DBDaily ： 美国混合工资单

图 1 ： 市场摘要德意志银行研究全球EconomicsDBDaily日期2023 年 9 月 4 日美国混合工资单美国混合工资单美国:非农就业人数 （ 8 月 ） ：上升 187k ；U / e 速率:上升 0.3 pps 至 3.8 ％ 。美国 ：ISM 制造 （ 8 月 ） ：上升 1.2 点至 47.6 点 ， 高于 mkt 。CAN:国内生产总值 （ Q2 ） ：月环比下降 0.2% ， 同比增长 1.1% ， 低于动车组 ：制造业 PMI （ 8 月 ） ：将 0.2 点向下修改为 43.5 。 JPN:制造业 PMI （ 8 月 ） ：向下修改 0.1 pts 至 49.6 。CHN:财新制造业 PMI （ 8 月 ） ：上升 1.8 点 ， 至 51 点 ， 高于 mkt 。周五美国股市走强 ，标准普尔上涨 0.2 ％ ， 本周上涨 2.5 ％ 。美国就业报告喜忧参半后 ， 美国 10 年期国债收益率最初下跌 ， 但周五收盘上涨 7 个基点 ， 至 4.18 ％ ， 一周下跌 6 个基点。头条新闻美国工资单， 8 月份上涨了 187k ， 而共识为 170k 。但前两个月累计向下修正了 110k 。失业率也上升了 0.3 个百分点 ， 至 3.8 ％ ， 参与率上升至 62.8 ％ ， 是大流行以来的最高水平。平均小时收入减速 ， 从 7 月份的 0.4 ％ 上升 0.2 ％ ， 低于共识 0.3 ％ 。综合来看 ： 一份喜忧参半的就业报告。美国劳动力市场显示出一些紧缩措施的持续改善以及更好的供需动态 ， 但美联储进一步加息的风险仍然存在 ， 特别是工资增长趋势仍远高于与美联储 2% 通胀目标一致的水平。布雷特 · 瑞安 （ Brett Ryan ） 所有细节。美国制造业 ISM 的一个小节拍， 8 月份上涨 1.2 点 ， 至 47.4 ， 共识为 47 点。细节精益鹰派 ： 支付价格坚挺上涨 ， 上涨 5.8 点 ， 至 48.4 ， 就业率上涨 4.1 点 ， 至 48.5 。加拿大 GDP 的重大失误： 第二季度季度环比下降 0.2% ， 市场普遍预期季度环比上升 1.2% 。第一季度也下调 ， 从 3.1% 降至 2.6% 。Alan Ruskin 的最新作品全球制造业 PMI 图表包。全球制造业在 8 月份的最终读数中温和改善至 49 ， 高于前两个月的水平。但这种改善伴随着更大的分歧: 新兴市场相对于 DM 有所改善 ， 在 DM 内部 ， 北美和日本相对于欧元地区更具弹性。Phil Odonaghoe经济学家+61-2-8258-1606EquitiesFXS & P5004515.770.2%EURUSD 1.0780−0.86%Stox600458.130.0%USDJPY 146.22−0.21%FTSE7464.540.3%GBPUSD 1.2590−0.71%Nikkei225 32710.620.3%USDCAD 1.3592−0.32%CSI3003791.490.7%AUDUSD 0.6456−0.19%VIX13.09−0.48NZDUSD 0.59450.03%Debt商品UST104.180.07油88.552.0%UST24.880.02Gold1940.06−0.2%SFR45.210.00CRB284.360.9%USSP101.760.39铜 385.200.8%德意志银行 / 悉尼重要的研究披露和分析师认证位于附录 1 。 MCI (P) 097 / 10 / 2022 。直到 2021 年 3 月 19 日 ， 未完成的披露信息可能已经显示 ， 有关更多细节 ， 请参阅附录 1 。7T2se3r0Ot6kwoPa来源 ： 德意志银行 ， 彭博财经 LP分发时间 ： 03 / 09 / 2023 18: 58: 06 GMT 2023 年 9 月 4 日DBDaily页面页面2德意志银行 / 悉尼中国加大对住房市场的支持力度上周通过进一步降低首付比例和降低第二套购房者的抵押贷款利率。具体而言 ： 首次购房者的最低首付比例下调 10 个百分点，至 20 ％，第二次购房者的最低首付比例下调 30 ％，第二套住房抵押贷款利率下调 40 个基点。