工人是不可解雇的吗 ？随着第三季度报告的增加 ， Olga Cotaga 指出公司正在谈论更多的裁员。工人将在中期受益由于地缘政治和人口结构 ， 与企业的权力差距缩小因素。但裁员评论表明 ， 未来六个月可能会出现短期临界点 ， 因为公司希望减少工资账单。DB 全球分析师的未来一周10 月份的 Flash PMI 突出显示了本周的数据日历。还有美国 GDP 和澳大利亚 CPI ， 均为 Q3 。 ECB 政策决定将于周四到期。没有变化。收益季节来临 ， 大科技业绩成为焦点。美国 ， Fedspeak 在 11 月 1 日会议前停电 ， 第三季度的初步 GDP 。欧洲 ， 欧洲央行 ， 快速采购经理人指数 ， 国家对第三季度 GDP 的估计英国 ， 失业和调查日本 ， 闪存 PMI ， 东京 10 月 CPI 。Page 2德意志银行 / 悉尼 2023 年 10 月 23 日DBDaily澳大利亚 / 新西兰 ， 澳大利亚第三季度 CPI 。第三季度 CPI ： 如果我们的预测是正确的 ， 预计RBA 将在 11 月加息未来的一天欧元区消费者信心， 十月。美国芝加哥联储全国活动， 九月。当天的图表美国公司谈论更多关于裁员https: / / research. db. com / research / Document? rid = a00d17e8 - 8288 - 4ded - 8156 -387acafb038b - 604 & kid = RP0001 & documentType = R & wt _ cc1 = IND - 1811 - 3915来源 ： 德意志银行 ， Alphasense德意志银行 / 悉尼Page 3 2023 年 10 月 23 日DBDaily美国美国 ： 费城联储制造业指数 （ 10 月 ） ： 上涨 4.5 点至 - 9 ， 低于 mkt 。10 月份支付的价格指标下降 2.6 点至 23.1 点 ， 而新订单增加 14.6 pts 至 4.4 。标题阅读的六个月前景下降10 月为 1.9 点至 9.2 点。美国 ： 现有房屋销售 （ 9 月 ） ： 月环比下降 2.0% ， 至 396 万萨尔 ， 高于 mkt 。9 月份房价中位数同比增长 2.8% ， 至 394.3 万美元。美国 ： 领先指数 （ 9 月 ） ： 月环比下跌 0.7% ， 低于 mkt 。9 月份重合指数月环比增长 0.3% 。美国 ： 首次申请失业救济人数 （ 10 月 14 日 ） ： 198k ， 低于 mkt 。在截至 10 月 7 日的一周中 ， 持续的索赔额为 173 万。CAN ： 工业产品价格 （ 9 月 ） ： 月环比上涨 0.4% ， 高于 mkt 。原材料价格指数 9 月份环比上涨 3.5% 。欧洲欧洲货币联盟 ： 欧洲央行经常账户 （ 8 月 ） ： 扩大至 27.7 亿欧元。8 月份货物贸易顺差扩大至 348 亿欧元。FRA ： INSEE 商业信心 （ 10 月 ） ： 下降 2 点至 98 点 ， 低于 mkt 。10 月份制造业信心下降 1 点 ， 至 98 点 ， 而产量前景指标下降 4 点 ， 至 - 10 点。自有公司的生产前景下降10 月份为 12 点至 5 点 ， 而商业调查的总体需求下降了 2 点至 - 2 点。ESP ： 贸易逆差 （ 8 月 ） ： 收窄至 4.43 亿欧元。8 月份进口同比下降 17.3% ， 出口同比下降 10.0% 。ITA ： 经常账户盈余 （ 8 月 ） ： 收窄至 2.84 亿欧元。经常账户盈余从 7 月份的 51.6 亿欧元收窄。NOR ： 工业信心指数 （ 第三季度 ） ： 上涨 2.9 点至 - 2.2 。第三季度未经调整的工业信心指数上升 0.6 点至 - 2.6 。亚洲JPN ： 贸易逆差 （ sa ） （ 9 月 ） ： 收窄至 4341 亿日元 ， 低于 mkt 。9 月份出口同比增长 4.3% ， 进口同比下降 16.3% 。CHN ： 新房价格 （ 9 月 ） ： 月环比下跌 0.3% 。9 月北京新房价格环比上涨 0.4% / 2.9% 。Page 4德意志银行 / 悉尼 2023 年 10 月 23 日DBDaily未来一周日记澳大利亚澳大利亚星期一澳大利亚 ： 就业 （ 9 月 ） ： 增加 6.7 万 ； U / e 率 ： 下降 0.1 个百分点至 3.6% 。9 月份全职就业人数下降了 39.9 万 ， 而兼职就业人数下降了 39.9 万上涨 46.5 k 。参与率下降 0.3 个百分点至 66.7% 。无重大数据 / 事件发布星期二RBA 的布洛克讲话制造业 PMI （ 10 月 P ）[Previous: 48.7 pts]星期三新西兰CPI （ 第三季度 ）无重大数据 / 事件发布。[标题 ： DB ； 上一篇 ： 季度环比 0.8% / 6.0%yoy][修整平均值 ： DB ； 上一个 ： 0.9 ％季度环比 / 同比 5.9%][加权中位数 ： DB ； 先前 ： 1.0%季度环比 / 同比 5.5%]星期四国际贸易价格 （ 第三季度 ）[以前的进口价格 ： 季度环比 - 0.8% ； 出口价格 ： - 8.5% qoq]星期五PPI （ 第三季度 ）[最终阶段 PPI ： DB ； 之前 ： 0.5%季度环比 / 同比 3.9%]新西兰星期一无重大数据 / 事件发布星期二无重大数据 / 事件发布星期三无重大数据 / 事件发布星期四无重大数据 / 事件发布星期五澳新银行消费者信心 （ 10 月 ）[Previous: 86.4 pts]德意志银行 / 悉尼Page 5 2023 年 10 月 23 日DBDaily每周经济日记图 2 ： 数据日历来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LPPage 6德意志银行 / 悉尼 2023 年 10 月 23 日DBDaily图 3 ： 数据日历来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LP德意志银行 / 悉尼Page 7 2023 年 10 月 23 日DBDaily附录 1重要披露* 根据要求提供的其他信息*