国防军工行业报告：2024年国防预算增长7.2%，全面提升海洋、航天等新兴领域战略能力

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024年3月10日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1257.15 52周最高 1609.02 52周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报2月第4周：多家军工上市公司发布“质量回报双提升”方案，2024年我国航天发射预计约100次》 - 2024.03.03 国防军工行业报告 2024年国防预算增长7.2%，全面提升海洋、航天等新兴领域战略能力  投资要点 2024年全国财政安排国防支出预算16655.4亿元，增长7.2%，增幅与去年持平。2017年至2023年之间，中国国防预算增幅依次是7%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%和7.2%。一位匿名军事专家在接受《环球时报》采访时表示，目前中国国防费与应对安全威胁的需求还显不足，与主要战略对手相比差距很大，应当有不断增长的必要和空间。尽管自2009年以来，中国国防费总量位居世界第二，但绝对数一直是世界第一的美国1/4左右。 3月7日，习近平在出席解放军和武警部队代表团全体会议时强调强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。会上，来自海军的艾迎春代表、来自战略支援部队的吴升艳代表等依次发言，就推进海洋态势感知能力建设、提高网络空间防御能力、推进人工智能应用、加强太空资源统筹管理使用、加强新兴领域标准通用化建设、创新无人作战力量建设和运用等方面问题提出意见和建议。习近平强调，要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设有关战略和规划落实；要统筹海上军事斗争准备、海洋权益维护和海洋经济发展，提升经略海洋能力；要优化航天布局，推进我国航天体系建设；要构建网络空间防御体系，提高维护国家网络安全能力；要加强智能科技重大项目统筹实施，加大先进成果应用力度。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。  风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023-032023-052023-082023-102023-122024-03国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 2024年国防预算增长7.2%，全面提升海洋、航天等新兴领域战略能力 .......................... 4 1.2 投资建议 .............................................................................. 5 2 行情概览 .................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 5 2.2 个股表现 .............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 6 2.4 陆股通持股及其变化 .................................................................... 7 3 数据跟踪 .................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 10 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................. 12 3.4 新股信息跟踪 ......................................................................... 15 4 风险提示 ................................................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 近10年中央国防预算和增速 ...................................................... 4 图表2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 6 图表4： 军工板块PE-TTM估值 ............................................................ 7 图表5： 部分军工标的估值分位（2024年3月8日） ......................................... 7 图表6： 陆股通持股数据跟踪 ............................................................. 8 图表7： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 9 图表8： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 .......................................... 10 图表9： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ........................................ 11 图表10： Camcopter S-300 .............................................................. 13 图表11： 镍价走势 ..................................................................... 13 图表12： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） ................................................. 14 图表13： 钒价走势 ..................................................................... 14 图表14： 近期新股信息 ................................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 核心观点 1.1 2024年国防预算增长7.2%，全面提升海洋、航天等新兴领域战略能力 2024年全国财政安排国防支出预算16655.4亿元，增长7.2%，增幅与去年持平。2017年至2023年之间，中国国防预算增幅依次是7%、8.1%、7.5%、6.6%、6.8%、7.1%和7.2%。一位匿名军事专家在接受《环球时报》采访时表示，目前中国国防费与应对安全威胁的需求还显不足，与主要战略对手相比差距很大，应当有不断增长的必要和空间。尽管自2009年以来，中国国防费总量位居世界第二，但绝对数一直是世界第一的美国1/4左右。 图表1：近10年中央国防预算和增速 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3月7日，习近平在出席解放军和武警部队代表团全体会议时强调强化使命担当，深化改革创新，全面提升新兴领域战略能力。会上，来自海军的艾迎春代表、来自战略支援部队的吴升艳代表等依次发言，就推进海洋态势感知能力建设、提高网络空间防御能力、推进人工智能应用、加强太空资源统筹管理使用、加强新兴领域标准通用化建设、创新无人作战力量建设和运用等方面问题提出意见和建议。习近平强调，要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设有关战略和规划落实；要统筹海上军事斗争准备、海洋权益维护和海洋经济发展，提升经略海10.1%7.6%7.0%8.1%7.5%6.6%6.8%7.1%7.2%7.2%0%2%4%6%8%10%12%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002015201620172018201920202021202220232024中央财政预算支出:国防支出（亿元）国防预算同比增速 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 洋能力；要优化航天布局，推进我国航天体系建设；要构建网络空间防御体系，提高维护国家网络安全能力；要加强智能科技重大项目统筹实施，加大先进成果应用力度。 1.2 投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、中