DBDaily ： 美国混合工资单

日期2023年9月4日 全球 美国混合工资单 Phil Odonaghoe经济学家+61-2-8258-1606 美国混合工资单 美国:非农就业人数（8月）：上升187k；U / e速率:上升0.3 pps至3.8％。美国：ISM制造（8月）：上升1.2点至47.6点，高于mkt。CAN:国内生产总值（Q2）：月环比下降0.2%，同比增长1.1%，低于动车组：制造业PMI（8月）：将0.2点向下修改为43.5。JPN:制造业PMI（8月）：向下修改0.1 pts至49.6。CHN:财新制造业PMI（8月）：上升1.8点，至51点，高于mkt。 周五美国股市走强，标准普尔上涨0.2％，本周上涨2.5％。美国就业报告喜忧参半后，美国10年期国债收益率最初下跌，但周五收盘上涨7个基点，至4.18％，一周下跌6个基点。 头条新闻美国工资单，8月份上涨了187k，而共识为170k。但前两个月累计向下修正了110k。失业率也上升了0.3个百分点，至3.8％，参与率上升至62.8％，是大流行以来的最高水平。平均小时收入减速，从7月份的0.4％上升0.2％，低于共识0.3％。 综合来看：一份喜忧参半的就业报告。美国劳动力市场显示出一些紧缩措施的持续改善以及更好的供需动态，但美联储进一步加息的风险仍然存在，特别是工资增长趋势仍远高于与美联储2%通胀目标一致的水平。布雷特·瑞安（BrettRyan）所有细节。 美国制造业ISM的一个小节拍，8月份上涨1.2点，至47.4，共识为47点。细节精益鹰派：支付价格坚挺上涨，上涨5.8点，至48.4，就业率上涨4.1点，至48.5。 加拿大GDP的重大失误：第二季度季度环比下降0.2%，市场普遍预期季度环比上升1.2%。第一季度也下调，从3.1%降至2.6%。 Alan Ruskin的最新作品全球制造业PMI图表包。全球制造业在8月份的最终读数中温和改善至49，高于前两个月的水平。但这种改善伴随着更大的分歧:新兴市场相对于DM有所改善，在DM内部，北美和日本相对于欧元地区更具弹性。 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)097/10/2022。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参阅附录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 2023年9月4日DBDaily 中国加大对住房市场的支持力度上周通过进一步降低首付比例和降低第二套购房者的抵押贷款利率。具体而言：首次购房者的最低首付比例下调10个百分点，至20％，第二次购房者的最低首付比例下调30％，第二套住房抵押贷款利率下调40个基点。这重申了易雄的观点，即中国加强了逆周期宏观政策支持，他认为第三季度增长4.4%，2023年第四季度增长5%（2023年每年增长5%）。 ParagThatte的最新投资者定位和流量报告。上周总股票定位小幅上升：非必需投资者的定位最近跌至中性以下，上周略有反弹，收于中性以上。 自3月以来，美联储近期降息定价的下降效果良好Matt Raskin指出。尽管DB认为美联储已经完成，但鉴于数据仍将到来，很难反对9月和11月加息25个基点的40％的可能性。但是12月和1月的定价似乎更加可疑，OIS分别暗示了大约3个基点和7个基点的降息。很难看到数据很快就有决定性的转变。 标记墙的基线欧洲央行的观点是9月份暂停，但不能保证如果出现停顿，欧洲央行不希望市场对此做出反应，认为这是政策周期的拐点。市场应该认为“越来越长”的说法是可信的，原因有三：(1)不确定性，(2)结构性持久性，(3)历史。 MarcShattenberg与他的最新德国图表增长前景较弱，但通胀正朝着正确的方向发展。另外：德国绿色贸易顺差和长期结构性挑战的细节。 MichaelHsueh深入研究了白银市场的前景。