这重申了易雄的观点，即中国加强了逆周期宏观政策支持，他认为第三季度增长 4.4%，2023 年第四季度增长 5% （ 2023 年每年增长 5% ） 。Parag Thatte 的最新投资者定位和流量报告。上周总股票定位小幅上升 ： 非必需投资者的定位最近跌至中性以下 ， 上周略有反弹 ， 收于中性以上。自 3 月以来 ， 美联储近期降息定价的下降效果良好Matt Raskin 指出。尽管 DB 认为美联储已经完成 ， 但鉴于数据仍将到来 ， 很难反对 9 月和 11 月加息 25 个基点的 40 ％ 的可能性。但是 12 月和 1 月的定价似乎更加可疑 ， OIS 分别暗示了大约 3 个基点和 7 个基点的降息。很难看到数据很快就有决定性的转变。标记墙的基线欧洲央行的观点是 9 月份暂停 ， 但不能保证如果出现停顿 ， 欧洲央行不希望市场对此做出反应 ， 认为这是政策周期的拐点。市场应该认为 “越来越长 ” 的说法是可信的 ， 原因有三 ： (1) 不确定性 ， (2) 结构性持久性 ， (3) 历史。Marc Shattenberg 与他的最新德国图表增长前景较弱 ， 但通胀正朝着正确的方向发展。另外 ： 德国绿色贸易顺差和长期结构性挑战的细节。Michael Hsueh 深入研究了白银市场的前景。美联储在美国经济衰退出现之前将利率维持在终端的情景与黄金的下行压力和更高的金银比相一致 ， 这表明白银的下行目标约为 21 美元 / 盎司。周五公布的瑞士数据加强了罗宾 · 温克勒的观点 ， 即SNB 完成了远足周期： 8 月份瑞士核心通胀率降至 1.5% ， 而制造业 PMI 已降至 40 以下。Rohini Grover 最新的外汇流动性快照8 月显示新兴市场的适度恶化 ， 目前的水平低于 7 月的 6 ％ 左右。与上个月相比 ， G10 的流动性基本没有变化。Soha Rizkallah 指出与 8 月份相比 ， 季节性可能会减少对外汇表现的驱动力， 一些交易仍然很突出 ： 例如 ， 9 月的季节性似乎对黄金特别不利。未来一周 ， DB 的全球分析师美国和中国国际贸易数据以及德国知识产权突出了数据日历。 BoC 和 RBA 会议均有望保持利率不变。美国 ， 公众假期周一。 Fedspeak & 主要是二线数据记录 ， 将有助于提高第三季度 GDP 预期。 2023 年 9 月 4 日DBDaily德意志银行 / 悉尼页面页面38 月份美国就业岗位略有下降 ， 但与前 2 个月相比大幅下调来源 ： 德意志银行 ， 彭博金融 ， LP欧洲 ， 最终 PMI 和第二季度 GDP 印刷 ， CES 通胀预期 ， 欧洲央行评论。英国 ， 调查英国央行发言日本 ， 家庭调查 ， 劳动力市场调查和经济观察家。亚洲 ， BNM 将保持政策不变 ， 通货膨胀显示韩国 ， 菲律宾 ， 台湾和泰国。澳大利亚 / 新西兰 ， 澳洲联储将保持利率不变 ； 第二季度 GDP 细节问题 ； 新西兰 GDP 部分未来的一天新西兰贸易条件， Q2 。澳大利亚商业指标， Q2 。也ANZ 招聘广告， 八月。欧洲央行发言： 拉加德 ， 纳格尔 ， 帕内塔 ， 埃尔德森德国贸易平衡， 七月。美国公众假期。当天的图表 2023 年 9 月 4 日DBDaily页面页面4德意志银行 / 悉尼美国美国 ： 非农就业人数 （ 8 月 ） ： 上升 187k ； U / e 率 ： 上升 0.3 pps 至 3.8% 。8 月份平均时薪月月环比增长 0.2% / 4.3% ， 参与率上升 0.2 pps 至 62.8% 。 8 月份就业不足率上升 0.4 pps 至 7.1% 。美国 ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 修正为 0.9 点 ， 至 47.9 。7 月的读数为 49ts 。美国 ： ISM 制造业 （ 8 月 ） ： 上升 1.2 点 ， 至 47.6 点 ， 高于 mkt 。8 月份 ISM 就业指数上升 4.1 点至 48.5 ， 而新订单下降 0.5 点至 46.8 ， 支付价格上涨 5.8 点至 48.4 。美国 ： 建筑支出 （ 7 月 ） ： 月环比增长 0.7% ， 高于 mkt 。