[Table_ReportDate] 2024年03月14日 [Table_ReportIndustryName] 美容护理 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 美容护理行业月报：化妆品进口下降，爱美客发布年度业绩预告 2024.01.23 美容护理行业月报：爱美客发布三大护肤品牌，药监局鼓励化妆品原料创新 2023.12.15 美护行业2023年中报总结：消费复苏，格局分化 2023.09.22 胶原蛋白行业深度：长坡厚雪，供需共振可期 2023.04.26 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险。 [Table_IndustryRank] 投资评级：强于大市 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 消费组 分析师：于快（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com 资格证书：S1200522010001 [Table_Title] 美容护理行业月报：38节大促收官，国货美妆竞争力提升 报告摘要 [Table_Summary] 化妆品：2023年，我国限额以上单位化妆品类零售额4142亿元，同比增长5.1%，跑输社零增速2.1pct，行业整体弱复苏。2024年三八节大促已结束，天猫和抖音平台美妆战报出炉，国货品牌竞争力提升，TOP10席位占比较去年有所增加。其中，护肤类目天猫平台珀莱雅GMV登顶，抖音平台韩束GMV第一，彩妆类目花西子、卡姿兰双平台均榜上有名。跻身单平台护肤、彩妆销售额前十的国货品牌还包括薇诺娜、毛戈平、彩棠、自然堂、谷雨、柏瑞美、橘朵、恋火。我们认为，今年国货品牌在中国市场的市占率有望持续提升，主要系以下因素驱动：1）供给端化妆品进口下滑；2）国货品牌注重研发，原料及产品力提升；3）需求端Z世代客群文化及民族自信心较强，对高品质国货的接受度较高；4）日本核污水事件影响下，日系美妆销售承压；5）与国际大牌相比，国货品牌通常本土化营销能力较强，且性价比优势突出。 一季度为美妆消费淡季，品牌多注重推新。珀莱雅推出防晒新品“盾护防晒”，并对源力系列大单品进行产品升级，推出“源力面霜2.0”。其中，源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白成分，主打修护、抗皱。此前，欧莱雅小蜜罐2.0首次添加重组胶原蛋白成分（来自锦波生物），预计年内重组胶原蛋白将成为美妆热门原料。建议关注珀莱雅、巨子生物。 医美：上游产品端：昊海生科发布2023年年报，营收/归母净利润同比+24.59%/+130.58%，其中医美业务收入同比+41.27%，主要系高端玻尿酸产品海魅表现亮眼，医美业务占比超过眼科成为公司最大收入来源。欧莱雅集团旗下高端院线专业品牌修丽可合作锦波生物推出“铂研”胶原针（注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液），属于三类械，主要用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹），重组胶原蛋白赛道持续高景气。下游机构端：朗姿股份拟现金收购郑州集美全部股权，公司坚持内生增长与外延扩张双轮驱动，公司医美业务规模有望进一步提升。 建议关注龙头厂商爱美客濡白天使、如生天使的产品放量节奏，以及昊海生科第四代有机交联玻尿酸、巨子生物胶原蛋白医美注射剂的获批节奏。 -0.91-0.62-0.33-0.040.250.542023/32023/62023/92023/122024/3美容护理沪深3002024-03-15未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用79589 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2. 医美及化妆品行业重要动态点评 ...................................................................................................................... 5 2.1. 昊海生科发布2023年年度报告 ............................................................................................................ 5 2.2. 2024年38节美妆战报出炉 ................................................................................................................... 5 2.3. 朗姿股份拟现金收购郑州集美全部股权 ................................................................................................ 6 2.4. 珀莱雅推出源力面霜 2.0和盾护防晒 ................................................................................................... 7 2.5. 锦波生物与修丽可合作推新 ................................................................................................................... 7 3. 化妆品行业数据跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1. 化妆品类零售额跟踪 .............................................................................................................................. 8 3.2. 抖音销售额跟踪 ..................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................................... 9 2024-03-15未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 3 图目录 图 1. 2024年2月申万一级行业月涨跌幅 ........................................................................................................... 4 图 2. 2024年2月美容护理板块涨幅前五的个股 ................................................................................................ 4 图 3. 2024年2月美容护理板块跌幅前五的个股 ................................................................................................ 4 图 4. 限额以上单位化妆品类零售额同比和社零同比 .......................................................................................... 8 图 5. 抖音化妆品大盘GMV................................................................................................................................. 8 表目录 表 1. 38焕新周天猫美容护肤类目TOP10品牌 .................................................................................................. 5 表 2. 38焕新周天猫彩妆香水类目TOP10品牌 .................................................................................................. 5 表 3. 抖音38好物节护肤类目TOP10品牌 ........................................................................................................ 6 表 4. 抖音38好物节彩妆类目TOP10品牌 ........................................................................................................ 6 表 5. 2024年2月重点公司旗下重点品牌抖音销售额 ......................................................................................... 9 2024-03-15未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 [Table_PageHeader] 美容护理 请务必阅读末页的重要说明 4 1.行情回顾 2024年2月，沪深300指数上涨9.35%。申万一级31个行业全部上涨，通信、计算机、电子涨幅居前。美容护理行业上涨14.43%，跑赢沪深300指数5.08pct，在申万一级行业涨跌幅中排名第五。 图 1. 2024年2月申万一级行业月涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2月美容护理概念相关标的涨幅居前的为珀莱雅+28.77%、福瑞达+20.95%、爱美客+20.72%、百亚股份+17.14