美容护理行业周报：巨子生物登陆港交所，头部国货美妆大促预售出彩

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年11月06日巨子生物登陆港交所，头部国货美妆大促预售出彩美容护理行业周报（2022.10.31-11.06）行情回顾上周（10.31-11.04）沪深300指数上涨6.38%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨9.29%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨12.12%/9.69%/6.05%。年初至今，沪深300指数下跌23.75%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌28.14%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌32.53%/21.09%/30.81%估值方面，截至11月4日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约41.44X，处于3年24.84%分位值。核心观点11月4日巨子生物登陆港交所，发行价24.3港元/股。上市首日以9.88%涨幅收盘，总市值达264.8亿港元。巨子生物作为可复美、可丽金等胶原蛋白头部品牌母公司，在胶原蛋白专业皮肤护理领域中领跑地位突出。随着旗下品牌声量提升、产品销售放量，公司近三年营收提升迅速，而净利润在销售费用投入增加背景下表现较为平稳。分品牌来看，公司收入主要来源于可复美、可丽金两大品牌。其中，可复美发展近年驶入快车道，2020/2021年营收同比增幅分别高达46%/113%，2021年品牌营收达8.97亿元。分渠道来看，公司直经销并行，主要覆盖“医疗机构+大众消费者”，近三年来直销模式发展迅速，对大客户西安创客村依赖程度近年来逐步下降。盈利能力方面，近三年公司毛利率稳中有升、保持在80%以上，但净利率受销售、管理、研发费用投入扩张影响，2021年净利率下滑至53%。其中，公司销售费用大幅提升，主要是在线营销费用投放增加，与其线上业务扩张背景相匹配。2021年在线营销开支达3.06亿元，同比增长146%，占销售费用88%以上。我们持续看好医美、化妆品行业中长期成长，短期双十一大促亮眼表现或催化美妆行情。天猫双十一预售中，头部国货品牌表现可圈可点：薇诺娜美容护肤品类排名跃升至第2位；珀莱雅多款产品在李佳琦直播间上架即售罄。长期来看，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。重要行业动态天猫双11预售成绩出炉，美妆六品牌破10亿；抖音电商双11预售战报发布，珀莱雅早C晚A组合双抗红宝石精华液入选预售TOP5爆品；14条医美行业红线落地；杭州发布医美直播行政合规指导清单等。重点公司公告华熙生物董事长遭举报强制回购股票薅员工羊毛，山东证监局称仍在办理中；贝泰妮中央工厂的建设已进入尾期；青松股份异常举动连收两份监管问询，剥离松节油与公司三季报受关注；中顺洁柔管理层变动，副总裁李肇锦辞职；京汉置业约2.52亿定向融资计划未偿付，奥园美谷或承担担保责任等。风险提示终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。评级暂不评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《日用品九月社零韧性充足，美妆双十一国货争先》2022.10.30《双十一预售启动在即，期待国货美妆表现》2022.10.24《关注双十一大促，品牌端理性备战》2022.10.17《2022年中报综述：合规保发展，营销谋增长》2022.10.13《化妆品电子注册证正式实施，原料报送松绑》2022.10.09行业研究·轻工制造·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1.市场行情回顾...................................................................................................................................................................31.1.板块行情回顾.......................................................................................................................................................31.2.重点个股行情.......................................................................................................................................................41.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况......................................................................................................51.4.重点上市公司最新估值表..................................................................................................................................52.巨子生物港交所上市，核心财务指标向好..................................................................................................................63.行业动态及重点公司动向.............................................................................................................................................103.1.行业动态跟踪.....................................................................................................................................................103.2.重点公司动向.....................................................................................................................................................114.风险提示.........................................................................................................................................................................13图表目录图表1.美容护理行业组合构成..........................................................................................................................................3图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅..........................................................................................................3图表3.美容护理及细分板块组合周涨跌幅......................................................................................................................3图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）.....................................................................................................................4图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅.........................................................................................................4图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况..........................................................................................................5图表7.重点上市公司最新估值情况一览..........................................................................................................................5图表8.巨子生物旗下品牌组合..........................................................................................................................................6图表9.2019-2021年公司营业收入（亿元）.....................................................................................................................6图表10.2019-2021年公司净利润（亿元）......................................................................................................................6图表11.2019-2021年营收按产品结构（亿元）..............................................................................................................7图表12.2019-2021年营收按产品结构..............................................................................................................................7图表13.2019-2021年营收按渠道结构（亿元）..............................................................................................................7图表14.2019-2021年营收按渠道结构.................................