7 月份私人建筑月环比增长 1.0% ， 而公共建筑月环比下降 0.4% 。CAN ： GDP （ 第二季度 ） ： 月环比下降 0.2% ， 同比增长 1.1% 。第二季度 GDP 收缩 0.2% 。CAN ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下降 1.6 点至 48 点。8 月份就业人数下降 0.2 点至 48.2 点。欧洲动车组 ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下调 0.2 点至 43.5 。7 月份该指数为 42.7 分。 8 月份新订单减少 0.1 点至 39 点。英国 ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 修正为 0.5 点 ， 至 43 。7 月份该指数为 45.3 点。新订单下降 4.3 点 ， 至 38.8 点。英国 ： 全国房价 （ 8 月 ） ： 月环比下降 0.8% / 同比下降 5.3% 。价格在 8 月份降至 259.1 k 。DEU ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 确认为 31.1 pt 。7 月份该指数为 38.8 分。新订单下降 0.2 点 ， 至 32.6 。FRA ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下调 0.4 点至 46 点。8 月份就业人数增加 0.5 至 50.6 。ESP ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下降 1.3 点 ， 至 46.5 ， 低于 mkt 。8 月份新订单下降 4.7 pts 至 41.2 。ITA ： GDP （ 第二季度 ） ： 月环比下降 0.4% ， 同比增长 0.4% ， 低于 mkt 。第二季度家庭消费 Qoq 保持不变 ， 第二季度同比增长 1.3% ， 公共消费环比下降 1.6% / 0.2% 。第二季度投资环比下降 1.8% / 0.6% ， 出口环比下降 0.4% ， 进口环比下降 0.4% / 0.4% 。ITA ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 上升 0.9 点 ， 至 45.4 ， 低于 mkt 。8 月份新订单上升 0.6 点 ， 至 42.4 点。 2023 年 9 月 4 日DBDaily德意志银行 / 悉尼页面页面5ITA ： PPI （ 7 月 ） ： 平淡月 ， 同比下降 13.8% 。7 月 PPI 月环比下降 0.4% / 同比下降 8.2% 。CHE ： CPI （ 8 月 ） ： 月环比增长 0.2% / 同比增长 1.6% 。8 月核心 CPI 同比上涨 1.5% 。CHE ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 上升 1.4 点 ， 至 39.9 点 ， 低于 mkt 。8 月服务业 PMI 上升 7.6 分至 50.3 。NOR ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下降 5 点 ， 至 51.4 。8 月份新订单下降 9.1 分至 53.8 。NOR ： 失业率 （ 8 月 ） ： 上升 0.1 pps 至 1.9 ％ ， 高于 mkt 。 SWE ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下降 2.2 pts 至 45.8 ， 低于 mkt 。订单成分在 8 月份下降了 6pts 至 41.2 。。亚洲JPN ： 制造业 PMI （ 8 月 ） ： 下调 0.1 点至 49.6 。该指数在 7 月份也为 49.6 分。JPN ： 资本支出 （ 第二季度 ） ： 同比增长 4.5% ， 低于 mkt 。不包括软件在内的资本支出在第二季度同比增长 4.4% 。公司利润在第二季度同比增长 11.