图1:市场总结德意志银行的研究全球经济学DBDaily日期2023年5月22日中立的语气与鲍威尔,本周四氯乙烯中立的语气与鲍威尔,本周四氯乙烯可以:零售销售(Mar):在mkt妈妈,下降了1.4%。英国:GfK消费者信心(可能):3分-27,mkt。德吴:PPI(4月):妈妈/ 4.1%同比增长了0.3%。日本:CPI(4月):在mkt同比上涨了3.5%,。周五美国股市基本持平,标准普尔下跌0.1%，因美国总统前往日本参加G7峰会，债务上限谈判停滞不前。标准普尔本周上涨1.6%，此前本周早些时候谈判基调较好。美国10年期国债收益率上升3个基点菲尔Odonaghoe经济学家+61-2-8258-1606股票外汇标准普尔4191.98−0.1%美元1.0805−0.09%继468.850.7%美元对日元汇率137.98−0.17%进展将缓慢，强调美联储在6月会议前没有做出任何决定，“有能力”观察数据。而且，信贷条件收紧的影响仍然“高度不确定”。央行的拉加德：通胀“开始”下降，但利率需要“持续高位”，“欧洲央行需要做出更微妙的决定”。萧贝尔央行欧洲的财政政策可能“过于扩张”。日本的标题和核心CPI4月份与市场普遍一致，同比分别为3.5%和3.4%，但核心通胀率低于市场预期（4.1%对4.2%）。Ken Koyama认为日本央行对2023财年的通胀预测过低。7月份的大幅上调似乎不可避免。这增加了对收益率曲线控制进行微调的风险，但像彻底放弃政策那样全面改变的可能性很小。Parag Thatte的测量上周股票总头寸升至中性，现在回到SVB之前的水平.对系统战略的定位继续上升，目前高于中性。的美联储全球供应链压力指数目前处于最低水平此后，雷曼兄弟违约后立即出现。吉姆·里德（Jim Reid）绘制了针对美国通胀的系列，紧密的相关性可能对未来几个月的通胀来说是个好消息。但吉姆仍然持怀疑态度：有很多证据表明粘性德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼重要的研究披露和分析师认证位于附录1中。MCI （P） 097/10/2022.在 2021 年 3 月 19 日之前，可能会显示不完整的披露信息，详情请参阅附录 1。7 t2se3r0ot6kwopa来源:德意志银行(Deutsche Bank)、彭博财经资讯分布在:21/05/2023 18:58:05格林尼治时间富时7756.870.2%GBPUSD 1.24450.10%周五至3.67%,上周21个基点。Nikkei22530808.350.8%USDCAD 1.3505−0.26%CSI3003944.54−0.3%稍许0.66510.11%波动率指数16.810.76NZDUSD 0.62830.64%从美联储的鲍威尔相当中性的语调:数据支持这样的观点,通货膨胀债务大宗商品UST103.670.03石油75.58−0.4%UST24.270.01黄金1977.810.0%曾4.60−0.01CRB262.130.2%USSP100.160.92铜373.201.2% 2023年5月22日DBDaily页面的页面2德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼通胀下行。是美国的利差收紧太多太快，曾国藩问道？继上周美国债务谈判传出好消息之后，短期掉期利差跌至今年以来的最低水平，原因是预计票据发行量将大量涌入。从历史上看，2年期利差几乎总是下降到债务上限决议，并在一个月后继续下降。但目前行动的速度和幅度看起来是超强的。使用DB对失业和通货膨胀的预测，政策规则规定美联储在2024年底的政策利率大大低于OIS目前暗示的利率，马特·拉斯金指出。可以肯定的是，美联储很清楚，它不会机械地遵循规则，但它们仍然为这个周期的政策利率可能走多低提供了有用的视角。过去两个月，国债市场流动性逐步改善，纳夫·艾塔尼指出。与此同时，10年期国债和盈亏平衡通胀的估值模型显示，两者的交易价格都接近公允价值，美国共同基金业绩贝塔表明基金减持久期。Nav的模型在10s15s30s中确定了3.7bp的位错。未来一周从DB的全球分析师本周的数据亮点将是周二的全球PMI初值和周五的美国核心PCE平减指数。此外，英国通货膨胀和东京CPI。新西兰联储会议、DB和共识期待加息25个基点，以及FOMC会议纪要。美国总统G7访问后，美国债务上限谈判将恢复。美国4月份核心PCE平减指数将是周五的亮点。共识寻找0.3%的环比印刷品。还有美联储讲话和联邦公开市场委员会会议纪要。密歇根州消费者调查的终读：关注对5-10年通胀预期的修正。采购经理人指数(pmi)初值欧洲,英国CPI, MPC说话,调查日本，5月份机械订单，初步PMI和东京CPI。马来西亚和新加坡的亚洲,CPI澳大利亚/新西兰，新西兰联储将加息25个基点，澳大利亚零售贸易。未来的一天日本核心机械订单3月。欧洲消费者信心5月&建设输出3月。美联储说:布拉德,Bostic,戴利。中央银行说：莱恩，维勒鲁瓦，金多斯，霍尔兹曼，武契奇。每日图表 2023年5月22日DBDaily德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼页面的页面3资料来源：德意志银行，彭博金融LP，Haver。US10年期交易接近公允价值 https://research.db.com/research/research/Document？rid=e0972d2e_f3e9_11ed_a9c0_1ac168355bf0_604&kid=ESN001&wt_cc1=ind-1811-3915 2023年5月22日DBDaily页面的页面4德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼美洲可以:零售销售(Mar):在mkt妈妈,下降了1.4%。3月份零售销售（不包括汽车）环比下降0.3%。欧洲英国：GfK消费者信心指数（5月）：上升3点至-27，以mkt计算。5月份主要采购的气候上升了4个百分点至-24。德吴:PPI (Apr):妈妈/ 4.1%同比增长了0.3%。4月份基本商品价格环比下降0.4%，同比上涨0.2%，而资本货物环比上涨0.6%/同比增长6.8%。理念:行业产能(Q1): 0.8 pps到90.6%。上一季度数据下调0.3个百分点至89.8%。