美联储在美国经济衰退出现之前将利率维持在终端的情景与黄金的下行压力和更高的金银比相一致，这表明白银的下行目标约为21美元/盎司。 周五公布的瑞士数据加强了罗宾·温克勒的观点，即SNB完成了远足周期：8月份瑞士核心通胀率降至1.5%，而制造业PMI已降至40以下。 RohiniGrover最新的外汇流动性快照8月显示新兴市场的适度恶化，目前的水平低于7月的6％左右。与上个月相比，G10的流动性基本没有变化。 Soha Rizkallah指出与8月份相比，季节性可能会减少对外汇表现的驱动力，一些交易仍然很突出：例如，9月的季节性似乎对黄金特别不利。 未来一周，DB的全球分析师美国和中国国际贸易数据以及德国知识产权突出了数据日历。BoC和RBA会议均有望保持利率不变。 美国，公众假期周一。Fedspeak&主要是二线数据记录，将有助于提高第三季度GDP预期。 2023年9月4日DBDaily 欧洲，最终PMI和第二季度GDP印刷，CES通胀预期，欧洲央行评论。 英国，调查英国央行发言 日本，家庭调查，劳动力市场调查和经济观察家。 亚洲，BNM将保持政策不变，通货膨胀显示韩国，菲律宾，台湾和泰国。 澳大利亚/新西兰，澳洲联储将保持利率不变；第二季度GDP细节问题；新西兰GDP部分 未来的一天 新西兰贸易条件，Q2。 澳大利亚商业指标，Q2。也ANZ招聘广告，八月。欧洲央行发言：拉加德，纳格尔，帕内塔，埃尔德森德国贸易平衡，七月。美国公众假期。 当天的图表 8月份美国就业岗位略有下降，但与前2个月相比大幅下调 2023年9月4日DBDaily 美国 美国：非农就业人数（8月）：上升187k；U / e率：上升0.3 pps至3.8%。8月份平均时薪月月环比增长0.2%/4.3%，参与率上升0.2pps至62.8%。8月份就业不足率上升0.4pps至7.1%。 美国：制造业PMI（8月）：修正为0.9点，至47.9。7月的读数为49ts。 美国：ISM制造业（8月）：上升1.2点，至47.6点，高于mkt。8月份ISM就业指数上升4.1点至48.5，而新订单下降0.5点至46.8，支付价格上涨5.8点至48.4。 美国：建筑支出（7月）：月环比增长0.7%，高于mkt。7月份私人建筑月环比增长1.0%，而公共建筑月环比下降0.4%。 CAN：GDP（第二季度）：月环比下降0.2%，同比增长1.1%。第二季度GDP收缩0.2%。 CAN：制造业PMI（8月）：下降1.6点至48点。8月份就业人数下降0.2点至48.2点。 欧洲 动车组：制造业PMI（8月）：下调0.2点至43.5。7月份该指数为42.7分。8月份新订单减少0.1点至39点。 英国：制造业PMI（8月）：修正为0.5点，至43。7月份该指数为45.3点。新订单下降4.3点，至38.8点。 英国：全国房价（8月）：月环比下降0.8% /同比下降5.3%。价格在8月份降至259.1k。 DEU：制造业PMI（8月）：确认为31.1 pt。7月份该指数为38.8分。新订单下降0.2点，至32.6。 FRA：制造业PMI（8月）：下调0.4点至46点。8月份就业人数增加0.5至50.6。 ESP：制造业PMI（8月）：下降1.3点，至46.5，低于mkt。8月份新订单下降4.7pts至41.2。 ITA：GDP（第二季度）：月环比下降0.4%，同比增长0.4%，低于mkt。第二季度家庭消费Qoq保持不变，第二季度同比增长1.3%，公共消费环比下降1.6%/0.2%。第二季度投资环比下降1.8%/0.6%，出口环比下降0.4%，进口环比下降0.4%/0.4%。 ITA：制造业PMI（8月）：上升0.9点，至45.4，低于mkt。8月份新订单上升0.6点，至42.4点。 2023年9月4日DBDaily ITA：PPI（7月）：平淡月，同比下降13.8%。7月PPI月环比下降0.4%/同比下降8.2%。 CHE：CPI（8月）：月环比增长0.2% /同比增长1.6%。8月核心CPI同比上涨1.5%。 CHE：制造业PMI（8月）：上升1.4点，至39.9点，低于mkt。8月服务业PMI上升7.6分至50.3。 NOR：制造业PMI（8月）：下降5点，至51.4。8月份新订单下降9.1分至53.8。 NOR：失业率（8月）：上升0.1 pps至1.9％，高于mkt。SWE：制造业 PMI（8月）：下降2.2 pts至45.8，低于mkt。订单成分在8月份下降了6pts至41.2。。 亚洲 JPN：制造业PMI（8月）：下调0.1点至49.6。该指数在7月份也为49.6分。 JPN：资本支出（第二季度）：同比增长4.5%，低于mkt。不包括软件在内的资本支出在第二季度同比增长4.4%。公司利润在第二季度同比增长11.6%，而公司销售额同比增长5.8%。 CHN：财新制造业PMI（8月）：上升1.8点，至51点，高于mkt。8月份的产出部分增加了2.4点，达到51.6。 2023年9月4日DBDaily 未来一周的日记 澳大利亚 澳大利亚 星期一TD-MI通胀指标（8月）[上一页：0.8％月月/年环比5.4％]澳新银行招聘广告（8月）[上一页：0.4％月]业务指标（Q2）[存货投资DB；上一个：1.2%季度][营业盈余总额[DB；上一页：0.5%季度环比]周二RBA利率决定[现金利率：DB：4.1%；以前的：4.1%]服务业PMI（8月F）[上一篇: 46.7 pts]经常账户(第二季度)[经常账户：上一页：123亿澳元盈余][净出口占国内生产总值：DB：0.5个百分点；上一个：- 0.2个百分点季度]周三GDP(Q2)[DB：季度环比0.4%；前一个：季度环比0.2%/同比同比2.3%]星期四RBA的Lowe讲话国际商品和服务贸易(七月)[DB：AUD10,500M；上一个：AUD11,321m]Friday无重大事件 提前一周的预览 澳洲联储保持利率不变；第二季度GDP细节比标题更重要 TheRBA 9月董事会会议菲利普·洛最后一次担任州长，定于周二。我们预计现金利率将保持在4.1%。在7月CPI指标发布之前，9月澳洲联储加息的门槛很高-现在甚至更高。在过去一个月第二季度工资低于预期和7月份就业数据之后，7月份整体通胀的减速应该足以让澳洲联储在9月份延长第三个月的暂停。我们仍希望在11月和12月再加息两次25个基点，但劳动力和通胀数据将需要在未来几个月内反弹才能证明这一点。 我们预计世行的前瞻指引将与布洛克8月29日行长讲话中的信息一致。具体来说，世行“可能不得不再次加息，但（正在）非常仔细地观察数据”，并且世行将“至少在明年逐月做出决定”。 同样在本周，Q2GDP定于周三。在全套派对之前，业务指标周一和国际收支and政府支出周二，我们预计qoq指数为0.4%，比澳洲联储在8月SMP声明中概述的0.2%qoq预测强一点。虽然目前我们的选择强于澳洲联储，但已经公布的投资部分净值表明我们的数字存在一些下行风险。一如既往，一旦公布了全套部分，我们将更新我们的估计。 对于澳洲联储的政策前景，我们认为国民账户细节可能比整体GDP更重要特别是两件事：（1）国民账户将提供对生产率增长的最新估计-这是澳洲联储最近公开评论中异常突出的特征。例如，回想一下，Lowe州长在最近的议会证词中指出，如果“生产率没有提高，其他所有不变的高通胀可能会持续下去，这将是有问题的”。（2）GDP发布还将提供有关家庭收入和家庭储蓄的最新估计，这两者都将有助于塑造围绕家庭部门对更高利率的弹性的叙述。 同样在本周的数据集中，国际贸易平衡7月将于周四到期。我们希望盈余小幅收窄至10.5亿澳元。 新西兰 星期一贸易条件(Q2)[贸易条件：上一个：- 1.5% qoq] [出口价格：上一个：- 6.9% qoq] [进口价格：上一个：- 最后,RBA州长Philip Lowe将在周四的演讲中发表“一些结束语”。Lowe的州长任期于9月17日结束。Michelle