亚洲日本:CPI(4月):在mkt同比上涨了3.5%,。4月份核心CPI（不包括新鲜食品）环比上涨3.4%;而另一项核心指标（不包括新鲜食品和能源）同比增长4.1%。JPN：第三产业指数（3月）：环比下降1.7%，低于mkt.3月份服务业环比增长0.5%，零售业环比增长1.1%，商业相关服务环比增长4.9%。 2023年5月22日DBDaily德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼页面的页面5澳大利亚一周预览零售保持弹性接下来是相对平静的一周。唯一值得注意的数据点是零售贸易四月，周五到期。我们预计名义零售支出将再次小幅增长0.3%。很明显，经济增长已经放缓，但家庭部门仍然比我们认为澳洲联储在加息周期的这个阶段预期的更具弹性。的澳大利亚央行的国内市场负责人大卫·雅各布斯将于5月24日在东京举行的固定收益论坛上发言。 悉尼时间下午5：10。新西兰一周预览德国央行看涨期权的变化：重大财政刺激措施推动新西兰联储再次加息 25 个基点这个周将突出澳洲的议员和OCR周三审查。此前，我们预计新西兰联储不会有任何变化。然而，鉴于未来财政年度的预算赤字大幅扩大，我们现在改变了这一呼吁，并预计新西兰联储将再次加息25个基点，使OCR达到5.5%（在G10中最高）。预算案中有什么迫使我们改变主意？政府 2023-24 年的 OBEGAL 赤字现在预计为 76 亿美元。那是12月比预期大71亿美元，这意味着相对于2023-24年12月的预期支出，额外的“净”政府支出相当于GDP的1.7个百分点。相比之下，与澳大利亚政府截至 2022 年 10 月的预测相比，澳大利亚 2023-24 年的预期“净”支出占 GDP 的比例缩小了 1.3个百分点。虽然我们认为新西兰联储将维持其终息在5.5%（如果我们是对的，本次会议将达到这一目标），但在即将到来的财政刺激措施的背景下，风险现在也倾向于更高的终息。尽管如此，我们还认为，基本经济状况（预算前）足够疲软，足以证明对未来几个季度通胀下降趋势的信心。但额外的财政刺激措施带来了上行风险。新西兰联储此前曾引用“风险管理”考虑来证明其鹰派政策立场的合理性，我们预计在 5 月会议上也会得出类似的结论。同样在本周,第一季度零售销售，将于周三到期。在第四季度环比下降0.6%之后，我们预计会出现持平。在没有大幅扩大预算赤字的情况下，消费疲软可能有助于新西兰联储暂停。但我们仍预计消费疲软不太可能足以抵消新西兰联储对即将到来的财政支出风险的评估。同样在本周,消费者信心可能是由于周五和澳新银行truckometer4月,周二。一周的日记澳大利亚周一没有重大数据/事件周二制造业采购经理人指数(P)[前48分):周三澳大利亚央行的雅各布斯说周四没有重大数据/事件星期五零售贸易(4月)妈妈[DB: 0.3%;之前的0.4%):新西兰周一没有重大数据/事件周二澳新银行重交通卡车仪表指数（4月）[前：环比2.7%]周三澳洲货币政策声明和OCR审查[DB: 5.5%;之前的5.25%):零售销售(Q1)[DB: 0.0%不可小觑;以前不可小觑的-0.6%):周四没有重大数据/事件星期五澳新银行消费者信心指数（5月）[前值：79.3点] 2023年5月22日DBDaily页面的页面6德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼NZL:贸易顺差(4月):在NZD427m。截至4月，年度贸易逆差扩大至168亿新西兰元。4月出口额增至68亿新西兰元，进口额下降至63.8亿新西兰元。 2023年5月22日DBDaily德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼页面的页面7图2:数据日历每周经济日记来源:德意志银行(Deutsche Bank)、彭博财经资讯 2023年5月22日DBDaily页面的页面8德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼图3:数据日历来源:德意志银行(Deutsche Bank)、彭博财经资讯 2023年5月22日DBDaily德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼页面的页面9附录1重要的信息披露*根据客户要求提供的其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，并通过路透社、彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关德意志银行研究相关披露的更多信息，请访问我们网站 https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures 上的全球披露查找页面。除本报告外，重要风险和冲突披露也可在 https://research.db.com/Research/Disclosures/ 免责声明中找到。强烈建议投资者在投资前查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了以下签名的首席分析师的个人观点。此外，以下签名的首席分析师没有也不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。菲尔·奥多纳霍。 2023年5月22日DBDaily页面的页面10德意志银行(Deutsche Bank AG) /悉尼额外的信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司之一（统称为“德意志银行”）编写。尽管此处的信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中第三方网站的超链接仅为方便读者而提供。德意志银行既不认可这些网站的内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或德意志银行分析师的另一份通信（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自己账户的委托人或作为他人的代理人。德意志银行在决定以委托人身份进行交易时可能会考虑这份报告。它还可能为自己